20210517-东兴证券-东兴纺服轻工行业周观点_国牌服装线上延续强势_看好家具龙头全年业绩_10页_572kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

纺织服装行业

• 行业表现：2021年5月17日，纺织服装行业整体上涨1.81%，轻工制造下跌1.80%，整体跟随上证指数上涨。
• 线上数据：4月份线上数据出现回落，主要由于去年高基数，但线下消费复苏带动部分线上需求转移。
• 国牌强势：国产品牌在运动服饰领域表现突出，增速良好，而海外品牌则有所下滑。
• 业绩复苏：2021年Q1，纺织服装上市公司收入同比+30%，归母净利润同比+946%，但仍未恢复至2019年Q1水平。
• 投资主线：
  1. 中长期高景气赛道：关注港股运动服饰龙头如安踏体育、李宁，以及具有全球化产能布局和自动化生产的制造龙头如申洲国际、华利集团。
  2. 家纺需求释放：因疫情推迟的乔迁、婚育等活动，有望在2021年集中释放，利好低估值国产家纺龙头。

轻工制造行业

• 家居板块：看好2021年全年家具销售反弹与竣工回暖，龙头家具企业积极布局电商与新兴渠道，市场份额有望进一步提升。
• 工程订单：头部家具企业凭借资金实力和交付能力，与大中型地产企业深化合作，工程订单增长可期。
• 重点推荐：欧派家居、维达国际、中顺洁柔、晨鸣纸业、顾家家居等。
• 建议关注：太阳纸业、索菲亚、公牛集团、思摩尔国际等。
• 造纸板块：
  • 浆价高位震荡：木浆价格仍保持高位，文化纸和白卡纸需求坚挺，有望持续上涨。
  • 包装纸：受益于经济复苏、出口景气和电商消费旺盛，价格稳中有升。
  • 生活用纸：龙头纸企凭借原材料储备和产品提价对冲成本上升，关注中顺洁柔、维达国际。

主要观点

• 国牌消费回暖：国产品牌在运动服饰领域表现强劲，受益于国内消费热情提升。
• 轻工制造结构性机会：家居和造纸板块受需求回暖及成本支撑影响，全年业绩增长可期。
• 龙头集中趋势明显：行业竞争格局向龙头公司集中，龙头企业的市场份额和盈利能力提升。
• 风险提示：需关注疫情控制时间、经济增速下行、政策变动等风险因素。

关键信息

• 重点推荐公司：申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居。
• 建议关注公司：滔搏、海澜之家、太阳纸业、索菲亚、公牛集团、思摩尔国际。
• 市场表现：
  • 纺织服装板块涨幅前五公司：中潜股份（+32.14%）、*ST拉夏（+28.10%）、汇洁股份（+22.33%）、金发拉比（+15.64%）、天创时尚（+15.38%）。
  • 轻工制造板块涨幅前五公司：亚振家居（+19.91%）、安妮股份（+13.88%）、ST狮头（+11.68%）、恒林股份（+9.85%）、界龙实业（+8.10%）。
• 行业数据：
  • 纺织服装行业平均市盈率45.84，市场平均市盈率8.34。
  • 行业市值19689.21亿元，流通市值13377.87亿元。
  • 行业股票家数215家，占市场总市值5.2%。

重点公告与行业追踪

• 敏华控股：2020财年营收+34.33%，净利润+17.49%，H2营收和净利润分别增长55.17%和26.04%。
• 公牛集团：被浙江省市场监督管理局立案调查，涉嫌垄断协议。
• 中顺洁柔：
  • 实控人承诺不减持至2022年5月30日。
  • 高管增持，副总裁邓雯曦、监事李佑全合计增持股票2.41万股。
• 纸价上涨：五一后原纸价格上涨，太阳、华泰等纸厂发布涨价函，玖龙纸业恢复原价，带动中小纸厂跟涨。

风险提示

• 宏观经济风险：疫情控制时间超预期、经济增速下行。
• 行业风险：下游需求不及预期、地产销售不及预期。
• 政策风险：可能对行业造成影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数收益率>15%。
  • 推荐：收益率在5%~15%之间。
  • 中性：收益率在-5%~5%之间。
  • 回避：收益率<-5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率>5%。
  • 中性：收益率在-5%~5%之间。
  • 看淡：收益率<-5%。

行业基本资料

• 行业股票家数：215家，占市场总市值5.2%。
• 行业市值：19689.21亿元，占市场总市值2.4%。
• 流通市值：13377.87亿元，占市场总市值2.1%。

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分析师信息

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，曾就任买方机构，2019年加入东兴证券研究所，从事纺织服装行业研究。
• 常子杰：中央财经大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事轻工制造行业研究。

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