> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工 2026 年度策略总结 ## 核心内容概述 2026年是“十五五”开局之年，处于“十四五”规划收官和“十五五”规划落地的政策过渡期。军工板块在2026年上半年受市场对短期交付节奏与业绩压力的担忧影响，从年初高位震荡下行。经过本轮回调，板块估值已充分释放，具备较高的性价比。随着“十五五”装备采购方向逐步明确、珠海航展召开以及军贸订单披露，军工板块迎来结构性配置窗口。此外，商业航天产业加速突破，成为2026年的投资主线之一。 ## 主要观点 1. **估值修复窗口** - 军工板块估值回调充分，偏股型基金持仓回落至近五年新低。 - 内需具备刚性支撑，新域新质战斗力建设稳步推进。 - 2027年建军百年目标临近，装备采购结构向信息化、智能化方向倾斜。 - 商业航天产业加速发展，卫星互联网部署常态化，火箭可回收技术突破，为军转民释放市场空间。 2. **大变局加速演进** - 俄乌冲突进入热战僵持与外交博弈并行的对抗格局。 - 美以伊战争引发海湾地缘政治地震，中东格局加速碎片化、阵营化。 - 日本再军事化趋势明显，亚太安全风险上升，推动区域军备竞赛。 3. **全球军费支出增长** - 2025年全球军费支出达28870亿美元，同比增长2.9%。 - 除美国外，其他地区军费支出增长显著，亚洲和大洋洲增长8.1%。 - 中东各国逐步摆脱对欧美军备的依赖，转向多元化采购，中国军工装备迎来新机遇。 4. **中国航天进入复用时代** - 长征十号乙实现全球首次运载火箭海上网系回收，朱雀三号完成首次入轨火箭一子级陆地回收。 - 中国在可重复使用火箭关键技术上取得突破，运力瓶颈逐步破除，卫星互联网星座建设提速。 - 太原卫星发射场因适合发射太阳同步轨道和极轨卫星，将在星座建设中发挥重要作用。 ## 关键信息 ### 重点推荐产业链 - **箭弹武器产业链**：北方导航（600435.SH）负责精确制导武器核心分系统，处于产业链核心。 - **新型航空装备产业链**：中航沈飞（600760.SH）研制歼-35隐身战斗机，具备大批量生产能力。 - **无人装备产业链**：内蒙一机（600967.SH）通过参股无人机企业，打造空地一体化无人作战系统。 - **商业航天产业链**：航天电器（002025.SZ）为航天级连接器和数据总线供应商，国博电子（688375.SH）为低轨卫星载荷平台核心部件供应商。 ### 行业趋势与前景 - **商业航天爆发期临近**：随着火箭运力瓶颈突破和卫星互联网部署提速，商业航天产业迎来加速发展。 - **军贸增量逻辑显现**：中国军工装备在实战中验证可靠性，成为国际防务领域新型合作力量。 - **技术升级与产业协同**：中国航天实现可重复使用技术突破，国内火箭发射市场逐步形成国家队主导、民营火箭协同的格局。 - **全球军费支出持续增长**：各国军费开支占比上升，尤其在中东和亚太地区，推动全球军备需求全面扩容。 ## 风险提示 - 国内军事装备列装不及预期。 - 海外订单交付进度不达预期。 - 火箭研制与回收复用进度滞后。 - 巨型低轨星座建设进度不及预期。 ## 图表与数据亮点 - **图1**：军工板块与上证综指、创业板指数走势对比，显示军工板块震荡下行。 - **图2**：军工板块市盈率呈下降趋势，当前处于中低位区间。 - **图3**：偏股型基金重仓持股比例创近五年新低，机构持仓处于历史低位。 - **图4**：军工板块净利润增速排名第五，显示行业具备一定增长潜力。 - **图5-7**：俄乌冲突与中东局势动态，显示战争对地缘政治和军费支出的影响。 - **图8-9**：美以伊战争引发的海湾地区冲突，显示全球军事化趋势加剧。 - **图10-11**：日本军费开支上升及美日联合军演，反映亚太安全局势紧张。 - **图12-14**：全球军费支出趋势与主要国家军费占比，显示军备需求全面扩容。 - **图15-16**：中国军工装备出口至巴基斯坦、沙特，显示国际认可度提升。 - **图17-22**：全球航天器发射数据及星座部署情况，显示商业航天加速发展。 - **图23-25**：太空算力部署趋势，显示航天产业向智能化、信息化发展。 - **图26-29**：中国火箭回收成功案例，显示航天技术突破。 - **图30-34**：国内外可重复使用运载火箭回收方式对比，显示中国技术优势。 ## 总结 2026年国防军工行业面临多重机遇与挑战。在估值回调后，板块迎来修复窗口，叠加“十五五”装备采购方向明确、珠海航展及军贸订单披露，军工板块投资价值逐步显现。与此同时，全球地缘政治局势紧张，推动军费支出增长，中国军工装备在实战中获得认可，有望重塑国际军贸格局。中国航天进入可重复使用时代，火箭回收技术突破，商业航天产业加速发展，为军转民释放巨大市场空间。整体来看，军工行业在长期成长逻辑与短期催化因素的共同作用下，具备良好的投资前景。