2021-12-07-未知机构-北交所必备手册（2021年版）+-一文起底交易所的前世今生_22页_1mb

北交所制度规则分析总结

一、基本概况

1. 成立与开市时间
   北交所于2021年9月2日正式注册成立，10月30日公布主要制度规则，自11月15日起施行，此日期为正式开市日期。

2. 股权结构与组织架构
   北交所注册资本为10亿元，由全国中小企业股份转让系统有限责任公司100%控股，最终归属证监会。北交所与全国中小企业股份转让系统同一位法定代表人（徐明），目前与10家券商及71家存量精选层公司合作，首批共有81家上市公司。

3. 投资者与交易准备情况
   截至2021年11月12日，约210万投资者预约开通权限，总计400万以上投资者可参与。累计有112家券商成为会员。

二、市场定位与功能

1. 定位目标
   坚守“一个定位”（服务创新型中小企业）、处理“两个关系”（错位发展沪深交易所，统筹协调与新三板衔接）、实现“三个目标”（打造主阵地、提升服务实体经济能力、激发多层次市场活力）。

2. 与沪深交易所错位发展
   北交所秉持“更早、更小、更新”的理念，与科创板（专注硬科技）、创业板（服务成长型创新创业企业）共同构建多元化资本市场体系。

3. 层次结构
   以新三板基础层、创新层为培育平台，构成“层层递进”的市场结构，并支持与沪深交易所的转板机制。

三、核心制度规则

1. 发行上市审核流程

• 发行上市：5个工作日内提交申请→北交所审核（2个月内），包含受理、问询、上市委审议；证监会注册决定（20个工作日内）。
• 再融资审核：5个工作日内提交→北交所审核（2个月内），15个工作日注册决定。

2. 上市及再融资制度

• 首次公开发行条件
  • 必须为挂牌满12个月的创新层公司。
  • 要求满足“四套市值+财务指标”标准之一。
  • 禁止金融、地产、产能过剩、教培类企业；对实控人、董监高等人员有三年负面清单约束。
• 非公开发行（定增）要求
  • 发行价格不低于定价基准日前20交易日均价80%。
  • 主体为控股股东、实控人、董监高等特定对象或机构投资者。
  • 融资总额不超过2000万元且占比不超过10%，可简化流程。

3. 投资者准入与交易规则

• 投资者门槛：需满足年均资产50万元+24个月交易经验，低于科创板水平，高于原精选层（100万元）。
• 交易机制规则：
  • 实行连续竞价交易，涨跌幅限制30%，首个交易日不设涨跌幅。
  • 卖出申报价格不低于前日95%，买入不高于105%。
  • 设临时停牌机制（涨跌幅达30%/60%即暂停10分钟）。

四、主要禁止行业

1. 未经许可，金融业、房地产业、产能过剩行业、淘汰类及教培类企业不得在北交所挂牌上市。
   • 对于科创板，政策也有房企与金融类企业发行限制。

五、持续监管要点

1. 公司治理机制
   • 配套表决权差异安排但严控滥用；对董监高要求强化责任，制定报告披露义务。
2. 信息披露制度
   • 要求年度报告、中期报告及临时公告及时公开，规定定期报告需要审计。
3. 关联交易与对外担保
   • 规定披露标准，重大交易需董事会或股东会审议并对外披露。
4. 退市安排
   • 定义标准：如连续面值低于面值、净利润亏损且营收低、财务造假、净资产为负等情形触发退市。

以上规则旨在为中小企业提供多元融资通道，同时严控合规风险，保障市场健康有序发展。