> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大金重工（002487.SZ）总结 ## 公司概况 大金重工（002487.SZ）是一家全球领先的海工装备企业，正在从海上风电基础装备制造向一站式系统服务商转型。公司近期发布了2025年年报，业绩表现亮眼，显示其在海风领域的战略转型取得积极进展。 ## 业绩表现 - **2025年**：公司实现营业收入61.74亿元，同比增长63.3%；归母净利润11.03亿元，同比增长132.8%。 - **2025Q4**：营业收入15.78亿元，同比增长7.1%；归母净利润2.16亿元，同比增长12.6%，但环比下降36.6%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年的归母净利润分别为16.02亿元、20.45亿元、23.50亿元，显示公司未来增长潜力较大。 - **估值指标**：当前股价PE为26.0、20.4、17.7倍，呈现下降趋势，表明市场对其未来盈利能力预期较高。 ## 战略转型 大金重工正逐步从单一产品供应商向提供海风全链条解决方案的系统服务商转型，其业务涵盖： - 海上风电基础装备制造 - 远洋特种运输 - 船舶设计与建造 - 风电母港运营 ## 海外业务发展 - **海外订单**：公司拥有超100亿元的海外海工订单，主要集中在未来两年交付。 - **运输能力**：公司自主研发的高端甲板运输船已交付，计划用于2026年海外航运任务，提升交付效率。 - **港口布局**：公司在欧洲已布局丹麦、德国、西班牙三个港口，增强其在欧洲市场的服务能力和交付能力。 ## 业务拓展与竞争力 - **欧洲市场**：公司在欧洲海上风电基础结构市场占据领先地位，与多家头部开发商建立战略合作。 - **综合解决方案**：通过覆盖制造、运输、存储、安装全链条，公司提升了整体服务能力和市场竞争力。 ## 财务状况 - **资产负债表**：公司总资产持续增长，从2024年的11,562百万元增至2028年的23,410百万元。 - **流动资产**：流动资产在2026年达到13,275百万元，但随后有所波动。 - **负债情况**：公司负债总额上升，2026年负债合计为10,446百万元，但资产负债率在2027年下降至33.9%。 - **盈利能力**：毛利率和净利率持续提升，从2024年的29.8%和12.5%增长至2028年的36.0%和22.1%。 - **每股收益**：EPS从2024年的0.74元增长至2028年的3.68元。 ## 风险提示 - 海外政策变动 - 海上风电项目建设不及预期 - 原材料价格波动 - 行业竞争加剧 - 公司产能释放不及预期 ## 投资评级 开源证券维持“买入”评级，认为公司作为全球海工系统服务商具有发展潜力。 ## 分析师信息 - **殷晟路**：yinshenglu@kysec.cn，证书编号：S0790522080001 - **陈诺**：chennuo@kysec.cn，证书编号：S0790525070008 ## 估值方法与局限性 本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于各种假设，可能因假设不同而出现显著差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券的机构或个人客户使用，不构成对任何人的投资建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。