> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤焦市场2026年上半年总结与展望 ## 核心内容概览 2026年上半年，中国煤焦市场整体呈现震荡走势，焦煤和焦炭价格在成本波动、政策影响及下游需求变化中持续调整。市场供需格局出现阶段性变化，供应端在政策与安全检查的影响下有所收缩，而进口端则因价格和利润变化而呈现分化趋势。下游库存持续累积，反映市场整体偏弱。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场 - **走势震荡**：2026年上半年焦煤价格整体震荡，受宏观预期、下游需求及突发供应事件影响显著。 - **国产供应减量**：上半年国产供应呈现前高后低趋势，煤矿事故后安全检查加严，导致部分煤矿复产受限，全年供应或呈收缩态势。 - **进口情况**：蒙煤进口大幅增加，成为主要增量来源；澳煤因国际市场波动及高关税影响，进口量呈现阶段性特征；俄煤出口对华保持稳定，美加煤受高额关税影响基本停滞。 ### 2. 焦炭市场 - **价格走势跟随焦煤**：焦炭价格主要受焦煤成本推动，自身缺乏独立行情驱动。 - **利润阶段性修复**：一季度焦炭利润承压，二季度因原油价格上涨带动副产品收益，利润有所修复，但整体仍偏弱。 - **库存上升**：焦炭库存总体呈现前低后高趋势，下游钢厂库存逐步累积，反映终端需求偏弱。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **国产焦煤**：上半年产量维持高位，但煤矿事故后安全检查加严，产量恢复缓慢，预计下半年供应偏紧。 - **进口焦煤**： - 蒙煤进口同比大幅增长，成为主要增量来源。 - 澳煤受国际市场波动影响较大，进口利润波动明显。 - 俄煤出口对华保持稳定，美加煤因高额关税基本无进口。 ### 需求端 - **下游需求疲弱**：钢厂利润承压，终端需求恢复不及预期，导致焦煤和焦炭价格持续承压。 - **兰炭市场**：兰炭企业仍处于亏损状态，开工率恢复缓慢，主要受成本端压力影响。 - **硅铁市场**：供应有所恢复，但整体利润偏低，部分企业开工率维持高位，行业仍面临结构性过剩问题。 ### 库存变化 - **上游库存下降**：煤矿库存持续去化，反映供应收缩。 - **下游库存上升**：钢厂及焦化厂库存逐步累积，尤其在焦炭市场表现明显。 --- ## 风险提示 - **需求端超预期下行**：若下游需求进一步下滑，将对焦煤和焦炭价格形成下行压力。 - **政策变化**：煤矿安全检查、进口政策调整等政策因素可能对市场造成不确定性影响。 - **研究局限性**：本报告基于当前信息和市场环境分析，研究结论存在时效性限制，可能因市场波动、政策变化等因素发生调整。 --- ## 价格趋势预测 - **焦煤价格**：预计下半年价格重心在1200-1500元/吨区间波动，JM01合约波动区间为1300-1700元/吨。 - **焦炭价格**：受焦煤成本影响，价格走势仍将跟随成本端波动，缺乏独立行情驱动。 --- ## 总结 2026年上半年，煤焦市场整体震荡，供需格局变化明显。焦煤供应端受政策和安全检查影响收缩，进口端则呈现分化趋势。焦炭价格跟随焦煤波动，利润修复有限，库存逐步累积。下游需求偏弱，钢厂利润承压，市场整体处于平衡偏弱状态。下半年，焦煤供应偏紧，焦炭库存压力或将持续，需密切关注政策变化及终端需求恢复情况。