> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方政府债供给及交易总结（2026年8月17日-2026年8月21日） ## 核心内容概览 本报告总结了2026年8月17日至21日期间，中国地方政府债的一级供给节奏和二级交易特征，重点分析了新增专项债发行滞后、发行利率变动及地方债市场表现。 --- ## 一、一级供给节奏 ### 1. 发行总量与结构 - **总发行规模**：地方政府债共发行3095.81亿元。 - **专项债发行**： - **新增专项债**：1031.63亿元。 - **再融资专项债**：1255.88亿元。 - **主要用途**： - “偿还地方债券”与“特殊新增专项债”为主要资金投放领域。 - **特殊再融资债**： - 截至8月，特殊再融资专项债发行约1048.34亿元。 - 占当月地方债发行规模的 **9.28%**。 ### 2. 发行利率变化 - **10年期地方债**：发行利率下行 **1.4BP**。 - **20年期地方债**：发行利率上行 **0.1BP**。 - **30年期地方债**：发行利率上行 **0.2BP**。 - **利差情况**： - 10年期新券与国债利差触底反弹至 **6BP**。 - 30年期新券与国债利差反弹至 **14.7BP**。 - 两者利差仍处于 **2025年至今偏低分位**。 ### 3. 分地区发行情况 - **主要发行地区**：广东、山东。 - **发行期限分布**： - 以 **10年内为主**，20-30年期占比不足 **15%**。 - **30年期发行**： - 广东发行 **423.4亿**。 - 湖南发行 **180亿**。 - **平均发行利率**： - 各地区平均发行利率均在 **2.2%以下**。 - 陕西、天津发行利率相对偏高，分别为 **2.15%**、**2.19%**。 --- ## 二、二级交易特征 ### 1. 市场表现 - **7-10年地方债指数**：上涨 **0.06%**，略超同期限国债。 - **10年以上地方债指数**：小幅下跌，但近四周累计涨幅跑赢 **高等级超长信用债**。 - **成交放量**： - 广东、山东成交笔数环比分别上涨 **165笔**、**130笔**。 - **平均成交收益**： - 多数省份收益在 **1.7%-2.2%** 之间。 - 广东、黑龙江收益均值分别为 **2.22%**、**2.24%**。 ### 2. 分地区成交表现 | 省份 | 成交笔数 | 成交收益均值（%） | 成交期限均值（年） | |------|----------|------------------|-------------------| | 广东 | 572 | 2.22 | 27.0 | | 山东 | 198 | 1.95 | 17.6 | | 浙江 | 251 | 2.14 | 21.2 | | 江苏 | 250 | 2.13 | 22.8 | | 陕西 | 161 | 2.20 | 19.0 | | 黑龙江 | 115 | 2.24 | 28.3 | | 四川 | 109 | 2.19 | 26.7 | | 安徽 | 101 | 2.17 | 20.2 | | 河北 | 95 | 2.20 | 27.2 | | 湖南 | 72 | 2.08 | 23.8 | | 天津 | 64 | 2.04 | 21.9 | | 云南 | 48 | 1.96 | 20.0 | | 贵州 | 31 | 2.12 | 21.5 | | 福建 | 30 | 1.95 | 16.6 | | 广西 | 30 | 1.90 | 16.8 | | 辽宁 | 27 | 2.13 | 21.7 | | 湖北 | 26 | 1.48 | 7.2 | | 江西 | 24 | 2.03 | 21.7 | | 吉林 | 23 | 2.11 | 24.5 | | 内蒙古 | 14 | 1.66 | 9.3 | | 北京 | 13 | 1.43 | 6.1 | | 上海 | 10 | 1.78 | 13.1 | | 山西 | 9 | 1.86 | 16.4 | | 新疆 | 9 | 1.73 | 10.8 | | 甘肃 | 5 | 2.05 | 15.9 | | 海南 | 4 | 1.96 | 22.3 | | 青海 | 3 | - | - | | 宁夏 | 2 | 2.03 | 19.3 | | 西藏 | 2 | - | - | --- ## 三、风险提示 - **数据统计遗漏**：不同机构对地方债数据的统计范围和计算方式存在差异，可能影响数据的准确性和可比性。 - **政策超预期**：若政策出现意外调整，可能对地方债发行进度和票面利率产生影响。 - **资金面波动**：若资金面发生显著震荡，可能导致地方债发行利率和二级市场价格波动。 --- ## 四、特别说明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。 - 报告内容仅供风险评级高于C3级的投资者参考。 - 报告所载观点和建议基于公开资料和研究人员的分析，不构成投资建议，不承担相关法律责任。 - 报告内容可能随时调整，且可能与其他研究报告存在差异。 --- ## 五、联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼，邮编：201204 - **北京**：电话 010-85950438，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧，邮编：100005 - **深圳**：电话 0755-86695353，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806，邮编：518000