> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：锌市场动态与策略分析 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年8月31日锌市场的价格走势、库存变化及市场策略。重点指出出口卖交割盈利对国内锌锭库存的短期影响，同时结合宏观与微观因素对锌价未来走势进行了展望。 ## 主要观点 ### 1. **价格走势** - **LME锌现货升水**：200.96美元/吨，显示海外市场对锌的需求强劲。 - **SMM上海锌现货价**：较前一交易日下跌15元/吨至26245元/吨，现货升贴水为-95元/吨。 - **SMM广东锌现货价**：较前一交易日下跌10元/吨至26260元/吨，升贴水为-80元/吨。 - **SMM天津锌现货价**：较前一交易日下跌10元/吨至26190元/吨，升贴水为-150元/吨。 - **沪锌主力合约**：开于26240元/吨，收于26710元/吨，上涨435元/吨，全天成交229756手，持仓165868手，日内最高26770元/吨，最低26115元/吨。 ### 2. **库存变化** - **SMM七地锌锭库存**：截至2026年8月31日为25.10万吨，较上期减少1.89万吨，库存快速下滑。 - **LME锌库存**：截至2026年8月31日为97950吨，较上一交易日增加75吨。 ### 3. **市场策略** - **出口卖交割盈利**：推动国内锌锭库存短期快速下降，但预计该效应持续时间有限。 - **锌价上涨传导困难**：国内消费尚未强劲，难以支撑持续去库。 - **矿端支撑强劲**：锌矿生产利润较高，冶炼利润也保持稳定，供给端仍具支撑力。 - **建议操作**：当前锌价偏高，回调时可考虑买入保值。 ## 关键信息 - **出口拉动去库**：出口卖交割盈利刺激国内锌锭库存快速下降，但后续缺乏持续动力。 - **宏观环境偏鹰**：美国9月加息概率增加，宏观面暂无明显利好。 - **供给端支撑**：锌矿生产利润和冶炼利润均较高，供给端下行趋势未改。 - **消费端表现**：国内消费尚未明显回暖，难以单独支撑价格走势。 - **库存趋势**：国内锌锭库存持续减少，LME库存小幅上升，反映市场供需变化。 ## 风险提示 1. **海外矿预期外扰动**：若海外锌矿供应出现意外变化，可能影响锌价走势。 2. **国内消费不及预期**：若国内消费增长不如预期，可能导致锌价回调。 3. **流动性变化超预期**：市场流动性若出现剧烈波动，可能影响价格走势。 ## 图表概览 以下为报告中涉及的主要图表及数据来源： - **图1**：SHFE锌升贴水（单位：元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（单位：美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（单位：元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（单位：元/吨） - **图6**：硫酸价格（单位：元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（单位：万吨） - **图8**：LME库存（单位：吨） - **图9**：上期所库存（单位：吨） - **图10**：仓单库存（单位：吨） - **图11**：保税区库存（单位：万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 所有图表均来自华泰期货研究院及同花顺等数据来源。 ## 报告作者 - **师橙** 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 - **陈思捷** 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 - **封帆** 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 ## 联系方式 - **蔺一杭** 联系人：蔺一杭 从业资格号：F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号