20260718-海通国际-_夏日寒风系列旧文重温_张忆东_警惕6月10-18日变盘点_6-8月夏日寒风_活着最重要_勿加杠杆_快则8月慢则9月_港股有望随A股_15页_205kb

张忆东：警惕6月10-18日变盘点，6-8月“夏日寒风”需谨慎

核心内容概览

张忆东在2026年6月3日的访谈中，对当前全球及中国资本市场的中期走势进行了深入分析。他提出“夏日寒风”概念，指出6月至8月期间可能面临资金面调整引发的市场波动，并强调投资者应保持理性，避免加杠杆，同时对AI作为第四次工业革命保持长期乐观。

主要观点

1. 市场主要矛盾：资金面

• 短期行情主要由风险偏好驱动，表现为情绪波动。
• 中期行情则由资金面主导，尤其是无风险收益率（如美债长端利率）对全球资产定价的影响显著。
• 长期行情由基本面决定，特别是“新三角支撑”——制度红利、宏观经济触底修复、新质生产力。

2. “夏日寒风”的构成

• 一只灰犀牛：美国及新兴市场通胀回升，导致美联储可能保持鹰派，推高美债利率。
• 三只黑天鹅：
  • 融资压力：AI相关公司面临大股东减持压力。
  • 新兴市场危机：美伊战争影响全球供应链，加剧通胀。
  • 市场情绪过度拥挤：散户杠杆上升，一旦资金逆转可能引发多杀多。

3. 行情阶段判断

• 当前中国股市处于长周期牛市的第一阶段后期，即修复期。
• 未来从2026年9月到2028年，将进入第二阶段，即扩散期，科技股将向更多领域扩散，带动中国资产的系统性重估。

4. AI作为第四次工业革命

• 张忆东是AI的坚定支持者，认为AI是第四次工业革命的核心。
• 当前AI行情集中于硬件领域，未来将向应用层扩散，如互联网、制造业、出海等。
• 投资者应关注AI赋能的商业场景和盈利兑现，而非单纯追高。

5. 港股与A股的协同走势

• 港股从2024年2月开启牛市，但受海外波动影响，进入“初夏遇寒流”阶段。
• 港股可能在8月或9月迎来主升浪，关键在于AI互联网而非消费互联网。
• 港股目前处于箱体震荡阶段，适合左侧布局。

关键信息

1. 警惕6月10-18日变盘点

• 张忆东认为，6月10日（美国5月通胀数据）和6月18日（美联储主席讲话）是关键观察节点。
• 若美债长端利率突破4.5%，可能引发流动性冲击，市场或迎来阶段性调整。

2. 不加杠杆，活着最重要

• 张忆东强调，投资者应避免杠杆操作，尤其在市场波动加剧时。
• 加杠杆可能在市场回调时造成严重损失，甚至“死在黎明前”。

3. AI大时代不能错过

• 投资者最大的风险是战略性错过AI大时代，而非短期波动。
• 选择正确的科技资产，可以在市场回撤时继续布局，实现长期收益。

4. “SMART”投资框架

• S（Security）：高股息、现金流稳健的资产，如能源、黄金、公用事业。
• MA（Manufacturing + going Abroad）：受益于AI和外需的制造业及出海资产。
• RT（R&D + Technology）：高科技硬科技，如光模块、军工、半导体等。

投资建议

• 短期：警惕市场波动，不追高，不加杠杆，保持资金面的清醒。
• 中期：关注资金面变化，尤其是美债利率和港股解禁压力。
• 长期：坚定看好AI及新质生产力，关注中国资产的系统性重估机会。

结论

张忆东认为，尽管当前市场存在短期波动风险，但AI作为第四次工业革命，其长期价值不可忽视。他建议投资者以长期主义为指导，不盲目追高，不加杠杆，抓住AI带来的系统性机会，同时关注港股与A股的协同上涨趋势，为未来行情做好准备。