> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻总结 ## 核心内容概述 2026年4月20日发布的A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻报告指出，2025年全年及2026年1-2月A股整体业绩表现有所改善，尤其是AI算力、涨价资源品和新能源行业成为主要增长亮点。报告通过分析工业企业利润增速与行业表现，预测了2026年一季度的行业走势，并提供了重点个股的盈利预测数据。 ## 主要观点 ### 1. **2025年全年业绩表现** - A股非金融三桶油全年归母净利润和营收同比增长分别为6.5%和2.5%，较前三个季度有所提升。 - 工业企业利润与营收增速与全A非金融三桶油的扣非净利润、营收增速历史拟合度高。 - 2026年1-2月工企利润、营收增速大幅上升至15.2%和5.3%，预计2026Q1净利润和收入增速将进一步提升。 ### 2. **2026年一季度行业业绩前瞻** - **AI算力**：成为科技（云、芯片、机器人、激光）、互联网、机械等行业的新增长引擎。 - **涨价资源品**：包括能源金属、工业金属、有色金属等，利润增速显著提升。 - **新能源**：新能源电池、储能、风电等板块在出口退税和成本上行背景下，盈利有望改善。 - **出海链**：风电、工程机械、汽车、家电、零售等行业因出口增长而成为确定性增长亮点。 - **供给格局优化**：部分行业如消费建材、轻工包装、家居等因竞争格局改善，利润修复潜力较大。 - **政策与外部环境**：地产、以旧换新、出口退税等政策是消费与制造领域复苏的推手；地缘冲突和国际商品价格波动影响多行业景气度分化。 ### 3. **行业表现亮点** - **净利润增速显著提升的行业**：电力设备（77.6%）、国防军工（74.1%）、有色金属（63.3%）、纺织服饰（50.5%）、机械设备（20.8%）等。 - **营收增速明显改善的行业**：电子（24.5%）、非银金融（7.3%）、环保（5.7%）等。 - **利润与营收增速均超过20%的二级行业**：能源金属、军工电子、动物保健、通信设备、电池、元件、环保设备、玻璃玻纤、工业金属、家居用品、电子化学品、汽车零部件、商用车、消费电子等。 ## 关键信息 ### 1. **行业增长动力** - **AI算力**：AI技术推动云、芯片、机器人、激光等行业发展，成为新增长点。 - **涨价资源品**：能源金属、工业金属、有色金属等因价格上涨，利润大幅增长。 - **新能源**：新能源电池、储能、风电等在出口和成本传导下盈利改善。 - **出海链**：中国出口优势推动风电、工程机械、汽车、家电等行业增长。 - **供给格局优化**：部分行业如消费建材、轻工包装等因产能出清，利润有望修复。 ### 2. **行业压力与挑战** - **可选消费**：酒饮、医药制造、汽车、家具等利润下行压力较大。 - **金融地产**：增速保持在个位数，但部分子行业如银行、保险可能受益于政策支持。 - **周期行业**：如煤炭、钢铁等在需求和成本变化下表现分化，部分行业利润收窄。 ### 3. **风险提示** - 全球经济增长不及预期。 - 地缘风险扰动。 - 行业产能收缩节奏慢于预期。 ## 重点个股与盈利预测 | 代码 | 简称 | 一级行业 | 二级行业 | 流通市值（亿元） | 2026Q1归母净利润（实际值/申万预测） | 2026E归母净利润（申万预测） | 2026E PE-TTM | PE分位数（2010以来） | PB | PB分位数（2010以来） | |------|------|----------|----------|------------------|--------------------------------------|----------------------------|--------------|----------------------|----|----------------------| | 601899.SH | 紫金矿业 | 有色金属 | 工业金属 | 7155 | — / 217.0 | 771.7 | 18 | 35% | 5.0 | 88% | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 有色金属 | 工业金属 | 3532 | — / 69.0 | 311.7 | 21 | 25% | 5.3 | 96% | | 601600.SH | 中国铝业 | 有色金属 | 工业金属 | 1676 | 55.9 / — | 201.9 | 17 | 21% | 2.9 | 90% | | 600547.SH | 山东黄金 | 有色金属 | 贵金属 | 1389 | — / 25.0 | 93.8 | 37 | 23% | 5.7 | 75% | | 002460.SZ | 赣锋锂业 | 有色金属 | 能源金属 | 1356 | 21.0 / 10.0 | 64.9 | 109 | 77% | 3.9 | 25% | | 000408.SZ | 藏格矿业 | 有色金属 | 能源金属 | 1332 | 15.7 / 12.0 | 70.2 | 35 | 53% | 9.6 | 68% | | 600489.SH | 中金黄金 | 有色金属 | 贵金属 | 1304 | — / 20.0 | 76.7 | 29 | 46% | 4.5 | 79% | | 000657.SZ | 中钨高新 | 有色金属 | 小金属 | 1279 | 9.5 / — | 25.5 | 100 | 82% | 13.2 | 100% | | 000807.SZ | 云铝股份 | 有色金属 | 工业金属 | 1272 | — / 36.8 | 108.6 | 21 | 39% | 4.0 | 97% | | 603799.SH | 华友钴业 | 有色金属 | 能源金属 | 1256 | 25.0 / 18.0 | 89.1 | 17 | 25% | 2.5 | 20% | | 002532.SZ | 天山铝业 | 有色金属 | 工业金属 | 909 | 22.0 / 23.0 | 81.1 | 19 | 32% | 3.1 | 66% | | 000975.SZ | 山金国际 | 有色金属 | 贵金属 | 826 | 14.4 / 12.0 | 54.2 | 14 | 41% | 5.5 | 90% | | 600219.SH | 南山铝业 | 有色金属 | 工业金属 | 734 | — / 19.0 | 56.1 | 15 | 40% | 1.5 | 95% | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 有色金属 | 贵金属 | 722 | — / 11.1 | 51.4 | 16 | 30% | 6.2 | 68% | | 002738.SZ | 中矿资源 | 有色金属 | 小金属 | 611 | 5.5 / 5.5 | 21.9 | 133 | 98% | 5.0 | 54% | | 000960.SZ | 锡业股份 | 有色金属 | 小金属 | 585 | 9.2 / — | 30.7 | 30 | 58% | 3.0 | 76% | | 002155.SZ | 湖南黄金 | 有色金属 | 贵金属 | 471 | 6.3 / — | 22.8 | 32 | 26% | 5.8 | 85% | | 600711.SH | 盛屯矿业 | 有色金属 | 能源金属 | 449 | 11.5 / — | 36.6 | 23 | 22% | 2.7 | 64% | | 002756.SZ | 永兴材料 | 有色金属 | 能源金属 | 403 | — / 3.5 | 11.4 | 67 | 87% | 3.3 | 69% | | 603979.SH | 金诚信 | 有色金属 | 工业金属 | 392 | — / 8.1 | 29.2 | 17 | 16% | 3.8 | 91% | | 600595.SH | 中孚实业 | 有色金属 | 工业金属 | 355 | — / 10.0 | 24.5 | 30 | 50% | 2.1 | — | ## 结论 综上所述，2026年一季度A股行业业绩展望中，AI算力、涨价资源品和新能源将成为主要增长动力，而部分传统行业如消费、金融地产则面临压力。行业整体呈现分化趋势，头部企业盈利修复潜力较大，同时需关注地缘冲突和全球经济增长等外部风险因素。