20250214-金石期货-油脂周报_多头情绪回落_油脂震荡调整_27页_3mb

油脂市场周报分析总结

一、本周市场回顾

本周国内三大油脂走势分化：

1. 豆油：进入下跌通道，期货周跌幅约3%，主要因油厂大豆库存回升，供应担忧缓解，叠加外盘原料价格调整；
2. 棕榈油：国内维持低库存格局，叠加产地基本面利好与外盘价格上涨支撑，期货周涨幅超2%；
3. 菜籽油：因国内供应过剩，基本面偏弱，但进口成本回暖带来支撑，价格窄幅震荡。

外盘方面：

• CBOT大豆期货周跌近1%，受南美丰产预期、美豆库存高于预期及中国需求疲软打压；
• 马棕油期货冲高回落，涨超1%，因尽管马来西亚库存偏低、斋月备货需求良好，但原油走弱限制涨幅。

细节分析

供应端变化：

• 巴西红豆产量预期下调314万吨至1660138亿吨（虽同比增124%，但低于原预测），阿根廷产量预期降至4750万吨。
• 美国大豆出口对华周度量1867万吨，同比下降1万吨；压榨量同比大增577%，但库存下降9.12%。
• 马来西亚1月棕榈油产量同比下降11.79%，出口下降13.42%，库存降至15年低点。

需求面观察：

• 中国大豆进口量12月同比下降19.16%，菜籽进口量同比下降18.36%，菜籽油进口量同比降幅更大。
• 国内港口大豆库存有所上升，而豆油、棕榈油、菜籽油整体库存水平偏低，显示供应紧张。

资金与基差：

• CFTC数据显示，CBOT大豆多头减持，豆油多头则增仓，市场情绪呈现分歧；
• 油脂基差整体走强，反映现货价格支撑，但幅度不同。

未来展望

短期来看：

• 压榨利润改善、库存偏低将支撑价格，但多数品种基本面承压；
• 锯齿状走势预示短期调整压力，市场等待进一步基本面或宏观扰动。

总体而言，国内外基本面呈现分化，南美供给充裕，中国需求疲软，而马来西亚库存偏低构成局部利好。预计未来油脂市场将呈现更为复杂的震荡格局，需密切关注进出口政策、南美天气及原油走势变化。