> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 军工行业投资分析总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦中国军工行业，重点分析军工电子、商业航天及内需军工三大板块的投资机会。整体来看，尽管本周国防军工（申万）指数下跌3.86%，但军工电子核心标的表现相对稳健，商业航天板块逆势上涨，军工内需板块正逐步迎来估值修复机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 军工电子：民品高端业务成为第二增长极 - **市场认知偏差**：当前市场主要关注军工电子企业的防务业务，忽视了其在民品高端市场的潜力。 - **技术积累与研发投入**：军工电子企业凭借在防务领域的高可靠技术积累和前瞻研发投入，正在加速拓展民品高端市场。 - **重点产品与应用**： - **连接器**：中航光电和航天电器在信创、国产算力等领域的高速连接器、液冷连接器等产品已实现规模化应用，其高速线缆模组可应用于服务器、数据中心等。 - **被动器件**：军工MLCC电容、钽电容企业正加速布局通信、新能源车等领域，新产品如薄膜电容、超级电容、陶瓷薄膜电路等将受益于涨价和民品市场增长。 ### 2. 商业航天：板块反弹预期增强 - **火箭端进展**：长征十号乙、朱雀三号遥二等可回收试验有望在7月进行，回收技术可能实现突破，民营火箭单位资本化进程加快。 - **卫星端拐点**：千帆星座组网及研发验证进度明显提速，高频次发射或将成为常态。新一代核心技术如高速率激光通信终端、5G NTN技术正逐步验证。 - **投资机会**：板块催化临近，交易结构变化带来投资机会，重点关注具备技术优势和布局能力的公司。 ### 3. 军工内需与航空航发：白马龙头左侧配置价值凸显 - **行业调整背景**：受风偏和内需军工订单下放不及预期影响，军工板块持续调整。 - **市场预期变化**：当前对内需军工的悲观预期已较为充分，进入配置区间。 - **高管增持信号**：中航重机、中无人机、中航光电、中航沈飞等公司高管增持，显示对中长期发展的信心。 - **“十五五”规划影响**：下半年“十五五”规划有望落地，推动民用大飞机、两机及国际业务需求增长，同时新质战斗力方向（如无人装备、网电攻防、水下装备）成为新增长点。 --- ## 关键信息与投资建议 ### 军工电子投资标的 | 代码 | 名称 | 评级 | |------------|------------|--------| | 002025.SZ | 航天电器 | 买入 | | 002179.SZ | 中航光电 | 买入 | | 603678.SH | 火炬电子 | 未评级 | | 000733.SZ | 振华科技 | 增持 | | 300726.SZ | 宏达电子 | 未评级 | | 603267.SH | 鸿远电子 | 未评级 | ### 商业航天投资标的 | 代码 | 名称 | 评级 | |------------|------------|--------| | 688375.SH | 国博电子 | 买入 | | 002465.SZ | 海格通信 | 买入 | | 688685.SH | 迈信林 | 未评级 | | 600498.SH | 烽火通信 | 未评级 | | 300762.SZ | 上海瀚讯 | 未评级 | | 301592.SZ | 六九一二 | 未评级 | ### 军工内需与航空航发投资标的 | 代码 | 名称 | 评级 | |------------|------------|--------| | 600760.SH | 中航沈飞 | 未评级 | | 000768.SZ | 中航西飞 | 未评级 | | 600372.SH | 中航机载 | 增持 | | 600893.SH | 航发动力 | 买入 | | 600862.SH | 中航高科 | 买入 | | 603712.SH | 七一二 | 未评级 | --- ## 风险提示 - **军品订单与收入确认不及预期**：军品项目研发周期长，存在不确定性。 - **新技术产业化不及预期**：大飞机、商业航天等新技术从实验室走向市场过程中面临生产、成本等多方面挑战。 - **市场波动风险**：军工行业受政策、地缘政治等因素影响较大，存在市场波动风险。 --- ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **国家/地区**：中国 - **行业**：国防军工行业 - **报告发布日期**：2026年06月29日