> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭周报总结：行情拐点右侧，煤价持续反弹 ## 核心内容概览 2026年8月1日发布的《长城证券-煤炭周报：煤炭行情拐点右侧，煤价已持续反弹》报告指出，煤炭市场正处于行情拐点的右侧，煤价已出现持续反弹趋势。主要动力煤价格在秦港小幅上涨，炼焦煤价格则维持稳定。同时，报告强调了煤炭行业在中报行情中的积极表现，以及全球能源危机背景下煤炭的潜在利好。 ## 主要观点 ### 1. 煤价反弹迹象明显 - **动力煤**：秦港Q5500平仓价为823元/吨，环比上涨0.12%；CECI中国沿海电煤采购价格指数为747元/吨，环比上涨0.67%。国内动力煤价格相对进口煤具备一定优势。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤报价2130元/吨，环比持平；产地价格亦保持稳定。 ### 2. 煤炭行业业绩预期向好 - 上半年煤炭均价同比上涨约80元，涨幅11%；二季度环比一季度上涨约100元，涨幅14%。 - 煤炭中报业绩的同环比均大幅上涨，年度和季度业绩低点已过。 - 本周煤炭指数上涨1.33%，跑赢沪深300指数2.64个百分点，多数公司股价上涨。 ### 3. 行业估值处于低位 - 截至2026年7月31日，煤炭板块市盈率（PE）为18.0倍，市净率（PB）为1.7倍，均处于A股全行业较低水平，具备投资吸引力。 ### 4. 市场情绪改善 - 科技板块波动，资金可能转向煤炭板块，尤其是当前煤炭持仓较低，增量资金入场后弹性较大。 - 美伊战争再起，全球能源危机持续，原油价格反弹，间接利好煤炭行业。 ### 5. 供需格局影响煤价 - 晋陕蒙三省442家煤矿开工率78.92%，环比下跌0.20个百分点，山西煤矿开工率影响显著。 - 夏季需求上升，供给端偏紧，可能引发严重供需错配。 ## 关键信息 ### 1. 煤炭指数表现 - **煤炭指数**：本周上涨1.33%，跑赢沪深300指数2.64个百分点。 - **涨幅前三**：开滦股份（+9.21%）、兰花科创（+9.05%）、昊华能源（+6.90%）。 - **跌幅前三**：冀中能源（-1.25%）、潞安环能（-0.26%）、晋控煤业（-0.06%）。 ### 2. 动力煤市场 - **秦港价格**：Q5500动力煤平仓价823元/吨，环比上涨0.12%。 - **环渤海港库存**：下跌165.5万吨，跌幅5.56%。 - **港口调入调出量**：环渤海港调入量上涨9.27%，调出量上涨25.26%，净调出量大幅减少。 ### 3. 炼焦煤市场 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价2130元/吨，环比持平。 - **产地价格**：山西吕梁主焦煤市场价1800元/吨，环比持平。 - **期货价格**：焦煤期货主力合约报价1197元/吨，环比下跌6.81%。 - **国内-国外价差**：国内焦煤均价高于国外，价差为560元/吨。 ### 4. 非电煤下游 - **甲醇开工率**：84.91%，环比微跌0.37pct。 - **尿素开工率**：88.48%，环比微跌0.14pct。 - **水泥开工率**：37.90%，环比微跌0.50pct。 ### 5. 国际市场 - **纽卡斯尔NEWC（Q6000）**：价格下跌1.08%至133.05美元/吨。 - **纽卡斯尔FOB（Q5500）**：价格下跌1.05%至94.05美元/吨。 - **布油价格**：下跌1.86%至96.59美元/桶。 - **天然气价格**：下跌5.42%至144.49便士/色姆。 ### 6. 公司公告回顾 - **昊华能源**：提议实施2026年半年度现金分红，派发金额不低于净利润的20%。 - **新集能源**：发布2025年年度权益分派公告，每股派现0.12元。 - **平煤股份**：上半年商品煤产量1,312万吨，销量1,334万吨，销售收入同比上涨25.58%。 - **山西焦煤**：部分矿井复产，部分矿井因证照到期停产。 - **中煤能源**：控股股东获得专项贷款承诺，用于增持公司股份。 ### 7. 行业动态 - **鄂尔多斯煤层气开发提速**：国家能源局提出到2030年鄂东区域煤层气探明储量增加6000亿立方米以上，产量达180亿立方米。 - **新疆三塘湖煤矿项目开工**：总投资95亿元，设计年产原煤800万吨，预计2029年底投产。 - **城镇土地使用税政策调整**：9月1日起煤炭等能源行业恢复征税，初期减半征收。 - **中电联预测**：预计下半年全社会用电量同比增长5%-6%，煤电占比首次低于50%。 - **工信部发布“十五五”绿色低碳规划**：强调工业领域碳达峰行动及绿色低碳发展。 ## 投资建议 ### 1. 周期弹性与稳健红利双逻辑 - **动力煤弹性**：兖矿能源、兖煤澳大利亚、晋控煤业、广汇能源。 - **稳健红利**：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源。 - **焦煤弹性**：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。 ## 风险提示 - **经济增速下行**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增**：可能冲击国内煤价。 - **可再生能源加速替代**：长期影响煤炭需求。 - **政策调控煤市**：可能对行业造成不确定性。 ## 总结 本报告指出，煤炭市场已进入行情拐点右侧，煤价持续反弹，行业估值处于低位，具备投资价值。动力煤和炼焦煤价格表现分化，但整体呈上涨趋势。供需格局偏紧，尤其在山西煤矿，可能引发供需错配。此外，全球能源危机背景下，原油价格反弹间接利好煤炭行业。煤炭上市公司中报业绩表现强劲，市场情绪有所改善，资金有望转向煤炭板块。报告建议关注煤炭股的周期弹性与稳健红利双逻辑，但需警惕经济下行、进口煤增加、可再生能源替代及政策调控等风险。