> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月10日） ## 核心内容概览 本报告为宝城期货发布的豆类油脂早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告指出，受全球供需格局、天气因素、政策影响及能源价格波动等多重因素影响，当前市场整体呈现震荡偏弱态势。 --- ## 各品种分析 ### 1. 豆粕（M2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **国际因素**：CBOT大豆期货持续下跌，触及四个月低点，主要受美国中西部降雨改善新作丰产预期影响。 - **国内因素**：中国大豆进口量同比下降15.3%，且出口需求疲软，国内豆粕库存快速攀升。 - **供应压力**：南美大豆到港高峰来临，油厂开机率回升至65%以上，进一步加剧市场供应宽松。 - **整体判断**：全球大豆供应宽松与国内累库压力叠加，短期豆粕期价或维持弱势。 ### 2. 豆油（Y2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **能源属性**：国际原油价格下跌对豆油市场形成额外压制。 - **美国因素**：美豆油库存上升，且美国生物燃料政策可能影响豆油需求。 - **成本支撑**：进口大豆成本支撑减弱，影响豆油价格。 - **供应节奏**：国内油厂开工节奏加快，库存压力增大。 - **整体判断**：豆油市场受多重因素压制，短期或继续震荡偏弱。 ### 3. 棕榈油（P2609） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **国际油价回落**：中东停火预期导致国际油价下跌，削弱棕榈油作为生物柴油原料的经济性。 - **马来西亚出口疲软**：5月出口数据不佳，库存预计攀升至236万吨，连续第二个月累库。 - **国内供应预期宽松**：国内棕榈油为三大油脂中唯一负基差品种，进口利润修复后买船增加，供应预期进一步宽松。 - **库存高企**：国内棕榈油库存仍处于历史同期最高水平。 - **整体判断**：市场等待MPOB月度供需报告确认库存变化，短期内棕榈油期价或维持震荡偏弱。 --- ## 市场驱动因素总结 | 品种 | 驱动因素 | |------|----------| | 豆粕 | 美国新作丰产预期、中国采购承诺未兑现、出口需求疲软、南美大豆到港高峰、国内库存攀升 | | 豆油 | 国际原油价格下跌、美豆油库存上升、美国生物燃料政策、进口大豆成本支撑、油厂开工节奏加快 | | 棕榈油 | 国际油价回落、马来西亚出口疲软、库存攀升、国内进口利润修复、买船增加 | --- ## 涨跌幅度定义 - **弱势**：跌幅大于1% - **震荡偏弱**：跌幅0%~1% - **震荡偏强**：涨幅0%~1% - **强势**：涨幅大于1% 此定义仅适用于日内涨跌幅度，短期和中期观点不区分涨跌强度。 --- ## 报告备注 - 报告价格以夜盘收盘价为起始价格（有夜盘品种），无夜盘则以昨日收盘价为基准。 - 本报告为市场分析参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断投资决策。 --- ## 免责条款 - 宝城期货拥有本报告的版权，未经许可不得擅自复制、发送或传播。 - 报告内容仅供参考，不构成对客户的投资建议。 - 客户不应单纯依赖本报告内容进行投资决策。 - 宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。 --- ## 联系信息 - **作者**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com --- ## 结论 当前豆类油脂市场整体偏弱，主要受全球供应宽松、国内库存压力及能源价格下行等多重因素影响。短期来看，豆粕、豆油和棕榈油均维持震荡偏弱走势，中期则预计震荡运行。市场需关注天气变化、政策调整及供需数据的进一步释放。