> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花策略周报总结（2026年4月12日） ## 核心内容概览 本周棉花市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到新棉播种情况、供需格局变化以及宏观因素影响。报告从供应、需求、进出口、库存及期权等多个维度对棉花市场进行了全面分析。 --- ## 一、供应端分析 ### 1.1 美国新棉种植情况 - **USDA3月末种植意向报告**：预计2026年美棉种植面积为964万英亩，高于去年同期的929万英亩及预期值923万英亩。 - **干旱影响**：截至4月7日，受D1-D4级别干旱影响的美棉面积占比为95%，较去年同期的21%大幅增加，市场对产量的担忧增强。 - **国内新疆地区**：2026年棉花意向种植面积为3951.6万亩，同比下降3.4%，降幅较上期扩大3.2个百分点。 ### 1.2 中国棉花供需预测 - **产量预期**：2026年全国棉花产量预计下降5%至740万吨，主要受种植面积下降影响。 - **进口情况**：1-2月棉花累计进口37万吨，同比增加11万吨；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨。 - **供需格局**：2026/27年度国内棉花总供应预计为1642万吨，总需求预计为858万吨，期末库存预计为784.6万吨，库销比预计为89.7%，同比下降。 --- ## 二、需求端分析 ### 2.1 纺织企业开机负荷 - **纱线综合负荷**：截至4月3日当周为57.72%，周环比下降0.45个百分点。 - **纯棉纱厂负荷**：60.28%，周环比下降1.09个百分点。 - **短纤布综合负荷**：60.66%，周环比下降0.07个百分点。 - **全棉坯布负荷**：60.2%，周环比下降0.17个百分点。 ### 2.2 消费数据 - **1-2月纺织品零售额**：2831.4亿元，同比上涨10.4%，高于社零同比2.8%。 - **出口表现**：1-2月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值255.74亿美元，同比增加20.5%；服装及衣着附件出口金额累计值248.71亿美元，同比增加14.8%。 --- ## 三、进出口分析 ### 3.1 美棉出口 - **出口签约量**：2026年3月26日当周美陆地棉出口净签约量为84,249吨，环比增加38,336吨。 - **出口装运率**：本年度美棉出口总装运量233.3万吨，总装运率为61.25%。 ### 3.2 中国进口情况 - **进口棉价格指数**：1%关税下内外棉价差为2166元/吨，周环比下降394元/吨。 - **进口数据**：1-2月棉花累计进口37万吨，同比增加11万吨；棉纱累计进口29万吨，同比增加8万吨。 --- ## 四、库存分析 ### 4.1 棉花库存 - **商业库存**：截至3月末为490.97万吨，环比下降32.05万吨，同比上涨7.01万吨。 - **工业库存**：90.07万吨，环比下降0.2万吨，同比下降5.86万吨。 - **合计库存**：581.04万吨，环比下降32.25万吨。 ### 4.2 纺企库存 - **棉花库存**：截至4月3日当周为34.36天，周环比下降0.07天。 - **棉纱库存**：16.02天，周环比增加0.78天。 ### 4.3 织厂库存 - **棉纱库存**：12.32天，周环比下降1.02天。 - **全棉坯布库存**：24.42天，周环比下降0.11天。 ### 4.4 库销比 - **国内库销比**：2026/27年度预计为89.7%，同比下降1.8个百分点。 --- ## 五、价格走势分析 ### 5.1 棉花价格 - **郑棉主力合约**：本周收盘价15,705元/吨，周环比上涨2.68%。 - **美棉主力合约**：本周收盘价75.30美分/磅，周环比上涨7.60%。 - **内外棉价差**：1%关税下内外棉价差为2166元/吨，周环比下降394元/吨。 ### 5.2 棉纱价格 - **棉纱期价**：本周收盘价22010元/吨，周环比上涨1.41%。 - **棉纱基差**：本周基差为270元/吨，周环比下降305元/吨。 ### 5.3 5-9价差 - **价差**：本周为-160元/吨，周环比下降50元/吨。 --- ## 六、宏观与市场情绪 ### 6.1 中东局势与美元指数 - **中东局势**：近期稍有缓和，但市场仍需警惕超预期事件。 - **美元指数**：截至4月9日为98.80，周环比下降1.40点，跌幅1.40%。 ### 6.2 棉花期权 - **历史波动率**：棉花期权20日历史波动率环比增加。 - **认沽认购比率**：持仓量/成交量认沽认购比率周环比低位回升。 --- ## 七、关键信息与展望 ### 7.1 供应端 - **美国干旱问题**：是当前美棉价格的主要支撑因素，需持续关注周度干旱影响面积及出口数据。 - **国内棉花种植面积调减**：新疆地区目标种植面积为3600万亩，通过三年逐步调减，优先退出低质低效及地下水超采区域。 ### 7.2 需求端 - **纺织企业开机负荷**：小幅下降，但“银四”表现尚可，需关注本年度需求能否承接大量供应。 - **纺纱产能扩张**：新疆地区预计两年内纺纱产能将达4000万锭，对棉花需求形成支撑。 ### 7.3 库存端 - **终端进入补库周期**：纺织服装、服饰业与纺织业存货同比转正，库存处于低位回升阶段。 ### 7.4 未来展望 - **美棉**：短期维持震荡偏强走势，主要因减产预期和出口支撑。 - **国内棉花**：中长期看涨趋势不变，但上方高度不宜过分乐观，需关注政策补贴及国储动态。 --- ## 八、研究员介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖研究，多次获奖。 - **张凌璐**：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次参与课题并获奖。 - **孙成震**：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱等基本面研究，多次在权威媒体及评选中获奖。 --- ## 九、联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 十、免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者据此操作风险自担。