> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年3月8日的宏观经济数据及政策动向，重点关注了经济景气指数（ECI）、实体经济流动性指数（ELI）以及多个行业高频数据的变化趋势，同时对2月社融情况进行了预测。 ## 主要观点 - **ECI指数**：截至2026年3月8日，本周ECI供给指数为 $49.99\%$，较上周回升0.07个百分点；ECI需求指数为 $49.89\%$，较上周回升0.01个百分点。其中，ECI出口指数表现最强，较上周回升0.04个百分点，而ECI投资指数略有回落。 - **ELI指数**：2026年2月新增贷款预计季节性回落，一季度末或出现冲高。政府债融资强度与去年同期基本持平，但社融增速可能继续小幅回落至 $8.15\%$。 - **经济数据**：1-2月经济数据整体较去年12月边际回暖，工业增加值和出口预计录得较高增速，但社零增速回升有限。 - **风险提示**：美国关税政策存在不确定性；政策出台力度可能低于市场预期；房地产改善的持续性仍需观察。 ## 关键信息 ### 1. 工业生产 - **开工率**：主要行业开工率恢复至节前水平，汽车轮胎开工率（全钢胎）和半钢胎分别回升至 $65.90\%$ 和 $74.03\%$，PTA开工率回升至 $79.69\%$。 - **库存和产量**：六港口炼焦煤库存回落8.37万吨；主要钢厂建筑钢材库存回升10万吨；螺纹钢产量回升8.21万吨。 - **负荷率**：沿海七省电厂负荷率回升至 $69.71\%$。 ### 2. 消费 - **乘用车**：2月8日乘用车当周日均销量为40953辆，环比增长 $37.0\%$，同比小幅增长 $54.0\%$。 - **家电消费**：1-2月多数家电销额录得负增长，表明“以旧换新”政策拉动作用有限。 - **人员流动**：航班执飞率回落至 $87.54\%$，地铁日均客运量回升至7652.46万人。 - **票房**：本周票房收入录得8.98亿元，环比下降 $19.00$ 亿元。 ### 3. 投资 - **基建**：石油沥青装置开工率回升至 $23.30\%$，但水泥发运率回落至 $14.45\%$，基建实物工作量仍待回升。 - **房地产**：30大中城市商品房成交面积和19城二手房成交面积均录得环比增长，同比降幅有所收窄。 ### 4. 出口 - **出口价格**：SCFI综合指数回升至 $1489.19$ 点，波罗的海干散货指数回升至 $2162.00$ 点。 - **出口量**：韩国2月出口总额同比增速为 $29.00\%$，监测港口货物吞吐量回升至 $23489.20$ 万吨。 ### 5. 通胀 - **食品价格**：猪肉和蔬菜平均批发价均有所回落。 - **贵金属**：现货黄金和白银价格小幅回落。 - **基本金属**：LME铜价回落，LME铝价回升，螺纹钢期货结算价回升。 - **原油**：布伦特原油期货结算价回升，预计价格进一步走高。 ### 6. 流动性 - **货币净回笼**：本周货币净回笼12474亿元。 - **市场利率**：7天shibor利率和10年期国债收益率均小幅回落。 ## 政策动向 - **科技部等四部门**：发布《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，提出20项政策举措，加快构建科技保险体制机制。 - **工信部等六部门**：发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，推动光伏产业绿色健康发展。 - **国家能源局**：强调推进农村能源革命，提升农村电网供电能力，发展农村风电、光伏和充电设施。 - **全国人大**：政府工作报告提出实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。 ## 团队介绍 - **芦哲**：东吴证券首席经济学家，拥有丰富的学术和行业经验，多次获得资本市场奖项。 - **张佳炜**：海外宏观首席，具备海外投资和大类资产配置经验。 - **刘子博**：固收信用、财政研究专家，关注地方政府行为和大类资产配置。 - **潘京**：权益策略研究专家，结合中微观数据预判市场趋势。 - **韦祎**：海外宏观研究专家，研究领域涵盖货币政策与国际关系。 - **王苗**：海外政治研究专家，专注于美国经济与政治分析。 - **占烁**：国内宏观研究专家，关注宏观经济和政策研究。 - **李昌萌**：中观行业研究专家，擅长高频数据与中观分析。 - **王洋**：利率与商品研究专家，拥有丰富的固定收益和衍生品经验。 - **董含星**：可转债研究专家，专注于固收+策略。 ## 总结 本报告通过分析ECI和ELI指数，以及多个行业高频数据，指出2026年3月初经济景气度有所改善，工业和出口表现较好，但消费和基建仍需进一步回升。同时，预计2月社融规模将小幅回落，流动性保持充裕。政策方面，科技、光伏、农村能源等领域得到重点支持，政府工作报告强调了宏观政策与改革举措的协同。风险提示包括美国关税政策的不确定性、政策力度不及预期以及房地产改善的持续性问题。