> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 泰国非银信贷行业点评总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026-2028财年泰国非银信贷行业的整体发展趋势，指出该行业在贷款增速和资产质量方面呈现积极态势，同时派息率存在分化。报告认为，尽管宏观经济存在不确定性，但部分机构通过审慎的信贷策略和风控管理，仍能保持稳健发展。 ## 主要观点 ### 1. 贷款增速向好，汽车产权信贷机构表现更优 - **贷款增速预期**：2026-2028财年，泰国非银信贷机构贷款增速预计在-2.0%到12%之间。 - **行业分化**：依托抵押物放款的汽车产权贷款机构表现更佳，主要得益于其严格的信贷审批标准和抵押率（LTV）控制。 - **具体机构表现**： - MTC、SAWAD 和 TIDLOR 预计贷款增速可达 6.0% - 12.0%。 - KTC 由于信贷结构中信用卡和无抵押个人贷款占比过高，预计表现较差。 ### 2. 资产质量企稳，信贷成本同比回落 - **不良贷款率**： - MTC 和 TIDLOR 在 2024-2025 财年不良贷款率持续下行，显示其在不良贷款管理方面的优势。 - SAWAD 不良率尚未见顶，KTC 不良率环比上升，从去年四季度的 1.8% 升至今年一季度的 2.0%。 - **信贷成本**：MTC 和 TIDLOR 近四个季度信贷成本持续走低，资产质量稳定性突出。 ### 3. 派息率走势分化，多数机构上调分红比例 - **派息率调整**：受 2026-2027 财年贷款增速预期放缓影响，部分机构在 2025 财年调整派息率。 - **具体机构情况**： - SAWAD、TIDLOR 与 KTC 均上调分红比例，占 2025 财年净利润的比重达 23% - 61%。 - MTC 保持较低派息率（9%），属于主动优化资本管理策略。 ## 关键信息 - **行业整体趋势**：贷款增速整体向好，部分机构表现优于行业平均水平。 - **风险因素**： - 宏观经济不景气。 - 二手车和二手摩托价格持续下跌。 - 农业收入下滑。 - **机构表现差异**：不同机构在贷款增速、资产质量和派息率方面存在显著差异，主要与信贷结构和风控能力相关。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：若经济环境恶化，可能影响信贷需求和资产质量。 - **资产价格风险**：二手车和二手摩托价格下跌可能对抵押物价值造成冲击。 - **农业收入风险**：农业收入下滑可能影响农村信贷机构的还款能力。 ## 分析师介绍 ### 张琦 - **职位**：中国银河证券非银行金融行业分析师 - **编号**：S0130524080005 - **背景**：对外经济贸易大学经济学博士，2020年加入中国银河证券研究院，研究领域包括宏观经济、金融服务贸易、金融行业数字化转型等。 ### 曹超 - **职位**：中国银河证券非银行金融行业分析师 - **编号**：S0130526060001 - **背景**：中国人民大学经济学博士，清华大学金融学博士后，曾供职于金融监管部门和资管机构，2024年加入中国银河证券研究院。 ## CGS 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：未完整显示，需参考完整报告。 ## 总结 报告指出，泰国非银信贷行业在2026-2028财年整体呈现贷款增速向好、资产质量稳定和派息率分化的特点。汽车产权贷款机构因审慎的风控策略表现突出，而部分机构如 KTC 由于信贷结构问题表现相对较弱。尽管存在宏观经济和资产价格等风险，但行业整体仍具备较好的发展潜力。