> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年8月21日总结 ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月21日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、持仓、预期及供需平衡等多方面分析，旨在为市场参与者提供参考信息。 --- ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。 - **PMI数据**：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。 - **整体偏多**：尽管PMI回落，但市场仍对铜价保持乐观预期。 ### 技术面分析 - **基差**：现货价格为107,515元，基差为315元，升水期货，显示现货市场对期货价格有支撑。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓空，且空头减少，显示市场情绪偏空。 ### 库存分析 - **现货库存**：8月20日铜库存增加3950吨至239,925吨，显示库存处于低位回升阶段。 - **上期所库存**：较上周减少385吨至69,731吨，显示库存持续下降趋势。 - **整体偏空**：库存增加对铜价形成一定压力。 ### 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以地缘政治局势仍然存在不确定性，可能对铜价形成支撑。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件导致矿端增产缓慢，进一步加剧供应紧张。 - **利空因素**：美国全面关税政策反复、全球经济疲软、美联储降息放缓，均对铜价形成压制。 - **逻辑总结**：降息放缓与矿端紧张为当前铜价的主要支撑因素，但高铜价压制下游消费，整体市场呈现多空交织状态。 --- ## 关键信息 ### 近期利多利空分析 - **利多因素**： - 俄乌、伊美以地缘政治扰动。 - 自由港印尼矿区减产事件，导致矿端增产缓慢。 - **利空因素**： - 美国全面关税政策反复。 - 全球经济相对疲软，高铜价压制下游消费。 - 美联储降息放缓，影响市场流动性。 ### 期现价差 - 期现价差图显示铜价与现货价的差异，反映市场对远期价格的预期。 ### 交易所库存 - **LME库存**：图示显示LME库存低位回升。 - **SHFE库存**：图示显示SHFE库存持续下降。 ### 保税区库存 - 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所改善。 ### 加工费 - 加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。 ### CFTC持仓 - CFTC持仓图显示市场参与者对铜的持仓情况，反映市场情绪。 ### 供需平衡 - **2025年**：供需平衡为+26万吨，显示市场处于紧平衡状态。 - **2026年**：预计小幅短缺，显示供应端压力仍存。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind。 --- ## 免责声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 使用本报告所造成的一切后果，大越期货不承担任何责任。 --- ## 总结 综上所述，当前沪铜市场在基本面、技术面及市场情绪方面呈现多空交织状态。供应端扰动与地缘政治因素对铜价形成支撑，但库存增加及全球经济疲软对铜价构成压力。预计2026年铜市场将维持小幅短缺态势，铜价可能在高位震荡。投资者需密切关注政策变化与市场动态，谨慎操作。