> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国盛量化 | 择时雷达六面图：本周估值面分数回落总结 ## 核心内容概述 国盛证券通过“择时雷达六面图”模型，从**流动性**、**经济面**、**估值面**、**资金面**、**技术面**、**拥挤度**六个维度对当前市场进行综合评分，生成[-1,1]之间的择时分数，以判断市场投资时机。本周综合择时分数为**-0.27分**，整体为**中性观点**，但**估值面分数**出现回落。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 综合择时分数 - **当前综合分数**：-0.27分 - **整体观点**：中性 - **变化情况**：估值面分数下降，其余三大类分数保持不变 ### 2. 各维度分析 | 大类 | 小类 | 指标名称 | 当前分数 | 信号描述 | |------------|------------|----------------------|----------|------------------| | **流动性** | 货币 | 货币方向 | 1.00 | 看多 | | | | 货币强度 | 0.00 | 中性 | | | 信用 | 信用方向 | -1.00 | 看空 | | | | 信用强度 | -1.00 | 看空 | | **经济面** | 经济 | 增长方向 | 1.00 | 看多 | | | | 增长强度 | -1.00 | 看空 | | | 通胀 | 通胀方向 | -1.00 | 看空 | | | | 通胀强度 | 0.00 | 中性 | | **估值面** | | 席勒ERP | 0.16 | 下降0.06分 | | | | PB | -0.52 | 下降0.11分 | | | | AIAE | -0.34 | 下降0.27分 | | **资金面** | 内资 | 两融增量 | -1.00 | 看空 | | | | 成交额趋势 | -1.00 | 看空 | | | 外资 | 中国主权CDS利差 | -1.00 | 看空 | | | | 海外风险厌恶指数 | -1.00 | 看空 | | **技术面** | | 价格趋势 | 0.00 | 中性 | | | | 新高新低数 | 1.00 | 看多 | | **拥挤度** | 衍生品 | 期权隐含升贴水 | 1.00 | 看多 | | | | 期权VIX指数 | 1.00 | 看多 | | | | 期权SKEW指数 | -1.00 | 看空 | | | 可转债 | 可转债定价偏离度 | -1.00 | 看空 | --- ## 关键指标解读 ### 1. **流动性** - **货币方向**：看多（+1），表明货币政策方向偏宽松。 - **货币强度**：中性（0），说明市场利率与政策利率偏离度未显著。 - **信用方向**：看空（-1），显示信用传导偏紧。 - **信用强度**：看空（-1），表明信用指标未达预期。 ### 2. **经济面** - **增长方向**：看多（+1），显示经济扩张预期。 - **增长强度**：看空（-1），经济增长不及预期。 - **通胀方向**：看空（-1），通胀上行。 - **通胀强度**：中性（0），通胀预期未显著超预期。 ### 3. **估值面** - **席勒ERP**：下降0.06分，市场估值性价比下降。 - **PB**：下降0.11分，市盈率压力显现。 - **AIAE**：下降0.27分，权益配置比例下降，市场风险偏好降低。 ### 4. **资金面** - **内资**：两融增量、成交额趋势均为看空（-1）。 - **外资**：中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数均为看空（-1）。 - **整体资金面信号**：看空（-1），资金情绪偏弱。 ### 5. **技术面** - **价格趋势**：中性（0），趋势方向不明确。 - **新高新低数**：看多（+1），显示市场有见底预期。 ### 6. **拥挤度** - **衍生品信号**：期权隐含升贴水、VIX看多（+1），但SKEW看空（-1）。 - **可转债信号**：看空（-1），市场情绪偏谨慎。 --- ## 总结 本周“择时雷达六面图”综合分数为-0.27，整体为中性，但**估值面分数回落**是主要变化。流动性中性偏空，经济面中性偏空，资金面看空，技术面中性偏多，拥挤度中性。整体来看，市场处于**估值性价比下降、资金情绪偏弱、经济预期分化**的阶段，投资者需关注**估值修复**与**资金流向**的变化，以判断后续市场走势。