> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月轮胎行业的表现与未来展望，重点围绕**业绩、产能、订单、销量与库存、成本**四个维度展开。核心观点认为，**2026年Q2起，轮胎板块将出现业绩恢复性增长，主要得益于原材料价格回落、欧洲反补贴政策落地、海外产能放量以及头部企业高端化布局**。同时，报告指出**出口订单趋势和产能利用率是关键变量**，并推荐关注具有高增长潜力和低估值的A股标的。 --- ## 主要观点 ### 1. 2026年Q2业绩恢复高增速 - **原材料价格回落**：2026年6月，轮胎原材料综合价格回落至战前水平，价格波动可控，预计Q3利润率将恢复。 - **反倾销与反补贴政策落地**：欧洲反倾销终裁执行（税率24.4%-45.3%），反补贴初裁将在2026年8月进行，有助于头部企业提升盈利。 - **海外产能放量**：头部企业如中策、赛轮等通过海外产能释放实现量利齐升，业绩弹性均值为+20-30%，有望在Q2起恢复同比高增速。 - **高端化破局**：头部企业通过**配套+赛道胎定点突破**实现**戴维斯双击**，即业绩增长与估值提升同步。 ### 2. 个股推荐 - **短期推荐**：高端配套破局的**中策**，出海涨价链的**赛轮**和**森麒麟**。 - **关注标的**：巨胎出海的**海安**、**风神**；超低估值的**浦林成山**；困境反转的**玲珑**。 - **出海订单趋势**：赛轮、森麒麟、玲珑等企业在美国市场订单持续增长，受益于性价比优势。 ### 3. 2026年Q1总结 - **头部企业业绩稳健**：中策和赛轮Q1业绩稳增，抗美关税扰动。 - **中小胎企修复明显**：部分企业如三角、通用、风神等受益于产能爬坡和订单恢复，实现业绩同比修复。 - **出口订单趋势**：2026年4月中国轮胎出口量同比增长，拓展非欧美业务。 ### 4. 成本端影响可控 - **原材料**：价格波动对盈利影响有限，企业具备成本转嫁能力。 - **贸易政策**：欧美反倾销与反补贴政策落地，提升头部企业定价权。 - **海运费与汇率**：长期维持低位，Q1业绩已验证扰动可控。 --- ## 关键信息 ### 1. 产能与利润增量 - **2026年新增产能**：头部企业如中策、赛轮、森麒麟等新增产能达1000万-2000万条，预计带动利润增益。 - **利润增益测算**：中策利润增益约5.4亿元，赛轮约9.2亿元，森麒麟约4.6亿元，海安约11亿元，浦林成山约1.0亿元。 ### 2. 财务表现 - **头部企业**：中策、赛轮、玲珑、森麒麟等企业2026年Q1净利润稳中有升，受益于海外产能释放。 - **中小企业**：海安、三角、通用、风神等企业2026年Q1净利润同比修复，主要得益于产能爬坡和出口订单增长。 ### 3. 估值与增长预期 - **高增长低估值标的**：报告筛选出12个行业（25只个股），其中轮胎行业**中策**和**赛轮**入选。 - **估值预期**：头部企业2026年预测PE在8-10倍区间，具备**10x以下的出口链遗珠**潜力。 - **业绩弹性**：头部企业2026年预计业绩弹性均值+20-30%，Q2起恢复同比高增速。 --- ## 风险提示 - **原材料价格波动**：若价格持续上涨，可能对盈利造成压力。 - **贸易政策变化**：关税、反倾销和反补贴政策可能带来不确定性。 - **产能爬坡风险**：部分企业产能爬坡初期可能面临成本上升和利润下滑。 - **汇率波动**：美元负债等可能影响企业利润。 --- ## 总结 2026年Q2起，轮胎行业有望迎来业绩恢复性增长，主要受益于原材料回落、欧洲反补贴政策落地、海外产能放量及头部企业高端化布局。**中策**和**赛轮**作为头部企业，预计实现显著的业绩增长与估值提升。同时，**森麒麟**、**玲珑**等企业在美国市场订单增长，成为出海涨价链的重要一环。中小胎企如**海安**、**风神**等也在产能爬坡中逐步恢复业绩。整体来看，轮胎板块在出口链中具备高增长潜力，值得关注。