> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月9日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要油脂类商品的短期、中期及日内走势分析。整体来看，三品种均呈现**震荡偏弱**的日内走势，短期和中期趋势则维持**震荡**格局。报告重点分析了影响各品种价格的核心逻辑因素，并提供了相关市场预期的参考。 --- ## 主要品种观点解析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国内豆类市场呈现抗跌性与结构性分化； - 油脂-蛋白粕跷跷板效应显现，油脂大跌后资金部分回流至粕类； - 国内两粕此前已提前下跌，估值偏低； - 基本面供需双弱但边际改善：大豆到港量上升，但油厂开工率低，豆粕库存小幅下降； - 下游养殖深度亏损抑制需求； - 短期现货及近月合约承压，远月合约在成本支撑与需求现实间反复博弈。 ### 2. 豆油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 豆油市场受能源属性影响较大； - 美国生物燃料政策推动需求； - 美豆油库存偏高，压制价格； - 进口大豆成本支撑作用减弱； - 供应节奏和油厂库存水平对价格形成压力； - 市场整体呈现震荡偏弱态势。 ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 棕榈油价格受地缘政治影响显著，美以伊三方达成停火协议后，风险溢价快速回吐，国际油价暴跌； - 国内油脂市场全线跟跌，棕榈油跌幅最大； - MPOB 3月报告预计库存将创近三年最大降幅，提供基本面支撑； - 马来西亚推广 B20 生柴计划，与印尼 B50 政策形成共振，利好长期需求； - 市场从地缘冲突与政策预期主导的上涨，转向增产季与现实压力主导的调整； - 短期价格偏弱，后续需关注停火协议进展、MPOB报告数据及原油波动。 --- ## 关键信息汇总 - **价格走势**：豆粕、豆油、棕榈油三品种均呈现**震荡偏弱**的日内走势，短期和中期趋势均为**震荡**。 - **影响因素**： - **豆粕**：油脂-蛋白粕跷跷板效应、估值偏低、供需双弱但边际改善、下游养殖亏损。 - **豆油**：能源属性、美豆油库存、进口大豆成本、供应节奏与油厂库存。 - **棕榈油**：地缘政治缓和、国际油价下跌、MPOB库存降幅预期、生物燃料政策利好。 - **市场逻辑**：市场整体从地缘政治与政策预期驱动转向基本面驱动，价格波动受到供需关系、成本变化及政策影响。 - **风险提示**：短期价格承压，需关注市场消息面变化及基本面数据的进一步释放。 --- ## 投资建议与免责声明 - 本报告为**参考性分析**，不构成任何投资建议。 - 报告内容基于市场公开信息及分析师研究，**不保证准确性或完整性**。 - 客户应独立判断，**不依赖本报告做出投资决策**。 - 宝城期货保留对报告内容的修改与更新权利，**不承担后续更新义务**。 - 报告版权归属宝城期货，未经授权不得复制、传播或修改。 --- ## 报告发布信息 - **作者**：毕慧 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**：电话：0571-87006873；邮箱：bihui@bcqhgs.com - **机构名称**：宝城期货有限责任公司 - **免责声明**：报告内容仅用于客户参考，不构成投资建议，不承担因使用报告导致的任何责任。