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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月9日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要油脂类商品的短期、中期及日内走势分析。整体来看，三品种均呈现震荡偏弱的日内走势，短期和中期趋势则维持震荡格局。报告重点分析了影响各品种价格的核心逻辑因素，并提供了相关市场预期的参考。

主要品种观点解析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国内豆类市场呈现抗跌性与结构性分化；
  • 油脂-蛋白粕跷跷板效应显现，油脂大跌后资金部分回流至粕类；
  • 国内两粕此前已提前下跌，估值偏低；
  • 基本面供需双弱但边际改善：大豆到港量上升，但油厂开工率低，豆粕库存小幅下降；
  • 下游养殖深度亏损抑制需求；
  • 短期现货及近月合约承压，远月合约在成本支撑与需求现实间反复博弈。

2. 豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 豆油市场受能源属性影响较大；
  • 美国生物燃料政策推动需求；
  • 美豆油库存偏高，压制价格；
  • 进口大豆成本支撑作用减弱；
  • 供应节奏和油厂库存水平对价格形成压力；
  • 市场整体呈现震荡偏弱态势。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 棕榈油价格受地缘政治影响显著，美以伊三方达成停火协议后，风险溢价快速回吐，国际油价暴跌；
  • 国内油脂市场全线跟跌，棕榈油跌幅最大；
  • MPOB 3月报告预计库存将创近三年最大降幅，提供基本面支撑；
  • 马来西亚推广 B20 生柴计划，与印尼 B50 政策形成共振，利好长期需求；
  • 市场从地缘冲突与政策预期主导的上涨，转向增产季与现实压力主导的调整；
  • 短期价格偏弱，后续需关注停火协议进展、MPOB报告数据及原油波动。

关键信息汇总

• 价格走势：豆粕、豆油、棕榈油三品种均呈现震荡偏弱的日内走势，短期和中期趋势均为震荡。
• 影响因素：
  • 豆粕：油脂-蛋白粕跷跷板效应、估值偏低、供需双弱但边际改善、下游养殖亏损。
  • 豆油：能源属性、美豆油库存、进口大豆成本、供应节奏与油厂库存。
  • 棕榈油：地缘政治缓和、国际油价下跌、MPOB库存降幅预期、生物燃料政策利好。
• 市场逻辑：市场整体从地缘政治与政策预期驱动转向基本面驱动，价格波动受到供需关系、成本变化及政策影响。
• 风险提示：短期价格承压，需关注市场消息面变化及基本面数据的进一步释放。

投资建议与免责声明

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报告发布信息

• 作者：毕慧
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