> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锌月报总结 ## 核心内容 本报告总结了2026年8月锌市场的整体表现及未来展望，从供应、需求、库存及交易策略等多个角度分析了锌价走势及市场动态。 ## 主要观点 ### 1. 价格重心抬升，下游畏高情绪浓厚 - 锌价在8月持续上涨，但下游企业因价格过高而采购意愿下降，市场整体呈现观望态度。 - 现货市场交投清淡，基差偏弱，表明市场对价格的接受度较低。 - LME锌现货维持升水，显示国际市场对锌的需求仍具支撑力。 ### 2. 供应端：矿端偏紧，冶炼厂维持生产 - **锌矿供应**：全球锌矿产量同比下降0.3%，国内锌矿产量7月同比下降0.09%。TC（加工费）持续走低，国产锌精矿周度加工费降至-1850元/金属吨，进口锌精矿指数降至-123.25美元/干吨。 - **精炼锌产量**：7月国内精炼锌产量同比下降7.50%，但1-7月累计产量同比增长2.24%。SMM预计8月国内精炼锌产量环比增长4%以上。 - **冶炼厂生产**：由于副产品收益高企，冶炼厂生产未出现大规模减产，但原料库存处于季节性低位，产量增长受限。 ### 3. 需求端：加工行业开工率弱于季节性，成品库存累积 - **镀锌行业**：开工率弱于季节性，主要受锌价上涨压制，下游采购意愿低迷。原料库存回落，成品库存小幅累积。 - **压铸合金**：开工率46.77%，环比下降2.69个百分点，部分企业因环保检查及锌价过高而停产检修，产量下降。 - **氧化锌行业**：开工率回升至53.25%，环比上升0.92个百分点，部分企业复产，但原料采购减少，成品库存增加。 ### 4. 库存情况：区域分化明显 - **LME库存**：维持低位，周环比增长4.95%，显示国际市场库存压力较小。 - **国内库存**：SMM七地锌锭库存降至26.99万吨，周环比下降0.18%，但全球显性库存周环比增长1.19%，整体库存处于近5年高位。 ## 关键信息 - **供应端**：锌矿加工费持续走低，表明供应偏紧，对锌价形成支撑。 - **需求端**：下游企业采购意愿偏弱，成品库存累积，显示需求端承压。 - **库存端**：LME库存维持低位，国内库存则处于历史高位，区域库存差异明显。 - **价格走势**：锌价在8月持续上涨，但下游畏高情绪导致市场观望，现货交投清淡。 - **交易策略**：建议在出口窗口开启前逢低做多，开启后观望为主；有一定风险偏好的投资者可考虑卖出虚值看跌期权。 ## 月度策略 ### 单边策略 - 在出口窗口大幅开启前，维持逢低做多思路。 - 开启后以观望为主，主力关注25500-26000元/吨的支撑位。 ### 期权策略 - 有一定风险偏好的投资者可考虑卖出虚值看跌期权，以获取额外收益。 ## 数据来源与免责声明 - 报告信息来源于Wind、Mysteel、SMM、公司公告、奥维云网、产业在线、彭博、芝商所FedWatch工具等。 - 报告观点仅供参考，不构成具体投资建议，投资者据此操作，风险自担。 - 报告内容可能随时更改，不作任何通告。