> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物 # 医药配置正当时，看好创新药产业链及脑机接口投资机会 市场观察。本周医药板块下跌 $2.78\%$ （排名17/31），年初至今板块上涨 $0.1\%$ （排名24/31），本周医药板块有所回调。 行业动态。2026年政府工作报告提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。相较2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的表述，生物医药的产业定位明显上移，首次被放到“新兴支柱产业”层面，战略意义进一步强化。我们认为，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。 本次政府工作报告在现代化产业体系相关表述中提出，要“建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”。从公开口径看，脑机接口为首次写入政府工作报告，并被明确纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域已经从前沿技术探索进一步上升至国家产业政策支持框架。对医药和医疗科技板块而言，脑机接口被纳入未来产业，有助于提升市场对神经调控、康复机器人、植入式医疗器械、脑科学交叉应用等细分方向的关注度。 公司动态。中国生物制药：罗伐昔替尼出海落地，重磅BD验证创新资产全球价值。3月4日，中国生物制药宣布与赛诺菲就罗伐昔替尼达成独家授权协议。公司有权获得最高15.3亿美元付款，包括1.35亿美元首付款、潜在里程碑付款及最高双位数阶梯式特许权使用费。 德琪医药：ATG-201授权优时比，TCE平台商业化价值获验证。3月4日，德琪医药公告称与优时比就ATG-201达成全球独家授权协议。公司将获得8000万美元首付款及近期里程碑付款，并有资格获得未来最高约11亿美元开发及商业化里程碑付款，以及分级特许权使用费。 华东医药：DR30206获批开展NSCLC临床，三靶点融合蛋白继续拓适应症。3月3日，华东医药公告DR30206获国家药监局批准开展临床试验，拟联合标准化疗用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。该产品为同时靶向PD-L1、VEGF和TGF-β的抗体融合蛋白，适应症进一步拓展。 亚虹医药：希维她获NMPA批准上市，女性健康创新产品实现商业化突破。3月4日，亚虹医药公告称，APL-1702获国家药监局批准上市，用于治疗18岁及以上经组织学证实为子宫颈上皮内瘤变2级（CIN2）患者。 # 建议关注。 # 1. 创新药产业链 1) IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰生物、石药集团、科伦博泰、百济神州、中国生物制药、亚盛医药、复宏汉霖； 2) 平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀； 3) 小核酸：瑞博生物、前沿生物； 4) CXO: 药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联。 # 2. 脑机接口板块 1) 医疗服务：国际医学、三博脑科、盈康生命； 2）医疗器械：美好医疗、东微半导、翔宇医疗、可孚医疗、诚益通、博拓生物、麦澜德、伟思医疗、爱朋医疗、创新医疗、心玮医疗（H）。风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 张雪 执业证书编号：S0680526020006 邮箱：zhangxue1@gszq.com 分析师 李慧瑶 执业证书编号：S0680526020005 邮箱：lihuiyao@gszq.com # 相关研究 1、《医药生物：对标博泰，三生【BD第二幕】走到哪里了？【周专题&周观点】【总第422期】》2025-11-16 2、《医药生物：部分公司BD已经进入产业第二步【周专题&周观点】【总第421期】》2025-11-09 3、《医药生物：21张图表详解2025Q3公募基金医药持仓背后的变化【周专题&周观点】【总第420期】》2025-11-01 # 1.市场观察 本周医药板块下跌 $2.78\%$ （排名17/31），年初至今板块上涨 $0.1\%$ （排名24/31），本周医药板块有所回调。 # 2.行业动态 # 2.1生物医药定位升级，创新药核心受益 2026年政府工作报告提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”，相较2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的表述，生物医药的产业定位明显上移，首次被放到“新兴支柱产业”层面，战略意义进一步强化。