20260117-国盛证券-量化分析报告_择时雷达六面图_本周市场拥挤度大幅好转_17页_1mb

量化分析报告总结

核心内容

本报告基于“择时雷达六面图”框架，从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度，选取21个指标对市场进行多维量化分析，并将结果归类为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，最终生成[-1,1]范围内的综合择时分数。本周综合打分为0.01分，与上周-0.19分相比有所改善，但整体仍维持中性观点。

主要观点

• 流动性：发出中性偏多信号，当前得分为0.25分。
  • 货币方向因子看多（1分），信用方向因子也看多（1分），但货币强度因子中性（0分），信用强度因子看空（-1分）。
• 经济面：发出中性偏空信号，当前得分为-0.50分。
  • 增长方向因子看空（-1分），通胀方向因子看空（-1分），但增长强度因子看多（1分）。
• 估值面：发出中性偏空信号，当前得分为-0.62分。
  • 席勒ERP上升0.05分（-0.12分），PB上升0.03分（-0.74分），AIAE维持不变（-1分）。
• 资金面：发出看多信号，当前得分为1.00分。
  • 内资的两融增量、成交额趋势看多，外资的中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数也看多。
• 技术面：发出中性信号，当前得分为0.00分。
  • 价格趋势指标看多（1分），新高新低指标看空（-1分）。
• 拥挤度：发出中性信号，当前得分为0.00分。
  • 期权隐含升贴水、期权VIX由空转多（1分），但期权SKEW、可转债定价偏离度看空（-1分）。

关键信息

• 综合择时分数：本周综合打分为0.01分，较上周有所好转，但整体仍为中性。
• 指标变化：
  • 本周流动性、估值面、资金面部分指标有所改善，但经济面、技术面、拥挤度指标信号仍偏中性或看空。
• 风险提示：报告结论基于历史数据和统计模型，未来市场环境变化可能导致模型失效。
• 相关研究：
  1. 《量化点评报告：行业ETF配置模型2025年超额 $16.4%$ 》2025-12-05
  2. 《量化点评报告：十二月配置建议：主权CDS上行提示风险》2025-12-01
  3. 《量化周报：风格后续关注高低切》2025-11-30

分析师信息

• 分析师：沈芷琦、刘富兵
• 执业证书编号：
  • 沈芷琦：S0680521120005
  • 刘富兵：S0680518030007
• 研究助理：诸格慧明（S0680125100009）

报告结构

• 目录：
  1. 择时雷达六面图：本周市场拥挤度大幅好转
  2. 流动性
  3. 经济面
  4. 估值面：衡量权益性价比
  5. 资金面：刻画资金流向
  6. 技术面：捕捉趋势与反转信号
  7. 拥挤度：捕捉情绪过度反应信号
  8. 风险提示
  9. 免责声明
  10. 分析师声明
  11. 投资评级说明
  12. 国盛证券研究所

图表目录

• 图表1：当前六面图最新打分
• 图表2：当前四大类最新打分
• 图表3：当前各单指标打分
• 图表4：指标：货币方向因子
• 图表5：指标：货币强度因子
• 图表6：指标：信用方向因子
• 图表7：指标：信用强度因子
• 图表8：指标：增长方向因子
• 图表9：指标：增长强度因子
• 图表10：指标：通胀方向因子
• 图表11：指标：通胀强度因子
• 图表12：指标：席勒ERP
• 图表13：指标：PB
• 图表14：指标：AIAE
• 图表15：指标：两融增量
• 图表16：指标：成交额趋势
• 图表17：指标：中国主权CDS利差
• 图表18：指标：海外风险厌恶指数
• 图表19：指标：价格趋势
• 图表20：指标：新高新低数
• 图表21：指标：期权隐含升贴水
• 图表22：指标：期权隐含波动率VIX
• 图表23：指标：期权隐含偏度SKEW
• 图表24：指标：可转债定价偏离度

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

国盛证券研究所地址

• 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编100077
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485
• 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，电话021-38124100
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议，不保证内容的准确性和完整性，不承担任何法律责任。投资者应自行判断并参考其他信息。