科技行业全市场科技产业策略报告第六十五期：庖丁解牛，科创板年报解析专题一，TMT板块47家公司-20200510-安信证券-32页_1009kb

科创板TMT板块年报解析总结

核心内容概述

2020年5月发布的《科创板年报解析专题一：TMT板块47家公司》报告，系统分析了科创板TMT行业在2019年及2020年一季度的表现，包括营收、净利润、盈利能力、研发投入等关键指标。报告指出，TMT行业在科创板中占据重要地位，整体呈现稳定增长态势，部分公司逆势增长，同时面临解禁带来的短期压力。

主要观点与关键信息

1. 整体表现

• 营收与净利润增长：2019年，47家TMT公司实现营收总计666.32亿元，同比增长15.44%；归母净利润总计87.96亿元，同比增长34.85%。2020年一季度，营收137.86亿元，同比增长9.28%；归母净利润12.84亿元，同比增长3.11%。
• 公司规模：25家公司市值超过100亿元，其中金山办公、澜起科技市值超千亿；13家公司营收超10亿元，10家公司归母净利润超2亿元。
• 成长能力：4家公司营收增速超过50%，8家公司净利润增速超过50%；传音控股、石头科技分别以172.79%、154.52%的增速领跑。
• 盈利能力：毛利率中值为51.31%，31家公司毛利率在30%以上，10家公司毛利率超70%；销售净利率中值为19.30%，财富趋势和柏楚电子净利率超过60%。
• 研发强度：研发费用率中值为13%，47家公司中16家研发费用超过1亿元，平均研发费用为2.88亿元，其中传音控股、金山办公、华润微、晶晨股份支出超4.6亿元。

2. 分行业表现

半导体行业

• 公司数量与分布：15家半导体产业链公司，涵盖芯片设计、材料、设备等。
• 营收与净利润：2019年平均营收12.52亿元，同比增长7.49%；归母净利润中位数为12.41%。华润微以57.43亿元营收居首，澜起科技归母净利润9.33亿元，中微公司净利润增速达107.51%。
• 毛利率与净利率：毛利率中值为46.55%，华峰测控、澜起科技、神工股份毛利率超68%；销售净利率中值为53.68%，澜起科技、华峰测控、神工股份表现突出。
• 研发费用：5家公司研发支出超1.9亿元，华润微和晶晨股份分别以4.8亿元和4.6亿元领先。

计算机行业

• 公司数量与分布：18家计算机产业链公司，集中在云计算、网络安全、中间件、智能网联等领域。
• 营收与净利润：2019年平均营收5.46亿元，同比增长28.50%；归母净利润中位数为23.42%。金山办公以15.80亿元营收、4.01亿元净利润领跑。
• 毛利率与净利率：毛利率中值为62.11%，宝兰德、虹软科技、财富趋势、金山办公毛利率超85%；销售净利率中值为77.10%，财富趋势居首。
• 研发费用：金山办公以5.99亿元研发支出领先，研发费用率行业第一；安恒信息、虹软科技、优刻得、山石网科研发费用在1.8-2.1亿元之间。

3. 2020年一季度表现

• 营收增长：29家公司营收增长，11家营收增速超30%，其中紫晶存储、睿创微纳、佳华科技以百倍增速位列前三。
• 净利润增长：5家公司净利润增速超100%，佳华科技、紫晶存储、睿创微纳增速达5倍以上。
• 行业影响：尽管受疫情影响，但多数公司表现稳健，显示出科技行业较强的抗风险能力。

4. 投资策略

• 解禁压力：2020年7月后将有45家公司迎来解禁，解禁股数合计23.54亿，对市场造成短期压力。
• 建议关注：报告指出应关注具有高成长性的公司，如金山办公、中微公司、澜起科技、乐鑫科技、虹软科技、安恒信息、华润微、沪硅产业、安集科技、睿创微纳、宝兰德、卓易信息等。

风险提示

• 盈利能力下滑
• 政策变动
• 应收账款风险
• 解禁带来的市场压力
• 疫情对部分公司的影响
• 贸易摩擦加剧风险

图表与数据支持

• 图1至图54展示了TMT行业、半导体行业和计算机行业在不同时间段的营收、净利润、毛利率、净利率、研发费用、解禁情况等关键数据的分布与趋势。
• 表1至表12提供了详细的公司数据和市场动态，涵盖市值、营收、净利润、PE等关键财务指标。

总结

科创板TMT行业在2019年实现了稳定的营收与净利润增长，头部公司在营收和利润上表现突出，且研发投入强度较高，显示出良好的技术积累与创新潜力。2020年一季度，尽管受到疫情影响，多数公司仍保持增长态势，尤其在半导体和计算机行业表现亮眼。然而，随着解禁压力的增加，投资者需关注公司成长性，选择真正具备长期竞争力的企业进行投资。