> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物周报（26年第22周）总结 ## 核心内容 本周医药生物板块整体表现弱于市场，医药生物市盈率（TTM）为31.94x，处于近5年历史估值的60.99%分位数。主要子板块中，化学制药下跌2.59%，生物制品下跌3.40%，医疗服务下跌3.86%，医疗器械下跌2.96%，医药商业下跌2.20%，中药下跌0.06%。 ## 主要观点 1. **FDA批准个性化MRD检测**：Natera的Signatera CDx成为全球首款获批用于指导治疗决策的个性化MRD检测产品，用于肌层浸润性膀胱癌（MIBC）患者的阿替利珠单抗辅助治疗。此次批准标志着个性化、MRD指导的癌症治疗模式的里程碑式进展。 2. **临床数据支持**：IMVigor011 III期临床试验显示，Signatera MRD阳性患者从治疗中获益显著，DFS和OS均达到终点。对于持续阴性患者，无需治疗，DFS和OS保持较高水平。 3. **MRD应用广泛**：MRD检测可用于新辅助治疗、术后辅助治疗、随访监测和晚期治疗监测等多个阶段，具有明确的预后和预测价值，有望成为肿瘤精准治疗的重要工具。 4. **行业前景广阔**：肿瘤基因检测行业正迎来快速发展期，国内外头部厂商在研发和商业化方面表现突出，值得重点关注。 5. **Natera业务增长显著**：Natera MRD检测样本量持续增长，2026年第一季度单季样本量接近25万，同比增长超50%。公司上调全年收入指引，预计增长18.8-22.3%。 ## 关键信息 - **FDA批准**：Signatera CDx用于MIBC患者阿替利珠单抗辅助治疗，距离提交PMA仅4个月。 - **临床试验**：IMVigor011试验显示，MRD阳性患者接受阿替利珠单抗治疗后DFS和OS均显著改善。 - **检测流程**：Signatera检测流程包括组织全外显子测序、突变靶点选择、血液采集、建库与扩增、超深测序与判读。 - **市场表现**：本周医药生物板块整体下跌2.64%，部分个股涨幅显著（如*ST春天、奕瑞科技等），也有部分个股跌幅较大（如倍益康、绿康生化等）。 - **新股上市**：近期A股和H股医药板块有新股上市，如天辰生物-B、龙丰集团等，其产品主要集中在肿瘤精准诊断和医药零售领域。 ## 推荐标的 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 总市值（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE（TTM） | |----------|----------|----------|----------------|-------------------|-----------| | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 优于大市 | 1944 | 81.4 / 83.3 / 94.3 / 107.6 | 23.9 / 23.3 / 20.6 / 18.1 | | 688271.SH | 联影医疗 | 优于大市 | 923 | 18.7 / 24.3 / 28.0 / 33.1 | 49.4 / 37.9 / 32.9 / 27.9 | | 603259.SH | 药明康德 | 优于大市 | 3121 | 191.9 / 167.0 / 196.8 / 223.0 | 16.3 / 18.7 / 15.9 / 14.0 | | 300832.SZ | 新产业 | 优于大市 | 402 | 16.2 / 18.2 / 21.1 / 24.4 | 24.8 / 22.1 / 19.1 / 16.5 | | 301363.SZ | 美好医疗 | 优于大市 | 183 | 2.8 / 4.0 / 4.7 / 5.6 | 64.6 / 45.6 / 38.7 / 32.7 | | 688046.SH | 药康生物 | 优于大市 | 88 | 1.4 / 1.9 / 2.4 / 2.5 | 61.8 / 47.7 / 37.1 / 36.0 | | 300015.SZ | 爱尔眼科 | 优于大市 | 987 | 32.4 / 38.2 / 44.4 / 51.4 | 30.4 / 25.8 / 22.2 / 19.2 | | 6990.HK | 科伦博泰生物 | 优于大市 | 889 | (3.8) / (1.9) / 4.6 / 15.1 | (232.8) / (478.1) / 195.4 / 59.0 | | 0013.HK | 和黄医药 | 优于大市 | 152 | 32.1 / 3.6 / 6.1 / 8.8 | 4.7 / 41.8 / 24.9 / 17.2 | | 1530.HK | 三生制药 | 优于大市 | 443 | 84.8 / 24.5 / 26.6 / 27.9 | 5.2 / 18.1 / 16.6 / 15.9 | | 1789.HK | 爱康医疗 | 优于大市 | 62 | 3.4 / 4.1 / 4.7 / 5.3 | 18.2 / 15.2 / 13.2 / 11.6 | ## 风险提示 - 研发失败风险 - 商业化不及预期风险 - 地缘政治风险 - 政策超预期风险