> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 军工行业2026年中期策略总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年军工行业的发展情况，并展望了2026年中期的投资策略。军工板块在2025年5月至2026年4月期间经历了三波阶段性上涨，分别由印巴空战、商业航天政策支持以及国产大飞机和“两机”主题事件驱动。板块基本面持续改善，国防支出预算增速稳健，军贸前景广阔，地缘局势复杂，供给端强调低成本可持续发展。 ## 主要观点 ### 1. 军工板块行情回顾 - **2025年5月7日至8月29日**：印巴空战及九三阅兵事件推动，国防军工指数上涨32.45%，军贸属性较强的兵器兵装Ⅱ指数上涨85.37%。 - **2025年12月1日至2026年1月12日**：商业航天领域产业进展和政策支持推动，国防军工指数上涨47.55%，航天军工指数上涨92.73%。 - **2026年1月19日至3月2日**：国产大飞机和“两机”主题催化，国防军工指数上涨5.46%，航空军工指数上涨19.52%。 ### 2. 基本面展望 - **内需稳健**：2026年全国一般公共预算安排国防支出1.94万亿元，增长6.9%，国防和军队现代化持续推进。 - **外贸前景广阔**：全球军贸进入上升期，我国尚未获得与其军事和制造业能力相匹配的军贸份额，未来5-10年将持续上行。 - **地缘形势复杂**：美国军费预算增幅创二战后新高，全球局势高位震荡，国际安全形势持续复杂化。 - **供给端优化**：“十五五”规划强调低成本可持续发展，强化军费使用全链条管控和绩效评估。 ### 3. 投资策略 - **内需牵引主线行情**：关注新域新质作战力量，如精确制导武器、水下装备、无人智能、网络信息体系等。 - **商业航天与“两机”产业链**：成长空间广阔，政策支持、需求牵引、技术进步和海外映射共振，相关标的有望持续贡献超额收益。 - **军转民**：关注军工前沿技术在民用市场的应用，如AIDC、红外传感、消费电子等，推动第二增长曲线。 - **军贸产业链**：关注出口带来的超额利润，以及海外应用实例带来的催化，如航空、航天、信息化等领域。 ## 关键信息 ### 重点方向展望 1. **商业航天**：关注卫星制造和地面终端等环节，重点标的包括海格通信、上海瀚讯、电科蓝天、航天电子、烽火通信、信科移动、复旦微电、\*ST铖昌、ST臻镭、航天环宇、国博电子等。 2. **“两机”产业链**：军用航空发动机需求稳健，国产商用发动机产业化曙光已现，关注航发动力、中国动力、航发控制、航发科技、万泽股份、航宇科技、派克新材等。 3. **军贸产业链**：重点关注出口带来的超额利润，包括国睿科技、中航成飞、航天南湖、洪都航空、中航西飞、中航沈飞、国科军工、航天电子、广东宏大等。 4. **军转民**：关注北美及国产AIDC、红外传感、消费电子等领域，重点标的包括中航光电、新雷能、菲利华、睿创微纳、航天电器、华丰科技等。 5. **新域新质作战力量**：关注水下攻防、无人智能、网络信息等方向，重点标的包括中国海防、海格通信、航天电子、七一二、晶品特装、锐科激光等。 6. **精确制导武器产业链**：战略重要程度高，备战需求显著，关注洪都航空、航天电子、国科军工、北方导航、理工导航、芯动联科、菲利华等。 ### 风险提示 - 部分装备需求释放低于市场预期； - 装备价格压力影响部分企业盈利水平； - 部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。 ## 重点产业方向梳理 - **商业航天**：政策高度重视，产业迅速发展，关注可重复使用火箭技术、低轨星座建设等。 - **“两机”产业链**：军用航发需求稳健，国产商发产业化加速，关注燃气轮机、航空发动机等。 - **军贸产业链**：长周期向好，空间广阔，关注出口带动的利润增长和海外应用实例。 - **军转民**：军工前沿技术向民用市场拓展，开辟“第二成长曲线”。 - **新域新质作战力量**：关注水下攻防、无人智能、网络信息等新兴领域。 - **精确制导武器产业链**：战略重要，备战需求牵引显著，关注相关产业链企业。 ## 重点标的 - 航发动力（600893.SH） - 中国动力（600482.SH） - 国睿科技（600562.SH） - 中航成飞（302132.SZ） - 航天南湖（688552.SH） - 中航沈飞（600760.SH） - 国科军工（688543.SH） - 海格通信（002465.SZ） - 中航光电（002179.SZ） - 睿创微纳（688002.SH） ## 总结 军工行业在2026年中期呈现出较强的市场表现，主要由主题事件驱动，基本面持续改善。内需和外贸双轮驱动，地缘形势复杂化，供给端强调可持续发展。重点方向包括商业航天、国产大飞机及“两机”、军贸、军转民、新域新质作战力量和精确制导武器产业链。建议投资者关注具备核心技术优势、成长性强以及受益于军贸和军转民政策的标的。