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冠通期货2026年5月尿素月度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月尿素市场走势及5月市场预期，从供需、成本利润、基差、现货价格、下游需求等多个维度展开。报告指出，尿素价格在4月呈现先抑后扬的趋势，主要受到出口预期和成本上升的推动，但受国内保供稳价政策限制，现货价格未显著上涨。5月市场预计将继续震荡偏强，需关注出口政策及原料价格走势。

主要观点

供应端

• 4月份尿素产量预计为638万吨，高于往年同期水平。
• 月内日产持续高于21万吨，尿素利润偏高，暂无长期停车计划。
• 煤头尿素工艺（固定床、水煤浆）盈利，天然气制工艺亏损。
• 煤炭价格在迎峰度夏期间预计继续偏强，进一步推高尿素成本。

需求端

• 4月为农业需求窗口期，5月农业需求再度支撑行情，玉米追肥底肥将开启。
• 复合肥工厂开工率降至33.41%，环比减少7.93%，同比偏低24.34%。
• 价格受成本推高，终端接货能力不足，成品库存积压，工厂利润被压缩。
• 预计五六月为玉米肥旺季，复合肥开工率将维持高位。

基差与合约走势

• 4月尿素基差大幅走弱，套保企业套利空间打开。
• 09合约对旺季后的出口预期较强，相对趋势强度高于01合约。
• 9-1价差走强，显示市场对远期价格的乐观预期。

现货价格

• 4月尿素现货价格受保供稳价政策影响，未明显上涨。
• 河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价稳定在1810-1840元/吨。
• 5月市场供应偏紧，现货流转货源少，价格预计稳中偏强。

企业库存与待发订单

• 截至4月27日，尿素厂内库存46.43万吨，环比下降23.62万吨，同比偏低60.07万吨。
• 库存处于绝对低位，支撑尿素行情。
• 待发订单同比偏高，主要受价格上行刺激市场拿货需求。

国际尿素市场

• 印度IPL 4月15日确认进口尿素250万吨，推高全球尿素紧缺形势。
• 国内外价差维持高位，国内出口落地概率较低。

关键信息汇总

结论

综合来看，尿素市场在4月因出口预期及成本上升而上涨，但受国内保供稳价政策限制，现货价格涨幅有限。5月市场供应偏紧，农业需求再度支撑，预计行情震荡偏强。需密切关注出口政策及原料价格走势，警惕高位回落风险。投资有风险，入市需谨慎。