我们认为，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。 # 2.2 脑机接口首次写入政府工作报告，未来产业方向获顶层政策确认 本次政府工作报告在现代化产业体系相关表述中提出，要“建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”。从公开口径看，脑机接口为首次写入政府工作报告，并被明确纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域已经从前沿技术探索进一步上升至国家产业政策支持框架。对医药和医疗科技板块而言，脑机接口被纳入未来产业，有助于提升市场对神经调控、康复机器人、植入式医疗器械、脑科学交叉应用等细分方向的关注度。 # 3.公司动态 # 3.1 中国生物制药：罗伐昔替尼出海落地，重磅BD验证创新资产全球价值 3月4日，中国生物制药（1177.HK）宣布与赛诺菲就罗伐昔替尼，一款全球首创FIC的新型、强效口服小分子JAK/ROCK抑制剂达成独家授权协议。公司有权获得最高15.3亿美元的付款，其中包括1.35亿美元的首付款以及潜在开发、监管及销售里程碑付款，以及最高双位数的阶梯式特许权使用费。 # 3.2 德琪医药：ATG-201授权优时比，TCE平台商业化价值获验证 3月4日，德琪医药（6996.HK）公告称，公司与优时比（UCB）就ATG-201达成全球独家授权协议。ATG-201是一款用于B细胞介导自身免疫性疾病的CD19/CD3双特异性T细胞衔接器（TCE），本次授权涵盖该产品的全球开发、生产及商业化权利。根据公告，德琪医药将获得8000万美元首付款及近期里程碑付款，其中包括6000万美元首付款和满足条件后额外2000万美元近期里程碑付款，并有资格获得未来最高约11亿美元开发及商业化里程碑付款，以及基于未来净销售额的分级特许权使用费。公司计划于2026年一季度在中国及澳大利亚提交临床试验申请，并在完成两地一期临床后将后续开发移交优时比。 # 3.3 华东医药：DR30206获批开展NSCLC临床，三靶点融合蛋白继续拓适应症 3月3日，华东医药（000963.SZ）公告称，控股子公司道尔生物自主研发的注射用DR30206获国家药监局批准开展临床试验，拟联合标准化疗用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者。公告显示，DR30206为同时靶向PD-L1、VEGF和TGF-β的抗体融合蛋白，此前已于2023年获批开展晚期实体瘤首个临床试验，并于2025年获批“联合标准化疗用于晚期或转移性消化道肿瘤”临床研究。 # 3.4亚虹医药：希维她获NMPA批准上市，女性健康创新产品实现商业化突破 3月4日，亚虹医药（688176.SH）公告称，APL-1702（商标名：希维她®/CEVIRA®，通用名：盐酸氨酮戊酸己酯软膏宫颈光动力治疗系统）获国家药监局批准上市，用于治疗18岁及以上经组织学证实为子宫颈上皮内瘤变2级（CIN2）患者，排除子宫颈浸润癌和子宫颈原位腺癌。 # 4.建议关注 # 1. 创新药产业链 1) IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰生物、石药集团、科伦博泰、百济神州、中国生物制药、亚盛医药、复宏汉霖； 2) 平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀； 3) 小核酸: 瑞博生物、前沿生物; 4) CXO: 药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联。 # 2. 脑机接口板块 1) 医疗服务：国际医学、三博脑科、盈康生命； 2) 医疗器械：美好医疗、东微半导、翔宇医疗、可孚医疗、诚益通、博拓生物、麦澜德、伟思医疗、爱朋医疗、创新医疗、心玮医疗（H）。 # 5.风险提示 1）医药负向政策超预期：近年来，医药领域陆续出台，如仿制药带量采购、高值耗材带量采购、创新药医保谈判等系列政策，与之相关的品种或企业实际经营情况或受到影响，如果后续还有降价等政策出台，相关企业经营可能会遇到阶段性压力。 2）行业增速不及预期：部分板块及产品竞争格局恶化，以及负向政策的扰动，导致增速不及预期。 3）行业竞争加剧风险：随着同类型产品不断上市或新一代产品上市，医药行业竞争可能加剧，产品市场份额存在不及预期或下滑风险，影响相关企业营收和利润。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资 及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com