专题研究：顶层设计落定，碳达峰目标可期-20211107-华泰证券-84页_3mb

报告摘要

碳达峰目标明确，行动方案全面落地

核心内容

国务院于2021年10月24日印发《2030年前碳达峰行动方案》，明确我国将在2025年实现非化石能源消费比重达到20%，较2020年单位GDP能耗/碳排放下降13.5%/18%；2030年非化石能源消费比重达到25%，单位GDP碳排放较2005年下降65%以上，实现碳达峰目标。方案提出“碳达峰十大行动”，涵盖能源绿色低碳转型、节能降碳增效、工业领域碳达峰、城乡建设碳达峰、交通运输绿色低碳、循环经济助力降碳、绿色低碳科技创新、碳汇能力巩固提升、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰等，旨在实现碳达峰目标的系统推进与重点突破。

主要观点

1. 能源低碳转型：新能源全力发展，稳煤炭保能源安全

构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，风电与太阳能发电将大规模、高质量发展，2030年风光总装机容量预计达1200GW以上。
公共机构和厂房光伏屋顶覆盖率目标为2025年50%，进一步夯实光伏行业需求。
煤炭作为国家能源安全的重要保障，将稳存量、拓增量，为新能源替代争取时间。
市场化电价逐步放开，对电力运营商盈利模式构成利好，新能源运营商有望体现α。

2. 工业领域碳达峰：低效产能退出，竞争格局优化

电解铝行业碳达峰路径包括清洁能源与再生铝，再生铝有望进入量价齐升阶段。
石化化工行业严控新增炼油和传统煤化工产能，推动原料轻质化和产品结构优化。
建材行业将加快低效产能退出，水泥产能管理是重点，光伏玻璃等绿色建材产品将助力双碳目标。
工业领域碳达峰将提升高效企业竞争力，推动新能源和环保新材料行业发展。

3. 节能降碳与绿色交通：基础设施节能升级，车辆电动化加速

节能减碳设备将率先受益，包括碳捕集设备、新能源交通工具等。
城市节能降碳工程实施，推动新型基础设施用能结构优化，如直流供电、分布式储能等。
新能源汽车大力推广，2030年清洁能源交通工具比例将达40%，国内销量预期上修，海外销量延续高景气。
光伏建筑首次明确量化指标，预计“十四五”期间市场CAGR达40%，2025年装配式产业链市场预计达2.7万亿元。

关键信息

电力行业

2025年风光发电总装机容量预计达482/648GW，发电量CAGR分别为11%/21%。
风电和光伏成本持续下降，预计2025年风光发电合计发电量达3.2万亿千瓦时，2020-30年CAGR为16%。
市场化电价逐步放开，电力运营商盈利模式迎来利好，新能源发电有望体现α。

新能源车

国内新能源车销量预计2021年达320-330万辆，2022年可能突破500万辆。
海外市场预计2021年销量达200万辆，2022年预计达250-260万辆。
欧美等国新能源车政策持续支持，美国税收抵免政策仍具影响力。

光伏与风电

光伏发电成本由0.164美元/KWh降至0.060美元/KWh，风电成本由0.089美元/KWh降至0.039美元/KWh。
2025年新增光伏装机预计达80GW，风电达40GW，预计2030年光伏装机达1029GW，风电达825GW。

海上风电

中国海上风电装机容量从2010年的0.1GW增至2020年的9.0GW，预计2025年达29GW。
海上风电成本优势明显，LCOE低于欧洲国家，未来将依托技术进步和规模效应进一步降低成本。

碳汇与绿色技术

建设碳汇能力巩固提升行动，推动碳交易、绿证机制与绿电交易的衔接。
绿电交易机制有助于新能源消纳，提升新能源发电价格弹性。

风险提示

经济超预期下行；
政策执行力度不及预期；
煤价上涨；
利用小时数不及预期；
电价下行；
可再生能源补贴滞后。

总结

《2030年前碳达峰行动方案》明确了我国实现碳达峰目标的路径和时间节点，推动新能源发电、工业减排、节能降碳、绿色交通等多领域协同发展。新能源成为核心驱动力，风电、光伏、储能、海上风电等行业发展前景广阔。政策支持和市场化机制为电力运营商带来盈利模式的优化与增长机会。同时，新能源车、光伏建筑、循环经济等板块将受益于碳达峰目标，形成新的增长点。在这一背景下，具备资源、技术、产能优势的企业有望在碳达峰进程中获得超额收益。

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