> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期指日报总结 - 20260708 ## 核心内容概述 本日报主要分析了股指期货与现货市场的基差、价差情况，重点关注了上证50、沪深300、中证500及中证1000指数相关合约的走势与套保成本收益。整体来看，指数震荡走弱，IM期指跌幅小于现货，基差贴水进一步收敛，市场套保策略的收益与成本变化值得关注。 --- ## 主要观点 ### 1. 指数走势与期指表现 - 指数整体震荡走弱，期指跌幅小于现货，表明市场情绪偏谨慎，套保成本有所下降。 - 各期指合约价格均低于现货价格，基差贴水，显示市场对现货价格的预期偏弱。 ### 2. 基差情况分析 - **沪深300指数**： - IF2607合约基差为 **-30.3**，基差变化为 **-1.7**，年化基差率为 **-14.1%**，基差分位数为 **6.4%**。 - IF2608合约基差为 **-65.9**，基差变化为 **-0.5**，年化基差率为 **-7.3%**，基差分位数为 **2.5%**。 - IF2609合约基差为 **-88.9**，基差变化为 **-0.1**，年化基差率为 **-6.1%**，基差分位数为 **3.9%**。 - IF2612合约基差为 **-168.5**，基差变化为 **1.7**，年化基差率为 **-5.1%**，基差分位数为 **2.0%**。 - **上证50指数**： - IH2607合约基差为 **-24.5**，基差变化为 **3.3**，年化基差率为 **-19.2%**，基差分位数为 **1.5%**。 - IH2608合约基差为 **-40.1**，基差变化为 **0.5**，年化基差率为 **-7.1%**，基差分位数为 **1.0%**。 - IH2609合约基差为 **-51.3**，基差变化为 **1.5**，年化基差率为 **-5.8%**，基差分位数为 **0.7%**。 - IH2612合约基差为 **-81.7**，基差变化为 **1.7**，年化基差率为 **-3.3%**，基差分位数为 **0.4%**。 - **中证500指数**： - IC2607合约基差为 **-35.6**，基差变化为 **-9.3**，年化基差率为 **-11.5%**，基差分位数为 **22.0%**。 - IC2608合约基差为 **-120.6**，基差变化为 **-7.5**，年化基差率为 **-10.1%**，基差分位数为 **4.4%**。 - IC2609合约基差为 **-186.2**，基差变化为 **-2.1**，年化基差率为 **-9.7%**，基差分位数为 **13.5%**。 - IC2612合约基差为 **-392.8**，基差变化为 **-4.7**，年化基差率为 **-9.1%**，基差分位数为 **19.6%**。 - **中证1000指数**： - IM2607合约基差为 **-5.2**，基差变化为 **9.4**，年化基差率为 **-0.3%**，基差分位数为 **74.5%**。 - IM2608合约基差为 **-101.8**，基差变化为 **8.8**，年化基差率为 **-9.1%**，基差分位数为 **25.5%**。 - IM2609合约基差为 **-186.6**，基差变化为 **21.0**，年化基差率为 **-10.1%**，基差分位数为 **35.5%**。 - IM2612合约基差为 **-431.2**，基差变化为 **27.6**，年化基差率为 **-10.6%**，基差分位数为 **19.6%**。 ### 3. 基差期限结构变化 - 各指数期货合约的基差期限结构显示，远月合约基差普遍高于近月合约，表明市场预期未来价格可能上涨，或投资者对远月合约的贴水程度有所收敛。 - 基差分位数普遍较低，说明当前基差处于历史低位，市场贴水程度较轻。 ### 4. 价差情况分析 - **沪深300指数**： - 当月-下月价差为 **35.6**，价差（分红调整）为 **24.9**，年化价差率为 **18.7%**，价差分位数为 **93.2%**。 - 下月-季月价差为 **23.0**，价差（分红调整）为 **15.4**，年化价差率为 **2.6%**，价差分位数为 **83.4%**。 - 季月-次季月价差为 **79.6**，价差（分红调整）为 **52.8**，年化价差率为 **5.4%**，价差分位数为 **99.8%**。 - **上证50指数**： - 当月-下月价差为 **15.6**，价差（分红调整）为 **10.4**，年化价差率为 **12.8%**，价差分位数为 **95.7%**。 - 下月-季月价差为 **11.2**，价差（分红调整）为 **8.2**，年化价差率为 **2.2%**，价差分位数为 **99.9%**。 - 季月-次季月价差为 **30.4**，价差（分红调整）为 **9.9**，年化价差率为 **1.7%**，价差分位数为 **99.7%**。 - **中证500指数**： - 当月-下月价差为 **85.0**，价差（分红调整）为 **80.4**，年化价差率为 **34.0%**，价差分位数为 **86.5%**。 - 下月-季月价差为 **65.6**，价差（分红调整）为 **59.4**，年化价差率为 **5.6%**，价差分位数为 **56.8%**。 - 季月-次季月价差为 **206.6**，价差（分红调整）为 **185.6**，年化价差率为 **10.8%**，价差分位数为 **99.4%**。 - **中证1000指数**： - 当月-下月价差为 **96.6**，价差（分红调整）为 **93.7**，年化价差率为 **40.6%**，价差分位数为 **80.2%**。 - 下月-季月价差为 **84.8**，价差（分红调整）为 **74.9**，年化价差率为 **7.2%**，价差分位数为 **40.8%**。 - 季月-次季月价差为 **244.6**，价差（分红调整）为 **231.8**，年化价差率为 **13.8%**，价差分位数为 **98.3%**。 --- ## 关键信息 - **基差贴水收敛**：各指数期货合约基差均呈现贴水状态，但部分合约基差变化为正，表明贴水有所收窄。 - **年化基差率普遍为负**：说明空头套保存在基差成本，多头套保则可能产生基差收益。 - **价差分位数较高**：表明当前价差处于较高水平，可能意味着市场存在较大的套保机会或风险。 - **年化价差率多为正值**：对于空头套保，存在移仓成本；多头套保则可能产生移仓收益。 --- ## 套保策略建议 - 对于**空头套保**，当前市场基差和价差均显示存在成本，需谨慎操作。 - 对于**多头套保**，部分合约基差和价差显示存在收益，可考虑进行套保操作。 - 基差分位数较低，表明市场贴水程度较轻，未来价格可能有所回升。 --- ## 投资咨询团队信息 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖品种：大类资产、黑色金属、建材 - **葛子远**：资深研究员，覆盖品种：服纺产业链、光伏产业链 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖品种：金融衍生品、有色金属 - **房紫薇**：研究员，覆盖品种：金融衍生品、有色金属 --- ## 数据来源 - 数据来源：Wind - 本文非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。