> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国投证券国际视点与公司点评总结 ## 核心内容概述 国投证券（香港）有限公司于2026年8月24日发布研究报告，内容涵盖国际市场动态与公司点评两大部分。报告指出，上周全球市场出现显著波动，其中美股三大指数集体下跌，而港股表现相对较好。美债市场持续抛售，收益率创历史新高，成为市场关注的焦点。同时，黄金价格因避险情绪和美元走弱而大幅上涨。 ## 主要观点 ### 国际市场动态 - **美债抛售持续**：30年期美债收益率触及5.34%，为2007年以来新高；10年期收益率升至4.73%。 - **市场预期聚焦杰克逊霍尔讲话**：美联储主席沃什的讲话将成为本周市场走势的关键，市场预期其将继续削减前瞻指引，而非明确降息路径。 - **地缘风险与高油价推高通胀预期**：导致市场对美债需求减少，收益率上升。 - **财政部救市措施效果有限**：通过增加长债回购规模至40亿美元试图稳定市场，但收益率仍反弹。 - **黄金受益避险情绪**：现货金价升至4600美元/盎司附近，周涨幅达5.5%，累计涨幅16.5%。 - **加拿大应对美国关税**：美国对约200亿美元商品加征50%关税，加拿大宣布对等反制，加元承压。 ### 公司点评：361度（1361.HK） - **业绩稳健增长**：2026年上半年公司收入61.60亿元，同比增长8.0%；归母净利润9.26亿元，同比增长8.0%。 - **电商收入占比提升**：电商收入达19.9亿元，同比增长9.5%，占总收入比升至32.3%。 - **毛利率提升**：得益于产品结构优化和成本管控，毛利率达41.8%，同比提升0.3个百分点。 - **品牌建设深入**：积极参与大型赛事，如亚运会、世界游泳联合会等，强化专业运动形象。 - **新兴市场布局加速**：超品店累计落成187家，海外业务增长显著，跨境电商销售流水同比增长超140%。 - **投资建议**：预测2026-2028年EPS分别为0.70、0.75、0.81元，给予2026年8倍PE，目标价6.6港元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：包括宏观经济下行、库存积压、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期等。 ## 关键信息 - **美债市场**：收益率持续攀升，反映市场对通胀和政策不确定性的担忧。 - **黄金走势**：受益于避险需求和美元走弱，价格持续上涨。 - **AI资本开支**：成为市场关注焦点，云厂商巨额发债推高长端利率，形成负反馈链条。 - **361度增长亮点**：主品牌与童装业务均实现增长，电商收入占比提升，海外布局成效显著。 - **市场预期**：杰克逊霍尔讲话将影响美债走势及全球市场情绪。 ## 重点业绩与事件 - **英伟达（NVDA.US）**：公布AI服务器价格明年将上涨超15%。 - **Salesforce（CRM.US）**：本周重点业绩之一。 - **CrowdStrike（CRWD.US）**：同样为本周关注的公司。 - **惠普（HPQ.US）与Marvell（MRVL.US）**：也将发布业绩。 - **韩国央行**：可能于周四连续第二次加息25个基点至3.00%。 ## 资产板块相对表现 （注：图示未提供，建议查看原始报告获取详细图表信息。） ## 分析师信息 - **国际视点**：黄焯伟（stevewong@sdicsi.com.hk） - **公司点评**：杨怡然（laurayang@sdicsi.com.hk） ## 联系方式 - **香港客服热线**：2213 1888 - **国内客服热线**：40086 95517 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。国投证券国际及其关联方不保证报告的准确性或完整性，亦不承担因使用报告内容而产生的任何责任。 ## 规范性披露 - 分析员及其联系人未担任报告提及公司董事或高级职员。 - 分析员及其联系人未持有报告提及公司的财务权益。 - 国投证券国际对报告提及公司财务权益低于1%或无。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上； - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%-15%； - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%-5%； - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%； - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下。 ```