20260114-国盛证券-宏观点评_美国12月通胀平淡_美联储主席提名出现波折_4页_726kb

美国12月通胀平淡与美联储主席提名波折分析总结

核心内容

美国2025年12月消费者价格指数（CPI）数据公布后，整体表现较为平淡。未季调CPI同比上涨2.7%，与预期和前值一致；季调后环比上涨0.3%，符合预期。核心CPI同比上涨2.6%，略低于预期的2.7%，环比上涨0.2%，低于预期的0.3%。整体来看，美国12月通胀数据未出现明显波动，但核心通胀略低于预期，主要受到二手车和通信服务分项拖累。

主要观点

• 通胀趋势平稳：12月CPI同比和环比数据均符合预期，显示通胀在逐步回落，但核心通胀仍保持韧性。
• 食品价格上涨：食品分项同比上涨3.1%，是唯一同比上升的分项，表明食品价格仍具上涨压力。
• 能源价格回落：能源分项同比从4.2%降至2.3%，显示能源价格有所缓和，但能源服务分项同比上涨7.7%，表明服务端价格压力依然存在。
• 核心服务维持稳定：核心服务分项同比上涨3.0%，其中住宅分项同比上涨3.2%，显示居住成本仍是核心通胀的主要支撑。

关键信息

1. CPI数据表现

• 整体CPI：未季调同比2.7%，季调后环比0.3%，符合预期。
• 食品分项：同比3.1%，环比0.7%。
• 能源分项：同比2.3%，环比0.3%。
• 核心CPI：同比2.6%，环比0.2%。
• 核心商品：同比1.4%，环比0.0%。
• 核心服务：同比3.0%，环比0.3%。
• 主要拖累项：二手车和通信服务分项对核心CPI形成拖累。

2. 资产价格反应

• 股市：标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别下跌0.2%、0.1%、0.8%。
• 黄金：现货黄金下跌0.3%至4585.7美元/盎司。
• 美元指数：上涨0.3%至99.2。
• 美债收益率：10Y美债收益率基本持平，为4.18%。

3. 降息预期变化

• 市场预期：1月降息概率接近0%，3月不足30%，全年降息次数维持在2.1次。
• 经济基本面：市场预期与经济基本面基本一致，但对美联储独立性受到挑战的计价不足。

4. 美联储主席提名进展

• 提名不确定性：沃什和哈塞特获得提名的概率接近，市场预期存在分歧。
• 鲍威尔诉讼：现任主席鲍威尔面临刑事指控，引发共和党参议员不满，可能影响特朗普提名新主席。
• 参议院投票：主席提名需参议院过半数通过，共和党仅控制53个席位，若出现更多反对，提名时间与结果将存在较大不确定性。
• 市场影响：提名期间可能引发市场对降息预期的反复博弈。

风险提示

• 美国经济与通胀：经济与通胀数据可能超预期，影响美联储政策路径。
• 美联储货币政策：主席提名和诉讼可能影响美联储的独立性和政策稳定性。
• 地缘冲突：地缘政治风险可能对全球市场产生持续影响。

分析师信息

• 熊园：S0680518050004，邮箱：xiongyuan@gszq.com
• 刘新宇：S0680521030002，邮箱：liuxinyu@gszq.com
• 戴琨：S0680525120004，邮箱：daikun@gszq.com

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