> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货热卷研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年5月22日。报告对热卷期货近期走势进行了分析，指出当前市场处于震荡偏弱状态，并对基本面、市场驱动因素及未来走势进行了展望。 ## 二、市场行情回顾 ### 1. 期货价格表现 - 主力合约周五持仓量减仓74101手，总持仓量为1,776,338手。 - 成交量为458,756手，相比上一交易日缩量。 - 短期价格跌破5日均线（3410）和30日均线（3390），但仍高于60日均线（3336）。 - 当前调整尚未结束，下方支撑关注60日均线，上方压力位于5日均线附近。 ### 2. 现货价格 - 主流地区上海热卷价格报3410元/吨。 ### 3. 基差 - 期现基差为25元，表明期货价格略高于现货价格。 ## 三、基本面分析 ### 1. 供应端 - 截至5月21日，实际周产量为299.26万吨，环比增加2.4万吨，同比减少6.42万吨。 - 短期供给压力温和释放，但尚未形成大规模放量，整体仍处于“弱修复”状态。 ### 2. 需求端 - 表观消费量为297.84万吨，环比减少9.66万吨，同比减少15.22万吨。 - 需求明显回落，同比大幅走弱，表明下游订单尚未实质性改善。 ### 3. 库存端 - 社会库存为330.14万吨，环比增加1.44万吨。 - 钢厂库存为78.52万吨，环比几乎持平。 - 总库存为408.66万吨，环比增加1.42万吨，库存压力较大，主要集中在流通环节。 ### 4. 政策面 - 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。 - 然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，政策尚未有效传导至热卷需求端，短期难以扭转库存高企格局。 ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，厂库处于低位，价格有底部支撑。 - 制造业需求韧性较强，长期基本面支撑良好。 ### 偏空因素 - 后续复产风险存在，需求同比偏弱。 - 社会库存和总库存仍处于高位，制约价格反弹高度。 ## 五、短期与中期观点 ### 短期观点 - 热卷期货周五震荡偏弱，短期均线系统显示价格跌破5日和30日均线。 - 预计短期仍将震荡偏弱运行，关注60日均线支撑和5日均线压力。 ### 中期观点 - 随着成本支撑和刚需韧性显现，预计中期将进入底部抬升震荡上行阶段。 - 6月可能为市场筑底阶段，7-8月有望迎来价格回升。 ## 六、重点关注事项 - 库存去库情况：库存是否持续下降将是判断价格走势的重要依据。 - 需求验证：下游订单是否出现实质性改善，将影响市场中期方向。 ## 七、报告发布机构与免责声明 - **发布机构**：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 --- **分析师**：夏书文 **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 **信息来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站