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多晶硅期货日报总结

核心内容

多晶硅期货市场近期表现强势，主力合约PS2606在政策预期与供给侧改革消息刺激下快速拉升，早盘触及涨停，最终收于42955元/吨，成交量与持仓量分别为11.38万手和5.14万手。市场情绪由悲观转向谨慎乐观，多晶硅价格触底回升，但基本面仍偏弱，需求疲软，库存压力较大。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约表现：PS2606早盘开于41000元/吨，快速拉升至涨停，最终收于42955元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量11.38万手，持仓量5.14万手，显示市场交投活跃。
• 现货市场情况：
  • 上游工业硅价格稳定，天津地区421#低端价为9400元/吨，新疆地区553#通氧价为8550元/吨。
  • 下游硅片价格持稳，N型M10-182硅片均价0.925元/片，N型G12-210硅片均价1.015元/片。
• 期权市场：多晶硅期权成交活跃，看涨期权持仓量远大于看跌期权，市场看涨氛围浓厚。

2. 当日运行逻辑

• 政策驱动：受“反内卷”政策预期与供给侧改革消息影响，多晶硅主流厂商联合挺价，供应收缩改善供需格局。
• 市场情绪：下游硅片企业补库意愿增强，现货市场情绪由悲观转向谨慎乐观。
• 价差变化：颗粒硅与棒状硅价差收窄，品质溢价逻辑重新显现。
• 技术面分析：多晶硅2606合约呈现“量价齐升”强势突破形态，价格突破4万元整数关口，成交量显著放大，确认上涨趋势有效性。当前日线出现9日8阳，均线系统呈多头排列，MACD与RSI等指标显示买方力量主导，短期上行空间打开，但需警惕技术性回调风险。

3. 基本面分析

• 需求疲软：2026年4月国内多晶硅需求预估为9.31万吨，环比下降5.77%。
• 库存压力：市场仍处于小幅累库通道，上下游库存均处于高位。
• 成本与利润：N型致密料生产成本维持在45.9元/千克，市场均价从3月20日的40元/千克降至4月17日的34元/千克，导致单公斤净利为-9.4元。
• 政策与市场动态：
  • 国家市场监管总局将光伏行业纳入“内卷式竞争”综合整治范围，严查低价倾销行为。
  • 国务院《关于产业链供应链安全的规定》将多晶硅纳入国家战略安全保障范围，暗示未来可能建立储备制度。
  • 4月1日起光伏产品增值税出口退税全面取消，短期削弱出口价格竞争力，引发需求真空期。
  • 消费品以旧换新政策带动绿色智能产品销售快速增长，截至4月12日销售额达5,029.4亿元。
  • 重庆2026年专项债发行780亿元，带动水泥需求561.6万吨，间接利好光伏基础设施建设。
  • 晶科能源与法国客户签署94.73MW高效组件供货协议，采用TOPCon技术的TigerNeo3.0系列组件。

4. 行情展望

• 短期走势：多晶硅期货经历大幅波动后强势反弹，但现货基本面偏弱，高库存压力和产业链价格下行制约反弹空间，预计短期维持震荡格局。
• 中长期趋势：若“反内卷”政策细则落地且头部企业实质性减产挺价，价格有望进一步上涨；若下游硅片厂接受度有限且库存累积加速，价格可能回落。
• 关键因素：
  • 新疆基地检修执行力度与时间；
  • 西南地区丰水期电价调整对成本的影响；
  • 下游硅片排产变化；
  • 市场去库速度。

关键信息

• 价格走势：PS2606合约价格从41000元/吨上涨至42955元/吨，涨幅约4.77%。
• 市场情绪：看涨氛围浓厚，期权持仓量显示市场对价格反弹信心较强。
• 库存情况：行业库存超38万吨，去库速度决定价格反弹持续性。
• 政策影响：国家政策支持多晶硅产业，但短期出口退税取消引发需求真空。
• 成本与利润：N型致密料生产成本维持在45.9元/千克，市场均价下跌至34元/千克，利润持续为负。

风险关注

• 供应端风险：新疆基地检修执行力度与时间、西南地区电价调整对复产的影响。
• 需求端风险：下游硅片厂对高价原料的接受度、库存累积速度。
• 技术性回调：由于短线涨幅较大且成交量处于高位，需警惕技术性回调风险。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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• 期市有风险，入市需谨慎。