> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收周报总结 20260607 ## 核心内容 本周（6月1日-6月5日），转债市场整体呈现先涨后跌的趋势，中证转债指数从506.34点上涨至508.35点后回落至502点，周度跌幅为0.28%。市场整体情绪偏向转债，尽管正股市场也出现下跌，但转债市场跌幅较小，且交易情绪优于正股。 ## 主要观点 1. **海外市场影响**： - 市场从“AI基建扩张+地缘降温”的风险偏好修复快速切换至“强就业、强美元、再加息预期、拥挤交易去化”的压力测试。 - 美股周度回落，标普500和纳指分别下跌2.59%和4.68%，美债收益率上行，美元上涨超1%。 - 黄金、白银下跌，WTI原油维持在90美元/桶上方。 - 美国非农就业数据超预期，导致市场重新计入更鹰派的美联储路径，同时高估值AI和半导体板块出现集中回撤。 2. **国内市场表现**： - 权益市场整体下跌，呈现“上半周修复、下半周避险”的特征。 - 上证指数、深证成指、创业板指分别下跌约1.00%、1.67%、1.98%。 - 算力硬件、半导体、机器人等方向反复活跃，但高弹性成长方向在周五承压明显。 3. **转债市场表现**： - 转债市场整体下跌，但未出现流动性失速，市场仍保持一定活跃度。 - 转股溢价率持续上涨，周均转股溢价率为53.97%，较倒数第二周上涨3.86pcts。 - 100-110元价格区间的溢价率分位数抬升幅度最大，达8.42pcts。 ## 关键信息 - **市场情绪对比**：本周转债市场交易情绪优于正股，尤其在周一、周二和周三，转债表现相对稳健。 - **行业表现**： - **正股涨幅前列**：计算机、传媒、钢铁、银行、通信。 - **正股跌幅前列**：国防军工、食品饮料、石油石化、商贸零售、美容护理。 - **转债涨幅前列**：轻工制造、家用电器、计算机、交通运输、电力设备。 - **转债跌幅前列**：国防军工、基础化工、机械设备、电子、医药生物。 - **成交额变化**： - 转债市场周度成交额为840.04亿元，日均成交额为881.00亿元。 - 正股市场周度成交额为7685.77亿元，日均成交额为1537.15亿元。 - 转债市场成交额环比下降5.82%，位于2022年以来83.10%的分位数水平。 - 正股市场成交额环比下降12.00%，位于2022年以来87.70%的分位数水平。 - **配置建议**： - 优先关注**中低价、基本面稳健、估值不过度透支的平衡型品种**。 - 关注**受益于能源安全、资源安全和自主可控叙事的行业**，如风光储核、电力设备、战略资源、关键材料与循环再生。 - 关注**主权算力、AI基础设施和国产半导体链条中的核心资产**，但需降低追高弹性，等待市场右侧确认。 ## 风险提示 1. 正股退市和信用违约风险。 2. 流动性环境收紧风险。 3. 权益市场超跌风险。 4. 地缘政治危机影响。 5. 行业政策调控超预期。 ## 潜力标的 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为： 1. 神马转债（代码：110093.SH） 2. 紫银转债（代码：113037.SH） 3. 天能转债 4. 温氏转债 5. 本钢转债 6. 洋丰转债 7. 晶澳转债 8. 宏川转债 9. 青农转债 10. 南航转债