> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 航宇科技（688239.SH）公司事件点评总结 ## 核心内容概述 航宇科技（688239.SH）于2026年8月28日发布半年报，报告期内公司实现营业总收入11.96亿元（同比+30.87%），归母净利润1.17亿元（同比+29.68%），业绩表现亮眼。公司持续推进国际化战略，订单实现较快增长，同时加大研发投入，提升核心技术竞争力。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩增长显著** - **营业收入**：2026年上半年公司实现营收11.96亿元，同比增长30.87%。 - **归母净利润**：实现1.17亿元，同比增长29.68%。 - **季度表现**：二季度营收6.65亿元（同比+35.15%），归母净利润0.61亿元（同比+27.91%）。 ### 2. **业务结构分化** - **航空锻件**：收入8.37亿元，同比增长21.49%。 - **燃气轮机锻件**：收入2.24亿元，同比增长277.59%，成为增长主要驱动力。 - **航天锻件**：收入0.22亿元，同比下降68.77%，或受订单减少影响。 - **其他锻件**：收入0.90亿元，同比增长36.73%。 - **其他高端装备**：收入0.22亿元，同比下降19.81%。 ### 3. **国际化布局加速** - 公司完成燃气轮机相关产能技改，成功签约贝克休斯长期合作订单。 - 获得国际商用航空发动机高端转动件长期供货协议，实现从静止件到高价值转动件的产品跨越。 - 在手订单总额达35.15亿元，预计长协期间订单金额约53.61亿元，合计在手订单约88.76亿元，同比增长48.73%。 ### 4. **研发投入加大，技术领先** - 公司持续加码研发投入，重点推进NISP近等温旋压、先进电加工等关键工艺的研发与试样试制。 - 深度参与国家级重点科技攻关项目，巩固高端装备锻件领域技术领先地位。 ### 5. **盈利预测与估值** - **收入预测**：2026-2028年营收分别为26.14亿、32.57亿、40.97亿元，增速分别为28.5%、24.6%、25.8%。 - **净利润预测**：2026-2028年归母净利润分别为296亿、400亿、554亿，增速分别为59.0%、35.4%、38.5%。 - **每股收益（EPS）**：预计2026年为1.55元，2027年为2.10元，2028年为2.91元。 - **PE估值**：当前PE为31.3倍，2026-2028年PE分别为31.3、23.1、16.7倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续上升。 --- ## 关键信息 ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 20.34 | 26.14 | 32.57 | 40.97 | | 归母净利润（亿元） | 1.86 | 2.96 | 4.00 | 5.54 | | 毛利率（%） | 27.5 | 28.8 | 29.5 | 30.4 | | 净利率（%） | 9.0 | 11.1 | 12.1 | 13.3 | | ROE（%） | 9.2 | 13.3 | 16.0 | 19.1 | | 资产负债率（%） | 59.3 | 59.3 | 58.9 | 58.2 | | P/E | 49.8 | 31.3 | 23.1 | 16.7 | ### 现金流与资产负债 - **应收票据与应收账款**：合计15.49亿元（同比+23.69%）。 - **经营活动现金流净额**：1.51亿元（同比转正），显示公司回款能力增强。 - **资产负债**：2026年负债合计3248亿元，所有者权益2227亿元。 --- ## 风险提示 1. 下游需求增长不及预期的风险。 2. 宏观经济波动的风险。 3. 地缘政治不确定性增加的风险。 --- ## 投资建议 华鑫证券给予公司“买入”投资评级，认为其在燃气轮机、航空发动机等领域的订单增长显著，国际化布局稳步推进，技术领先优势明显，未来增长潜力较大。