上海交通大学-全球资本市场竞争力报告（2020）-2020.6-21页_2mb

全球资本市场竞争力报告（2020）总结

核心内容

本报告由上海交通大学上海高级金融学院与上海证券交易所资本市场研究所联合发布，旨在构建科学、系统、全面的资本市场竞争力评价体系，客观反映中国资本市场的发展水平与国际地位，并与全球主要资本市场进行对标分析。

报告围绕制度环境、市场规模、市场功能、市场质量四个核心维度，构建了涵盖14个二级指标和25个三级指标的评估体系，用于综合评价全球资本市场的竞争力。

主要观点

1. 全球资本市场分层明显
   2019年，全球资本市场竞争力综合排名分为四个梯队：

   • 第一梯队：美国、英国
   • 第二梯队：日本、加拿大、中国、澳大利亚、中国香港、韩国、法国
   • 第三梯队：德国、瑞士、中国台湾、新加坡、巴西、印度
   • 第四梯队：西班牙、俄罗斯、南非、墨西哥、阿根廷

   中国从2018年的第8位跃升至第5位，成为第二梯队的头部。

2. 中国资本市场竞争力提升显著

   • 市场规模优势：股票市值、交易额、债券余额等指标排名靠前，保持稳定。
   • 市场功能提升：IPO筹资额和公司数量大幅上升，市场活跃度增强。
   • 市场质量稳步改善：流动性、股价波动性等指标排名靠前，法治和营商环境等软指标有所改善。

3. 中国资本市场仍存在“质”的短板

   • 虽然市场规模领先，但市场功能和质量指标仍存在波动，尤其在法治指数、营商便利指数等方面排名靠后。
   • 与发达市场相比，中国资本市场在制度建设、公司治理、投资者保护等方面仍有提升空间。

关键信息

一、指标体系构成

一级指标	二级指标	三级指标	数据来源
制度环境	政治	国家风险	The Economist Intelligence Unit
	经济	GDP总量、GDP增长率、营商便利指数	世界银行
	法治	法治指数、产权保护、债权保护指数	世界银行
	开放	资本账户开放程度	Chinn-Ito指数
市场规模	股票市场	股票市场总市值、成交额、证券化率	世界交易所联合会、世界银行
	债券市场	债券余额、债券余额/GDP总量	国际清算银行、世界银行
	基金市场	开放式公募基金总资产	Investment Company Institute
	衍生品市场	证券衍生品交易合约数	世界交易所联合会
市场功能	融资功能	IPO筹资额、IPO公司数量	世界交易所联合会
	投资功能	指数涨跌幅、股息率	彭博数据库
	国际化程度	证券市场国际化程度	世界交易所联合会
市场质量	二级市场运行质量	交易量波动性、股价波动性、市场流动性	彭博数据库
	证券监管质量	中小股东保护指数	世界银行
	上市公司质量	上市公司盈利能力	彭博数据库

二、中国资本市场表现

• 市场规模优势：股票市值、交易额、债券余额等指标长期居前，且保持稳定。
• 市场功能提升：IPO融资额和数量显著上升，股指涨幅排名靠前，带动市场功能排名提升。
• 市场质量改善：流动性指标排名靠前，法治指数和营商便利指数有所改善，但仍需进一步提升。
• 综合排名上升：从2018年的第8位上升至2019年的第5位，缩小了与发达国家资本市场的差距。

三、未来发展方向

为提升资本市场综合竞争力，报告提出以下方向：

• 强化基础性制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革。
• 完善退市制度，提高上市公司质量。
• 提升市场活跃度，加强投资者保护。
• 实施高水平对外开放，促进资本市场高质量发展。

结论

中国资本市场在市场规模和功能方面取得显著进步，但仍需在制度建设和市场质量方面持续发力。通过深化改革开放和制度创新，中国资本市场有望进一步提升国际竞争力，成为规范、透明、开放、有活力、有韧性的现代市场体系。