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报告摘要
PTA&MEG早报-2026年4月20日总结
核心内容
本报告为2026年4月20日大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，涵盖基本面、价格走势、库存变化、利润情况、供需平衡及影响因素分析。
主要观点
PTA
-
基本面
- 周五主港现货价格在05贴水 $17\sim 22$ 附近成交，下周仓单在05-20附近有成交，价格商谈区间在6500~6630元/吨。
- 现货价格为6600元/吨，09合约基差为184元/吨，盘面贴水。
- PTA工厂库存为5.5天，环比减少0.07天。
- 20日均线向下，收盘价收于均线之下。
- 主力合约净多，多增。
-
预期
- 受美伊谈判影响，油价宽幅波动，PTA期货走势偏强。
- PTA工厂减产，下游聚酯需求稳定，市场预期供需格局改善。
- 现货价格短期内将跟随成本端波动，关注美伊局势及上下游装置变动。
MEG
-
基本面
- 周五乙二醇价格震荡下行，市场商谈一般，夜盘窄幅震荡。
- 现货价格为5030元/吨，05合约基差为50元/吨，盘面贴水。
- 华东地区库存为88.9万吨，环比减少2.2万吨。
- 20日均线向下，收盘价收于均线之下。
- 主力合约净多，多减。
-
预期
- 二季度乙二醇去库体量庞大，但前期社会库存基数高，去库力度一般。
- 6-7月货源将逐渐收紧，远月期货表现偏强。
- 海峡封锁导致波斯湾乙二醇开工率下降，全球负荷仅在5-6成附近，短期下方支撑偏强。
- 后续需关注海外装置实际影响及物流结构重塑。
PX
-
基本面
- 周内PX市场气氛活跃，供应短缺预期落实。
- 中石化系及部分民营PX工厂提前检修或延长检修时间，强化二季度去库。
- PX跨洲套利及PTA工厂接仓单传闻推动期货价格上涨。
-
预期
- 美伊局势缓和，原料供应恢复预期走强，但亚洲炼厂原料仍紧张。
- PX工厂未来减产和停车检修意愿强，二季度供应紧张局面确定。
- 下游聚酯减产对PX需求影响有限，PX效益有所保障。
关键信息
影响因素
利多因素
- 美伊战争持续 / 霍尔木兹海峡封锁
伊朗关闭霍尔木兹海峡，导致全球约20%的石油和LNG供应中断，引发严重能源危机。 - IEA警告供应缺口进一步恶化
IEA总干事Fatih Birol表示，4月的石油供应冲击将比3月更为严峻，造成每日约1200万桶的产量损失。 - 特朗普强硬讲话，打消停火预期
特朗普在全国电视讲话中明确表示将继续打击伊朗，油价大幅反弹。
利空因素
- 停火/外交谈判预期间歇性压价
市场曾定价停火可能性，导致WTI单日下跌约1.24%。 - 美国产量高位 + OPEC+考虑增产
美国原油产量维持高位，OPEC+可能解除减产，引发价格下跌。 - IEA释放战略储备
IEA释放4亿桶战略储备，短期压制市场情绪。
供需平衡
PTA供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 过剩量 | 产量同比 | 消费同比 | 产量累积同比 | 消费累积同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025/10 | 650 | 0.2 | 22.3 | 617.5 | 10.4 | 3.50% | 3.80% | 10.20% | 7.50% |
| 2025/11 | 626 | 0 | 35.9 | 595.3 | -5.2 | 3.00% | 2.90% | 7.40% | 7.10% |
| 2025/12 | 631 | 0 | 36.2 | 619.1 | 24.3 | -0.90% | 6.40% | 7.80% | 7.00% |
| 2026/1 | 655 | 0.2 | 36 | 597.7 | 21.5 | 5.50% | 8.70% | 2.20% | 8.70% |
| 2026/2 | 590 | 0.2 | 32 | 520 | 38.2 | 4.80% | 2.50% | 3.00% | 5.70% |
| 2026/3 | 643.6 | 0.2 | 36 | 628.4 | -20.6 | 6.70% | 3.60% | 2.10% | 5.30% |
| 2026/4 | 615 | 0.2 | 33 | 617.2 | -35 | 4.10% | 3.20% | 2.00% | 4.90% |
MEG供需平衡表（单位：万吨）
| 时间 | 总产量 | 进口 | 出口 | 总消费 | 聚酯消费 | 其他消费 | 过剩量 | 产量同比 | 进口同比 | 供给同比 | 消费同比 | 供应累积同比 | 消费累积同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-10-1 | 192.2 | 64.3 | 0 | 244.8 | 230.1 | 14.7 | 11.7 | 16.80% | 28.90% | 19.60% | 4.50% | 10.20% | 7.50% |
| 2025-11-1 | 184.1 | 58 | 0 | 234.8 | 221.8 | 13 | 7.3 | 6.60% | 5.50% | 6.30% | 2.70% | 7.40% | 7.10% |
| 2025-12-1 | 185.5 | 83.6 | 0.8 | 245.8 | 231.1 | 14.7 | 22.4 | 3.70% | 44.20% | 13.70% | 6.40% | 7.80% | 7.00% |
| 2026-1-1 | 183 | 65 | 0 | 237 | 222.8 | 14.2 | 11 | 4.60% | -4.00% | 2.20% | 8.70% | 2.20% | 8.70% |
| 2026-2-1 | 175 | 60 | 0 | 204.9 | 192.6 | 12.3 | 30.1 | 4.80% | 1.00% | 3.80% | 2.50% | 3.00% | 5.70% |
| 2026-3-1 | 181.1 | 65 | 0 | 249.7 | 234.7 | 15 | -3.6 | 2.00% | -3.80% | 0.40% | 4.50% | 2.10% | 5.30% |
| 2026-4-1 | 170.3 | 63 | 0 | 245.1 | 230.4 | 14.7 | -11.8 | 4.30% | -4.70% | 1.70% | 3.90% | 2.00% | 4.90% |
价格与利润
现货价格（单位：元/吨）
- PTA现货价：6600元/吨
- MEG现货价：5030元/吨
- PX现货价（CFR中国台湾）：854美元/吨
期货价格（单位：元/吨）
- TA01：6036元/吨
- TA05：6564元/吨
- TA09：6386元/吨
- EG01：4603元/吨
- EG05：4960元/吨
- EG09：4858元/吨
基差（单位：元/吨）
- TA01基差：-66元/吨
- TA05基差：28元/吨
- TA09基差：184元/吨
- EG01基差：18.0元/吨
- EG05基差：50元/吨
- EG09基差：152元/吨
利润（单位：元/吨）
- PTA加工费：2105.73元/吨
- 石脑油MEG内盘利润：-310.83元/吨
- 外采乙烯制MEG内盘利润：-76.97元/吨
- 甲醇制MEG内盘利润：-1131.28元/吨
- 煤制MEG利润：-894元/吨
- POY利润：454.30元/吨
- FDY利润：479.30元/吨
- DTY利润：0元/吨
- 涤纶短纤利润：-260.70元/吨
结论
PTA与MEG市场受美伊局势及供应变化影响较大，短期内价格波动频繁。PTA工厂减产及成本端波动对市场情绪形成支撑，而MEG则因去库预期与库存变化产生分歧。PX市场则因供应紧张及套利预期表现较强，整体供需格局向好。投资者需密切关注中东局势及国内外供应变化，以把握市场走势。
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