> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年第三季度大类资产配置报告总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年第二季度大类资产配置组合的表现，并对2026年第三季度的资产配置策略进行了分析与建议。报告指出，各类组合均取得正收益，且风险控制较为有效，整体表现优于市场基准。同时，报告强调了大类资产配置的中长期特性，并提供了详细的基金标的选择和配置比例。 --- ## 主要观点 ### 1. 2026年第二季度资产配置表现 - **收益情况**：保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取型、进取型组合分别实现累计收益 $5.51\%$、$6.13\%$、$6.39\%$、$10.50\%$、$9.79\%$，全部为正收益。 - **风险控制**：各组合年化波动率分别为 $5.24\%$、$6.47\%$、$7.39\%$、$11.54\%$、$12.41\%$，最大回撤分别为 $-1.29\%$、$-1.55\%$、$-1.78\%$、$-3.34\%$、$-3.60\%$，波动控制良好。 - **风险贡献**：权益类资产是主要风险来源，贡献比例在 $99.99\%$ 至 $107.09\%$ 之间，商品类资产贡献为负，债券类资产贡献较小。 ### 2. 大类资产定性分析 - **海外市场**：美伊关系缓和，能源价格趋于稳定，类滞胀预期降低，有利于全球流动性及经济增速。美元强势可能延续，美股仍有上行空间，但科技股估值偏高，波动可能加大。道指表现或强于纳指，美股标配；美债低配；黄金低配；原油标配。 - **国内市场**：经济数据一般，输入型通胀压力减少，货币政策发力空间加大。A股风格再平衡持续，超跌板块与中报业绩超预期方向或迎来估值修复，A股标配；港股节奏跟随A股，但对外资敏感度更高，估值较低，有望成为价值洼地，港股高配。 - **权益资产**：关注风格再平衡下的估值修复逻辑，半导体设备与材料、泛科技、商业航天、机器人等高端制造业板块可能受益；消费与周期中基本面较好的板块如创新药、化工、有色、红利等也值得关注。 - **债券资产**：流动性边际宽松概率提升，无风险利率中枢具备下移空间，建议增配。 - **商品资产**：黄金和原油均低配，因金价上行空间不大，原油可能低位企稳。 ### 3. 2026年第三季度资产配置建议 - **配置顺序**：港股 > A股 > 美股 > 国内债券 > 原油 > 黄金 > 美债。 - **组合策略**： - 保守型组合：权益类 $21.33\%$，债券类 $61.18\%$，商品类 $2.48\%$，货币基金 $15.00\%$。 - 保守稳健型组合：权益类 $24.41\%$，债券类 $58.10\%$，商品类 $2.49\%$，货币基金 $15.00\%$。 - 稳健型组合：权益类 $28.29\%$，债券类 $53.90\%$，商品类 $2.81\%$，货币基金 $15.00\%$。 - 稳健进取型组合：权益类 $42.79\%$，债券类 $36.01\%$，商品类 $6.20\%$，货币基金 $15.00\%$。 - 进取型组合：权益类 $47.02\%$，债券类 $29.65\%$，商品类 $8.33\%$，货币基金 $15.00\%$。 ### 4. 基金标的选择 - **权益类**：华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证创新药产业ETF、南方恒生指数ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF、嘉实中证高端装备细分50ETF、易方达中证红利ETF、南方中证申万有色金属ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF。 - **债券类**：海富通上证城投债ETF、国泰上证5年期国债ETF。 - **商品类**：华安黄金ETF、南方原油LOF。 - **货币基金**：大成现金宝A。 --- ## 关键信息 ### 1. 各类组合风险收益分析 - **保守型组合**：年化波动率 $5.24\%$，最大回撤 $-1.29\%$，风险贡献比例 $106.32\%$。 - **保守稳健型组合**：年化波动率 $6.47\%$，最大回撤 $-1.55\%$，风险贡献比例 $107.12\%$。 - **稳健型组合**：年化波动率 $7.39\%$，最大回撤 $-1.78\%$，风险贡献比例 $104.90\%$。 - **稳健进取型组合**：年化波动率 $11.54\%$，最大回撤 $-3.34\%$，风险贡献比例 $107.09\%$。 - **进取型组合**：年化波动率 $12.41\%$，最大回撤 $-3.60\%$，风险贡献比例 $99.99\%$。 ### 2. 风险提示 - **市场风险**：海外市场波动加剧、地缘政治冲突、全球经济增长不及预期、美联储政策不及预期。 - **配置适配性**：大类资产配置为中长期策略，资金期限需严格评估，不适合短期或有平仓压力的资金。 - **投资建议**：本报告仅供参考，投资方向及标的选择需投资者综合考虑估值及其它因素，审慎分析与决策。 --- ## 结论 2026年第二季度，大类资产配置组合整体表现良好，收益为正，风险控制有效。在第三季度，建议根据风险偏好配置港股、A股、美股等权益类资产，同时增配债券，低配黄金与原油。基金标的选取以行业和宏观逻辑为基础，配置比例根据组合风险等级进行调整。投资者应关注市场变化，结合自身风险承受能力进行投资决策，避免盲目跟风。