> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类油脂市场分析总结 ## 核心内容 2026年4月28日，豆类油脂期价整体呈现震荡偏强走势，市场资金变化不大，但不同品种表现分化。豆一和豆二期价在均线之间震荡，豆粕期价突破关键均线，油脂则呈现宽幅震荡格局。豆油和菜油获得均线支撑，棕榈油则因减仓而承压。市场整体呈现成本支撑与供需宽松的博弈局面。 ## 主要观点 1. **豆类市场**： - 外强内弱格局明显，受中东地缘政治紧张和美国中西部降雨影响，美豆期价反弹。 - 美豆播种进度创历史最快，但出口需求疲软限制了涨幅。 - 巴拉圭预计2026/27年度大豆产量将下降，出口量同步减少，阿根廷仍是其主要出口市场。 - 国内豆粕现货价格接近成本线，下游养殖深度亏损导致需求疲软，市场看空氛围浓厚。 2. **油脂市场**： - 油脂板块整体震荡分化，缺乏单边驱动。 - 国际原油价格上涨为油脂提供支撑，但马来西亚棕榈油产量增长和出口疲软削弱了其与原油的联动性。 - 国内豆油去库节奏放缓，菜油库存低位但进口增加，棕榈油进口利润修复，后续买船值得关注。 - 美伊谈判僵局导致原油高波动，节前资金避险情绪上升，影响油脂走势。 ## 关键信息 ### 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|-----------|---------------|-----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4303 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 2950 | +10 | | 豆粕（均价） | —— | 3010 | +16 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8830 | 0 | | 豆油（均价） | —— | 8811 | 0 | | 棕油（广东） | 24度 | 9740 | -80 | | 棕油（均价） | —— | 9775 | -80 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10270 | 0 | | 菜油（均价） | —— | 10213 | 0 | ### 压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |----------|---------------|----------------|----------------|----------------| | 黑龙江（国内） | 4480 | 3100 | 8870 | -517.90 | | 大连（国内） | 4620 | 3000 | 8680 | -772.60 | | 大连（进口） | 3950 | 3000 | 8680 | -75.80 | | 天津（国内） | 4650 | 2940 | 8680 | -850.90 | | 天津（进口） | 3940 | 2940 | 8680 | -112.90 | | 山东（国内） | 4850 | 2920 | 8710 | -1061.60 | | 青岛（进口） | 3920 | 2920 | 8710 | -102.90 | | 张家港（进口） | 3920 | 2950 | 8830 | -102.90 | | 东莞（进口） | 3950 | 3030 | 8780 | -132.90 | | 日照（进口） | 3920 | 2920 | 8710 | -102.90 | | 烟台（进口） | 3920 | 2920 | 8710 | -102.90 | | 湛江（进口） | 3950 | 2940 | 8780 | -132.90 | | 防城（进口） | 3950 | 2970 | 8710 | -132.90 | | 钦州（进口） | 3950 | 2970 | 8710 | -132.90 | | 连云港（进口） | 3920 | 2980 | 8830 | -102.90 | | 南京（进口） | 3920 | 2950 | 8850 | -102.90 | ## 产业动态 1. **美国大豆播种进展**： - 截至4月26日，美国18个主产州大豆播种进度为23%，高于去年17%和五年均值12%。 - 伊利诺伊州播种进度为36%，印第安纳州为35%，衣阿华州为11%。 - 3月底的播种意向数据显示，2026年大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，低于市场预期。 2. **美国对华出口**： - 上周美国对华大豆出口检验量为247,121吨，比前一周减少45%，但比去年同期增长20%。 - 对华出口占比从59.6%降至39.3%。 3. **阿根廷出口税影响分析**： - 罗萨里奥谷物交易所模拟显示，若取消出口税，阿根廷农业种植面积和产量将显著提升。 - 到2036年，阿根廷作物种植面积将增长5.4%，总产量将增长10.1%，出口收入将增加64亿美元。 - 政府税收将因农业利润增加而逐步恢复，各省将立即受益。 ## 相关图表 - **图1**：大豆港口库存 - **图2**：大盘面压榨利润 - **图3**：豆油港口库存 - **图4**：棕榈油港口库存 - **图5**：豆油基差 - **图6**：棕榈油基差 ## 免责条款 - 本报告由宝城期货投资咨询部发布，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，不依赖本报告进行投资决策。 - 未经宝城期货书面授权，不得复制、传播或修改本报告内容。 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com ## 投资建议 - 市场走势受成本支撑与供需宽松的博弈影响，短期走势跟随美豆反弹节奏，但国内供应宽松限制涨幅。 - 油脂市场震荡分化，需关注原油价格波动、巴西和阿根廷的产量变化以及进口情况。 - 建议投资者关注后续天气、出口数据和政策变化，以判断市场趋势。