> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥特维 2026 年半年报总结 ## 核心内容 奥特维于 2026 年 8 月 24 日发布半年度报告，显示其二季度业绩表现亮眼，单季度利润同比正增长，为 2024 年四季度以来首次转正。尽管上半年整体营业收入同比下降 19.6%，但归母净利润同比增长 21.1%，扣非后归母净利润同比小幅下降，公司盈利能力有所回升。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026 年上半年公司实现营业收入约 27.2 亿元，归母净利润 3.0 亿元，扣非后归母净利润 1.7 亿元，经营活动净流量 3.0 亿元。扣除股份支付影响后净利润为 3.5 亿元，同比增长 10.0%。 - **业务结构变化**：光伏设备业务收入同比下降 40.5%，占比降至 58.3%；锂电/储能设备业务收入同比增长 80.8%，占比提升至 11.7%；半导体设备业务同比增长 13.9%，毛利率上升 5.4pct。 - **订单增长**：截至 2026 年 6 月，公司期末在手订单（含税）达 113 亿元，同比增长 7.0%，为 2024 年四季度以来首次同比转正。合同负债同比增长 4.3%，连续 4 个季度增长。 - **毛利率改善**：公司整体毛利率同比上升 7.5pct 至 35.2%，主要得益于锂电设备、半导体设备等业务毛利率提升。 - **投资建议**：公司作为光伏组件设备龙头，虽受光伏行业产能过剩影响，但锂电/储能和半导体设备业务表现强劲，未来有望成为业绩增长点。预计 2026-2028 年营业收入分别为 64.8 亿、71.5 亿、80.0 亿，归母净利润分别为 6.0 亿、9.3 亿、12.5 亿，对应市盈率分别为 24.2 倍、15.6 倍、11.5 倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 业务分析 - **光伏设备业务**：受行业产能过剩影响，收入同比下降 40.5%，但毛利率同比上升 9.4pct 至 34.6%。 - **改造业务**：受益于光伏行业技术迭代，收入同比增长 57.8%，占比提升至 26.7%，毛利率同比下降 4.0pct 至 42.2%。 - **锂电/储能设备业务**：受益于全球需求增长，收入同比增长 80.8% 至 3.2 亿元，毛利率上升 4.3pct 至 25.7%。 - **半导体设备业务**：受 AI 需求拉动，收入同比增长 13.9% 至 0.8 亿元，毛利率上升 5.4pct 至 21.5%。 - **光通信设备业务**：AOI 技术成功拓展至光通信领域，已获头部客户批量复购，拓展海外市场。 ### 财务状况 - **毛利率**：从 32.9% 提升至 35.2%，显著改善。 - **费用率**：销售/研发/财务费用率分别上升 0.3/0.9/0.5pct，管理费用率因股份支付上升 3.1pct，期间费用率合计上升 4.7pct。 - **净利率**：从 14.45% 提升至 10.2%，销售净利率上升 1.7pct。 - **ROE**：从 31.25% 下降至 7.7%，但同比上升 0.4pct。 - **每股收益**：从 4.04 元降至 0.95 元，但同比略降 3.1%。 ### 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 同比 | 归母净利润（亿元） | 同比 | 毛利率 | 净利率 | ROE | 每股收益（元） | P/E 倍 | |--------|--------------|------|---------------------|------|--------|--------|-----|----------------|--------| | 2026E | 64.8 | 1.3% | 6.0 | 34.5%| 34.5% | 7.8% | 14.0%| 1.90 | 24.2 | | 2027E | 71.5 | 10.4%| 9.3 | 55.3%| 34.4% | 10.9% | 18.2%| 2.95 | 15.6 | | 2028E | 80.0 | 11.9%| 12.5 | 35.0%| 34.5% | 13.2% | 20.0%| 3.98 | 11.5 | ### 风险提示 - 国内光伏“反内卷”不及预期； - 锂电设备、半导体设备等业务拓展不及预期； - 海外业务拓展不及预期； - 行业竞争加剧； - 减值损失超预期。 ## 总结 奥特维在 2026 年上半年虽受光伏行业产能过剩拖累，但通过锂电/储能设备和半导体设备业务的快速增长，实现了利润的转正。公司毛利率显著提升，盈利能力有所改善。尽管费用率上升，但得益于毛利率改善，销售净利率提升。公司在手订单和合同负债均实现同比增长，显示出业务复苏迹象。未来公司预计在锂电、半导体等领域持续发力，有望成为业绩增长的主要驱动力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年成长性良好。