> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 猪价跌破5元/斤，猪周期渐行渐近总结 ## 核心内容 2026年一季度以来，全国多地生猪出栏价持续走低，近期已普遍跌破每斤5元关口，部分地区甚至逼近4.5元/斤。猪粮比价跌至4.23:1，远低于5.5:1的盈亏平衡点，导致全行业陷入深度亏损。农业农村部最新会议明确将2026年能繁母猪存栏目标从3950万头下调至3650万头，显示出对行业产能调整的重视。 ## 主要观点 - **猪价持续低迷**：生猪价格跌破5元/斤，反映出市场供需关系严重失衡，养殖行业面临严峻挑战。 - **猪周期拐点临近**：当前猪价处于历史低位，市场普遍预期猪周期即将迎来拐点，但具体时间尚不确定。 - **产能去化趋势确立**：自2023年下半年以来，生猪价格持续低于行业平均成本线，导致中小散户及部分高成本养殖场户退出市场，能繁母猪存栏量已从高位回落至3900万头左右。 - **行业集中度提升**：随着中小养殖户的退出，行业格局持续优化，龙头企业的集中度显著提升。规模企业凭借资金和成本优势，具备更强的抗风险能力和周期穿越能力。 - **养殖行业具备抗通胀与宏观避险属性**：由于国内生猪市场受供需关系主导，进口依赖度低，产业独立性强。在全球原料波动与地缘政治风险加剧的背景下，养殖板块展现出“逆周期”避险价值，适合在经济波动和滞胀阶段配置。 ## 关键信息 - **价格与成本**：生猪出栏价跌破5元/斤，猪粮比价为4.23:1，远低于盈亏平衡点5.5:1。 - **产能调整**：能繁母猪存栏量从高位回落至3900万头左右，产能去化方向明确。 - **行业亏损**：自繁自养头均亏损超400元，仔猪市场亦陷入全面亏损，持续5个月以上的现金流亏损迫使中小散户退出。 - **政策导向**：农业农村部将能繁母猪存栏目标下调至3650万头，表明政策层面正积极引导行业调整产能。 - **龙头企业优势**：头部企业（如牧原股份、温氏股份）在低价期仍能保持较高现金流与较低盈亏平衡线，具备较强的抗风险能力。 ## 潜在风险与挑战 - **产能去化进度不及预期**：行业去产能的速度可能不如预期，影响周期拐点的形成。 - **终端消费疲软**：猪肉消费持续低迷，压制猪价上涨空间。 - **饲料成本上涨**：饲料成本超预期上涨，进一步压缩养殖利润。 - **疫病扰动风险**：疫情可能对生猪生产和市场供应造成额外冲击，加剧行业不确定性。 ## 总结 当前生猪市场处于深度亏损阶段，猪价跌破5元/斤，猪粮比价远低于盈亏平衡点，行业面临严峻挑战。产能去化趋势已确立，能繁母猪存栏量持续下降，行业集中度逐步提升，龙头企业在低价期展现出更强的抗风险能力。同时，养殖行业具备较强的抗通胀与宏观避险属性，适合在经济波动时期配置。然而，行业仍面临诸多不确定性，包括产能去化进度、消费疲软、饲料成本上涨及疫病风险等，需密切关注市场动态及政策导向。 ```