> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅期货早报总结 - 2026年5月20日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月20日工业硅及多晶硅市场的基本面、持仓数据、库存、成本利润、价格走势及市场预期，提供了对工业硅期货及多晶硅期货的详细分析与展望。 --- ## 工业硅市场分析 ### 基本面 - **供给端**：上周工业硅供应量为7万吨，环比减少9.09%。 - **需求端**：上周工业硅需求为5.3万吨，环比减少25.35%，需求持续低迷。 - **多晶硅库存**：31.3万吨，处于高位，硅片和电池片仍处于亏损状态，而组件处于盈利状态。 - **有机硅库存**：47900吨，处于低位，有机硅生产利润为1306元/吨，综合开工率为71.57%，高于历史同期平均水平。 - **铝合金锭库存**：4.64万吨，处于高位，进口亏损为3386元/吨，再生铝开工率为56.4%，环比减少1.05%。 - **成本端**：新疆地区样本通氧553生产成本为9708.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑有所上升。 ### 基差与期货走势 - **基差**：05月19日，华东不通氧现货价为9200元/吨，09合约基差为750元/吨，现货升水期货，偏多。 - **期货收盘价**：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，显示市场承压。 - **主力持仓**：主力持仓净空，空减，表明市场情绪偏空。 - **预期**：供给端排产有所增加，但持续处于低位；需求端复苏缓慢，成本支撑有所上升。 - **价格区间**：工业硅2609预计在8360-8540元/吨区间震荡。 --- ## 多晶硅市场分析 ### 基本面 - **供给端**：上周多晶硅产量为21000吨，环比增加0.47%；5月预测排产为8.95万吨，环比增加2.87%。 - **需求端**：硅片产量为11.65GW，环比增加1.12%；库存为26.02万吨，环比增加0.34%，硅片仍处于亏损状态。 - **电池片产量**：4月为45.7GW，环比减少3.72%；5月预计排产为45.52GW，环比减少0.39%。 - **组件产量**：4月为31.8GW，环比减少18.67%；5月预计排产为35.06GW，环比增加10.25%。 - **成本端**：多晶硅N型料行业平均成本为40140元/吨，生产所得为-5040元/吨，成本支撑有所减弱。 ### 基差与期货走势 - **基差**：05月19日，N型致密料为34500元/吨，09合约基差为-2015元/吨，现货贴水期货。 - **期货收盘价**：09合约期价为37115元/吨，较前值略有上涨，但整体偏空。 - **主力持仓**：主力持仓净空，空减，表明市场情绪偏空。 - **预期**：供给端持续增加，需求端硅片生产持续增加，电池片生产持续减少，组件生产短期有所增加，中期有望回调。 - **价格区间**：多晶硅2609预计在35280-37340元/吨区间震荡。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 工业硅：产能出清、成本支撑、需求增量。 - 多晶硅：产能出清、成本支撑、需求复苏缓慢。 ### 主要风险点 - 工业硅：停减产/检修计划冲击、需求复苏不及预期。 - 多晶硅：库存去化及复产走势、成本支撑减弱。 --- ## 价格与库存走势 ### 工业硅价格走势 - 工业硅期货价格整体偏弱，09合约期价收于MA20下方，显示市场承压。 - 交割库及港口库存：社会库存为55.4万吨，环比增加0.54%；样本企业库存为178800吨，环比减少1.65%；主要港口库存为12.6万吨，环比减少1.56%。 - 产量与开工率：样本企业产量为35400吨，环比减少13.87%；新疆样本开工率66.14%，环比减少11.97%；四川样本开工率9.92%，环比增加1.52%。 ### 多晶硅库存走势 - 周度总库存为31.3万吨，环比增加1.95%，处于历史同期高位。 - 月度中国多晶硅供需平衡为-0.76万吨，环比减少0.17万吨。 - 月度中国多晶硅出口量为0.2万吨，环比减少0.02万吨。 - 月度中国多晶硅消费量为9.27万吨，环比增加1.04万吨。 --- ## 成本与利润分析 ### 工业硅成本与利润 - **成本**：四川553成本为9709元/吨，环比减少61元；云南553成本为11936元/吨，环比持平；新疆通氧553成本为12318元/吨，环比减少590元。 - **利润**：工业硅毛利为0元/吨，未显示变化。 ### 多晶硅成本与利润 - **成本**：N型多晶硅行业平均成本为40.14元/千克，环比减少0.11元/千克。 - **利润**：组件利润-182mm为0.038元/瓦，环比增加0.002元/瓦；组件利润-210mm为0.053元/瓦，环比增加0.001元/瓦。 --- ## 图表与数据来源 - **工业硅价格-基差和交割品价差走势**：图表显示基差与现货价差波动，09合约基差为750元/吨，现货升水。 - **工业硅库存**：图表显示社会库存与样本企业库存变化，总体趋势小幅波动。 - **工业硅产量和产能利用率走势**：图表显示样本企业产量与开工率变化，新疆产量显著增加，四川和云南开工率波动。 - **工业硅成分成本走势**：图表显示不同地区成本变化，新疆与云南成本有所下降。 - **数据来源**：WIND、SMM、上海钢联、大越期货。 --- ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。