> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告为2026年4月1日发布的A股风格及行业配置周报，重点分析了当前市场预期和交易层面的动向，提出了对制造机会和周期板块的投资建议。 ## 主要观点 ### 一、预期层面：关注中盘蓝筹的制造机会 1. **光伏行业升级为战略必选** - 全球能源安全焦虑加剧，光伏从“低碳选项”升级为“战略必选”。 - 中国光伏全产业链凭借成本、交付与产能优势，迎来出海黄金期。 - 光伏新增装机增速已出现下降，市场预期充分，未来增长空间有限。 2. **国产大飞机供应链建设提速** - 大飞机产业链国产化已从产业升级问题升维为国家安全问题。 - 供应链安全提升推动国产化进程，重点关注发动机与机载系统核心环节。 - 上海已出台多项政策支持大飞机高端产业链发展，包括结构大部段、复合材料、机载系统及制造装备等。 3. **地缘扰动推动新能源车出海** - 地缘局势影响下，新能源车海外订单显著增加，如比亚迪、广汽在澳大利亚销量上涨。 - 澳大利亚、菲律宾、新加坡、泰国、印尼等地的新能源车订单大幅增长。 - 油价中枢中长期上行，全球能源安全战略地位提升，新能源车转型加速。 4. **猪价破历史大底，去产能加速** - 全国猪价持续探底，均价跌破9.4元/公斤，仔猪价格降至251元/头。 - 在亏损状态下，行业去产能及收缩配种行为持续。 - 当前宰后均重拐点已出现，预计5月前猪价将反弹上行。 5. **焦煤价格中枢有望继续上行** - 焦化厂、钢厂库存环比提升，焦煤现货价格开启上涨。 - 策克口岸集装箱煤炭抵达跃进港，山煤国际完成首船出口炼焦煤任务。 - 海外地缘扰动背景下，基础设施修复将带动焦煤需求，价格中枢有望上行。 ### 二、交易层面：周期波动上行，中盘风险可控 1. **中盘风险可控** - 大中小盘短期情绪略有回升，中证1000/国证2000指数情绪抬升明显。 - 各指数中期不确定性平稳，整体风险可控。 2. **行业轮动：趋势信号减少** - 行业趋势信号减少，仅电力设备/公用事业趋势仍强。 - 周期相关板块趋势信号转弱，医药生物/食品饮料出现反转信号，短期修复机会存在，但持续性需观察。 ## 关键信息 - **光伏**：从“低碳选项”升级为“战略必选”，出海黄金期到来，但新增装机增速下降。 - **大飞机产业链**：国产化提速，供应链安全成为国家安全问题，关注发动机与机载系统核心环节。 - **新能源车出海**：地缘扰动为出海提供动能，海外订单显著增加。 - **猪价**：破历史大底，去产能加速，预计5月前反弹。 - **焦煤价格**：现货价格上涨，外蒙古及山西主产地逐步向海外辐射，价格中枢有望上行。 - **中盘蓝筹**：风险可控，市场预期逐渐充分，关注制造机会。 - **周期板块**：市场对上行空间预期收敛，农业/煤炭成为重点投资方向。 ## 行业趋势与反转信号 - **趋势信号强的行业**：电力设备、公用事业。 - **出现反转信号的行业**：医药生物、食品饮料，短期存在修复机会，但中期趋势尚未明确。 - **情绪和不确定性上行的行业**：石油石化、有色金属、基础化工、煤炭。 ## 风险提示 1. **极端风险事件**：如中美关系、全球地缘超预期事件，可能打破历史规律。 2. **量化指标失效**：历史数据对未来的指引效果有限。 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动； - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动； - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性与完整性。 - 投资者需自行判断是否符合自身投资需求，不构成投资建议。 - 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利等用途。 ## 联系信息 - **证券分析师**：郑月灵，执业证书编号：S0860525120003 - 邮箱：zhengyueling@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 - **联系人**： - 周仕盈，执业证书编号：S0860125060012 - 邮箱：zhoushiying@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 - 董翱翔，执业证书编号：S0860125030016 - 邮箱：dongaoxiang@orientsec.com.cn - 电话：021-63326320 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn