20260716-东方金诚-2026年6月金融数据点评_6月贷款继续_降速提质_下半年货币政策有望向稳增长方向发力_5页_209kb

2026年6月金融数据点评总结

核心内容

2026年6月，中国金融数据呈现“降速提质”的特征。新增人民币贷款和新增社会融资规模均同比少增，但信贷结构持续优化，利率水平有所下降。M2增速虽有所放缓，但依然保持相对稳健，M1增速则因高基数效应明显下滑。整体来看，货币金融对实体经济的支持力度仍较强，但宽货币向宽信用传导仍存在阻滞。

主要观点

• 贷款“降速提质”：6月新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6300亿元；新增社融3.36万亿元，同比少增8615亿元。
• “降速”原因：
  • 经济转型升级背景下，信贷依赖度下降。
  • 企业投资意愿不足，居民消费需求偏弱，房地产市场持续调整。
  • 企业中长期贷款集中到期，叠加债券融资替代银行贷款。
• “提质”表现：
  • 信贷结构优化，普惠小微贷款余额同比增长8.3%，科技型中小企业贷款增速维持在20%左右。
  • 利率水平下降，中小微民营企业贷款加权平均利率同比下降45个基点，技术改造和设备更新类贷款利率低于企业贷款整体利率。

关键信息

一、贷款总量与结构

• 6月新增贷款：1.61万亿元，环比季节性多增1.09万亿元，同比少增6300亿元。
• 上半年累计新增贷款：10.72万亿元，同比少增2.20万亿元。
• 企业贷款：
  • 6月新增企业贷款1.5万亿元，同比少增2700亿元。
  • 企业中长期贷款同比少增4500亿元，企业短贷同比少增3400亿元。
• 居民贷款：
  • 6月新增居民贷款2646亿元，同比少增3330亿元。
  • 居民短贷同比少增1560亿元，中长期贷款同比少增1769亿元。

二、社会融资规模

• 6月新增社融：3.36万亿元，环比多增1.34万亿元，同比少增8615亿元。
• 上半年累计新增社融：20.84万亿元，同比少增2.02万亿元。
• 主要拖累因素：
  • 投向实体经济的人民币贷款同比少增5955亿元。
  • 政府债券融资同比少增5821亿元。
• 正向支撑因素：
  • 企业债券融资同比多增1613亿元。
  • 外币贷款、委托贷款、企业股票融资同比分别多增131亿、642亿、424亿。

三、广义货币（M2）与狭义货币（M1）

• 6月末M2同比增长：8.0%，较上月末放缓0.6个百分点。
• 6月末M1同比增长：4.0%，较上月末放缓1.5个百分点。
• M2增速高于社融增速：M2增速与社融增速差距扩大，反映货币派生能力较强，但信贷派生动能不足。
• M2与M1剪刀差扩大：达到4个百分点，显示资金活化程度偏低，宽货币向宽信用传导效率不足。

下半年展望

• 出口增速可能下行：受高油价影响及外部经贸环境不确定性，出口面临压力。
• 内需需提振：消费和投资需求偏弱，房地产市场持续调整，需政策支持。
• 货币政策将适度发力：
  • 预计下半年将降息10个基点，降准0.5个百分点。
  • 通过结构性工具和“五篇大文章”推动融资成本下降。
• 政府债券发行提速：8000亿元新型政策性金融工具将加快推进，带动社融恢复同比多增。

总结

2026年6月，信贷和社融总量增长放缓，但结构持续优化，利率下降明显。M2增速稳健，M1增速受高基数影响明显下行。展望下半年，随着外部环境变化和国内经济转型，稳增长政策将适度发力，货币政策有望进一步宽松，助力消费和投资复苏，稳定房地产市场，推动社融恢复增长。