重磅！VR_AR全球投资回顾与2018展望报告发布，探索VR_AR投资新机遇-投中研究院-2018.3-45页-3mb

《VR/AR全球投资回顾与2018年展望报告》总结

核心内容

本报告总结了2015-2017年全球VR/AR行业的投资趋势，并对2018年的市场发展进行了展望。整体来看，尽管行业面临“资本寒冬”的挑战，但VR/AR投资仍保持增长，2017年全球投资额达到约30亿美元，比2016年增长12%，与2015年相比增长近3倍。投资主要集中在工具及底层技术（40%）和硬件类项目（35%），而企业/垂直行业项目增长迅速，融资项目数在过去两年翻了5倍。

主要观点

• 投资轮次变化：种子/天使轮和中后期投资占据主导，A轮项目比例下降，主要原因是早期验证周期较长、资本不足以及种子轮融资规模上升。
• 投资领域：工具及底层技术、硬件类项目获得最多资金，而游戏和娱乐领域投资者态度更为谨慎，集中于头部工作室。
• 地域分布：美国仍是主要投资地点（约45%），中国紧随其后（约25%），并拥有独特的投资机会，如线下体验店、上游供应链和教育领域。
• 资本来源：传统风投机构对VR/AR投资趋于谨慎，而专注VR/AR的风投基金和产业背景投资者则更为活跃。
• 退出渠道：短期内，人才/技术收购仍是主要退出形式，企业/垂直行业也出现了一些战略并购案例。

关键信息

融资趋势

• 2015-2017年VR/AR投资总额增长近3倍。
• 2017年投资总额达29亿美元，主要得益于Magic Leap的融资和ARKit的推出。
• 头部项目（如Magic Leap、Improbable、Niantic）占据总投资额的35%。

年度投资重点

• 头部项目持续获得巨额融资。
• 投资者转向具长期投资价值的工具与底层技术，以及能快速商业化的企业/垂直行业项目。
• 初创公司应调整公司定位，如从VR转向AR/MR，或从内容转向企业解决方案。

资本市场概况

• 传统风投基金（如红杉、IDG）对VR/AR投资较为谨慎，而专注VR/AR的风投基金（如Vive X、UCCVR）依然积极。
• 产业背景投资者（如科技公司、媒体公司）在2017年成为主要投资力量，带来战略资源和产业知识。
• 亚洲资本地位日益重要，投资方式更主动，包括跨境投资和直接参与。

项目退出

• 退出渠道和案例有限，大多数退出金额低于1亿美元。
• 人才/技术收购仍是主要退出形式，如苹果收购SMI、谷歌收购Owlchemy Labs等。
• 一些中型战略并购也持续发生，如宏碁收购StarVR、微软收购AltspaceVR等。

2018年展望

• 投资总额：预计2018年投资总额将维持与2017年相似的水平或略有增长。
• 科技巨头：苹果、谷歌、Facebook、微软等将继续加大在VR/AR领域的投资。
• 新兴机会：移动AR、AR眼镜、VR一体机、PCVR设备升级、5G技术等将成为2018年的投资热点。
• 内容需求：3D内容、现实捕捉技术、高质量3D模型将成为重要投资方向。
• 设备竞争：AR眼镜厂商竞争激烈，技术积累深厚的公司将更具优势。
• 行业痛点：设备碎片化、技术瓶颈、内容供应不足等问题仍需解决。

投资策略建议

• 种子/天使轮融资：应控制估值，融资足够支撑18个月以上，并设定明确的验证指标。
• 聚焦垂直领域：优先选择少数几个细分领域进行商业化，避免过早扩张。
• 调整公司定位：结合前沿技术（如AI、区块链）进行业务转型。
• 非传统融资渠道：考虑众筹、ICO、产业投资等，以降低融资难度。

潜在投资机会

领域	投资方向
移动AR	社交、游戏、零售、广告等
AR眼镜	上游供应商（如光学模组、摄像头）、工业级解决方案
VR一体机	轻量级内容、底层技术（如Inside-out定位）、跨设备平台
PCVR设备升级	优质线下体验店、用户体验优化
5G	云计算、流媒体内容、LBS应用

投资机构概况

排名	投资机构	投资项目数	投资金额（美元）	项目例子
1	Vive X	56	未披露	七鑫易维、Limitless、Neurable
2	Presence Capital	23	~300万	TRIPP、AppliedVR、6D.ai
3	(Tokyo, Seoul, Nordic) VR/XR Startups	16	~200万	Pretia、Graffiti、Mikai
4	The Venture Reality Fund	10	~900万	Torch3D、8thWall、Sliver.tv
5	精准资本	8	~1000万	UploadVR、Fable Studio
6	Colopl Next	6	~300万	Bigscreen、Floreo、3rd Eye Studio
7	Andreessen Horowitz	6	>1亿	Improbable、Lytro、Bigscreen
8	GFR Fund	5	~200万	Torch3D、Streem
9	Boost VC	5	~100万	Vizor、Karobi、Pixelbug
10	贝塔斯曼亚洲投资基金	5	~1000万	Hypereal、VeeR、AstroReality

投资趋势变化

• 投资轮次：A轮投资金额增长无法赶上整体融资速度，融资项目占比也在下降。
• 融资项目数：企业/垂直行业项目数增长迅速，而游戏和娱乐项目数增长缓慢。
• 资本来源：亚洲资本地位上升，投资方式更主动；传统风投更谨慎。

投资退出策略

• 人才/技术收购：科技巨头将继续进行此类收购，如苹果收购SMI、谷歌收购Owlchemy Labs。
• 战略合并：中小型公司之间将发生合并，以缩小技术差距和扩大市场覆盖。
• 上市退出：极少数后期项目可能通过上市退出，但多数因估值过高而难以实现。

行业挑战与机遇

• 技术瓶颈：ARKit/Core仍处于1.0阶段，需解决多玩家、持续性、用户交互等问题。
• 内容供应：3D内容供应不足，现实捕捉和高质量3D模型成为重要机会。
• 设备碎片化：VR/AR设备碎片化问题将持续存在，中间件和跨平台解决方案成为关键。
• 市场渗透：B端市场渗透率提升，但需要强大的渠道能力。
• 用户需求：一体机将带来更广泛的新用户群体，内容将更趋向轻交互和碎片化。

结论

VR/AR行业在2017年已展现出强劲的增长势头，尽管面临诸多挑战，如技术瓶颈、内容供应不足、设备碎片化等，但2018年仍有望保持增长。投资趋势将更加聚焦于工具、底层技术、企业/垂直行业应用，以及新兴技术如移动AR、AR眼镜、5G等。初创企业需灵活调整策略，聚焦细分领域，寻求多元融资渠道，并与产业背景投资者建立合作关系，以提高生存和发展的可能性。