房地产行业：国家统计局发布1~2月行业数据，行业指标大幅回落-20200323-东北证券-14页_1mb

房地产行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2020年3月23日，重点分析了房地产行业的市场表现、行业政策、土地市场及融资情况，并对行业未来走势进行了展望。

主要观点

• 市场表现：本周申万房地产板块下跌7.35%，表现落后于上证综指和深证成指，板块排名位于中下游。
• 行业数据：1-2月房地产开发投资和销售数据大幅回落，投资同比下降16.3%，销售面积同比下降39.90%，疫情对行业造成较大影响。
• 政策动态：房地产金融政策整体基调未变，地方政策调整在监管允许范围内。多地出台人才落户政策，优化房地产市场结构。
• 土地市场：土地成交面积环比下降51.24%，楼面均价为3229元/平米，溢价率为11.33%。三线城市土地成交溢价率较高。
• 融资情况：房企融资环境宽松，发债成本处于历史低位，部分公司发行超短期融资券用于偿还债务。
• 未来展望：随着疫情缓解，房企复工和新开工将加速，销售数据有望修复。龙头房企凭借资金优势有望获取优质土储。

关键信息

市场表现

• 申万房地产板块收于3688.25点，累计下跌7.35%。
• 上证综指累计下跌4.91%，深证成指累计下跌6.29%，沪深300累计下跌6.21%。
• 板块内涨幅前五为：中房股份（31.07%）、京汉股份（29.07%）、黑牡丹（22.37%）、宁波富达（22.19%）、亚通股份（20.24%）。
• 跌幅前五为：爱旭股份（-26.73%）、鲁商发展（-22.49%）、长春经开（-22.02%）、中天金融（-21.48%）、中南建设（-20.09%）。

行业政策与新闻

• 国家统计局发布1-2月房地产投资和销售数据，显示行业指标大幅回落。
• 中国银保监会表示，房地产金融政策整体基调未变，地方政策调整在监管允许范围内。
• 多地出台人才落户政策，如苏州本科学历可直接落户，放宽大专学历社保要求。
• 自然资源部强调土地审批权下放不意味着放松监管。

土地市场数据

• 全国100大中城市土地成交面积为673.81万平米，环比下降51.24%。
• 土地成交楼面均价为3229元/平米，溢价率为11.33%。
• 城市土地成交总价为217.57亿元，其中一线占比16.89%，二线占比69.88%，三线占比13.22%。
• 分城市级别来看，一线城市溢价率为0%，二线城市溢价率为10.74%，三线城市溢价率为33.98%。

房企融资情况

• 本周多家房企发行债券，如宝龙实业、复地、正荣地产、绿城集团、金地集团等。
• 金地集团发行两期超短期融资券，金额均为10亿元，发行利率分别为2.63%和2.60%。
• 房企融资环境保持宽松，发债成本处于历史底部区间，融资规模持续放量。

个股推荐

• 一线房企：万科A、保利地产、金地集团、华夏幸福。
• 二线房企：金科股份、阳光城、中南建设、荣盛发展、蓝光发展。
• 物管公司：永升生活服务、碧桂园服务、招商积余、保利物业。

风险提示

• 行业资金面超预期收紧。
• 市场表现超预期下行。

分析师简介

• 张云凯：东北证券房地产行业组组长，具有证券投资咨询执业资格。
• 沈路遥：东北证券房地产组研究助理，具有房地产及证券研究经验。
• 吴胤翔：东北证券房地产组研究人员，具有房地产研究经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）。
• 行业投资评级：优于大势（未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益）。

总结

本报告指出，受疫情影响，房地产行业1-2月指标大幅回落，但随着疫情缓解，房企复工和销售有望修复。政策方面，房地产金融政策整体基调未变，地方政策调整在监管允许范围内。土地市场成交面积环比下降，但三线城市溢价率较高。融资方面，房企融资环境宽松，发债成本处于历史低位。分析师推荐一线和二线房企及物管公司，提示行业风险。