> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货纸浆月报总结 ## 核心内容 2026年8月30日发布的国信期货纸浆月报，重点分析了纸浆市场近期走势、基本面变化及后市展望。报告指出，当前纸浆市场在需求转暖预期与供应收缩的双重影响下，出现盘面低位反弹现象，但短期反弹的持续性仍需关注。 --- ## 主要观点 - **需求端疲软**：国内多数纸种开工率下滑，仅生活用纸微增。双铜纸、双胶纸、白卡纸开工负荷率分别环比下降0.66%、1.67%、2.37%，而生活用纸则微升0.24%。 - **供应端收缩**：1-7月纸浆进口量及金额小幅减少，7月进口量273万吨，金额16.43亿美元，平均单价601.87美元/吨。针叶浆进口量环比减少16.09%，阔叶浆环比减少10.42%。 - **外盘报价上涨**：进口针叶浆价格有所上涨，但下游接受度有限，市场成交放缓，呈现“有价无市”局面。 - **成本压力加剧**：进口浆到港成本逐步走高，叠加海外浆厂减产或停产，市场供应趋紧，纸企盈利空间被压缩。 - **库存压力显现**：国内主要港口纸浆库存环比上升4.38%，处于历史相对高位，去库压力较大。 - **欧洲港口库存变化**：欧洲化学纸浆消费量同比下降2.06%，库存量同比下降7.95%，库存天数减少2天，部分港口库存增长显著。 - **下游利润下行**：原纸企业整体利润承压，部分纸种毛利率跌破盈亏边缘，企业经营重心转向“降本保盈”。 - **后市展望**：短期反弹持续性取决于库存去化节奏与终端采购力度恢复，供应收缩预期逐步落地，市场整体呈现紧平衡状态。 --- ## 关键信息 ### 一、进口数据 | 类型 | 2026年7月进口量（万吨） | 环比变化 | 同比变化 | 平均单价（美元/吨） | |------------|--------------------------|----------|----------|---------------------| | 针叶浆 | 64.42 | -16.09% | -0.33% | 665.59 | | 阔叶浆 | 112.87 | -10.42% | -16.47% | 595.45 | ### 二、浆厂动态 - **Domtar**：宣布针叶浆厂无限期停产，减少38万吨供应。 - **Mercer**：计划9月7日至17日进行停机检修，影响1.5万吨产量。 - **Metsa Fibre**：Kemi浆厂10-11月进行蒸煮车间翻新及年度检修，影响6周产量。 ### 三、价格走势 - **进口针叶浆周均价**：4977元/吨，较上周上涨2.05%。 - **进口阔叶浆周均价**：4490元/吨，较上周上涨2.84%。 - **外盘报价**：智利Arauco针叶浆银星下调至670美元/吨，阔叶浆明星保持570美元/吨。 ### 四、下游情况 - **双铜纸**：开工负荷率60.92%，环比下降0.66%。 - **双胶纸**：开工负荷率46.63%，环比下降1.67%。 - **白卡纸**：开工负荷率走低，产量环比减少3.58%。 - **生活用纸**：开工负荷率微升0.24%，增幅收窄。 --- ## 后市展望 - **供应收缩**：海外浆厂减产或停产将加剧针叶浆供应紧张，进口量或进一步下滑。 - **需求恢复缓慢**：终端需求支撑不足，原纸价格上涨乏力，纸企利润修复难度大。 - **库存去化压力**：国内港口库存由跌转升，仍处历史高位，去库节奏将影响市场走势。 - **市场格局**：短期内“有价无市”局面可能延续，需关注终端采购意愿与库存去化速度。 --- ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可不得复制、发布或分发。 - 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 国信期货保留对侵权行为及不当引用的追究权利。