> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年中期业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年中期发布了业绩报告，数据显示其业绩实现大幅增长，同时在SAF（可持续航空燃料）领域取得重要进展，展现出强劲的增长潜力和市场竞争力。 ## 主要观点 - **业绩高增**：2026年上半年公司实现营收3.11亿元，同比增长149.6%；归母净利润8107.6万元，同比增长865.6%；扣非归母净利润8012.0万元，同比增长971.1%。其中，第二季度实现营收1.39亿元，同比增长119.53%，归母净利润3855.94万元，同比增长30465.51%。 - **双主业协同效应显著**：公司业务分为设备销售和项目运营两部分，设备销售业务贡献了主要收入，上半年营收达2.58亿元，同比增长226.11%，毛利率为58.33%；项目运营业务营收0.52亿元，同比增长14.30%，毛利率为17.14%。 - **研发持续投入，专利技术扩容**：2026年上半年研发投入达909.48万元，同比增长145.08%。公司及子公司共有17项在研项目，新增国内外授权专利2项，累计拥有热裂解领域专利技术134项。 - **全球化业务拓展加速**：上半年境外营收达2.50亿元，占总营收的80.33%，毛利率为60.62%。公司已签约全球能源巨头，为其提供“工业连续化废塑料热裂解生产线”，标志着其设备具备大规模商业化生产SAF的能力。 - **未来增长空间广阔**：公司计划通过运营项目及服务进一步参与SAF等可持续能源领域，有望成为中长期第二增长曲线。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 295 | 748 | 1,600 | 3,029 | | 归母净利润（百万元） | 33 | 158 | 292 | 646 | | EPS（元） | 0.42 | 1.99 | 3.68 | 8.14 | | 动态PE | 57.45 | 37.54 | 20.34 | 9.19 | | 动态PB | 2.49 | 6.90 | 5.73 | 4.17 | ### 盈利能力指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 31.39% | 42.19% | 42.33% | 42.99% | | 三费率 | 13.59% | 13.39% | 15.32% | 13.96% | | 净利率 | 11.92% | 22.26% | 19.21% | 22.47% | | ROE | 4.35% | 18.37% | 28.15% | 45.37% | | ROA | 3.64% | 15.05% | 23.47% | 41.30% | | ROIC | 4.47% | 17.87% | 27.42% | 44.13% | ### 营运能力指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 总资产周转率 | 0.31 | 0.68 | 1.22 | 1.84 | | 固定资产周转率 | 1.02 | 2.63 | 5.73 | 10.57 | | 应收账款周转率 | 8.20 | 13.94 | 24.24 | 49.59 | | 存货周转率 | 4.23 | 8.45 | 14.86 | 28.39 | ### 投资建议 公司作为热裂解设备龙头，技术领先、海外业务基础扎实，多场景布局叠加业务模式升级，维持“买入”评级。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.58亿元（+373.21%）、2.92亿元（+84.56%）、6.46亿元（+121.36%），EPS分别为1.99元、3.68元、8.14元，动态PE分别为38倍、20倍、9倍。 ### 风险提示 - 核心技术领先优势丧失风险 - 运营项目进展不及预期风险 - 新经营模式效果不及预期风险 ## 总结 公司2026年上半年业绩高增，设备销售业务成为主要增长引擎，同时通过海外业务拓展和SAF项目合作，打开了长期成长空间。研发投入持续加大，专利技术不断扩容，进一步巩固其技术壁垒。公司未来有望通过运营项目及服务实现第二增长曲线，盈利能力和运营效率显著提升。西南证券维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。