> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤与焦炭市场周度分析总结 ## 核心内容概览 上周，焦煤与焦炭期货价格均出现冲高回落，焦煤周度跌幅为50元/吨或-3.86%，焦炭周度跌幅为18元/吨或-0.98%。主要驱动因素包括盘面估值偏高、交割压力以及市场情绪波动。整体市场表现仍以震荡为主，技术形态显示焦煤关注上方1350元/吨压力及下方中期趋势线支撑，焦炭关注上方1880元/吨压力及下方中期趋势线支撑。 ## 主要观点 - **焦煤**： - 现货价格有所回升，山西低硫主焦报价1596.1元/吨，环比+19.2元/吨；山西中硫主焦报价1400元/吨，环比+20元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1246元/吨，环比-3元/吨。 - 现货折盘面仓单价显示焦煤仍小幅升水蒙煤，但整体估值已接近合理水平，不建议急于抄底。 - 非主力合约（6月、7月、8月）持仓异常偏高，需警惕交割压力。 - 供应端表现宽松，蒙煤通关量维持高位，国内精煤产量环比上升。 - 进口方面，澳大利亚峰景硬焦进口利润为-163元/吨，进口窗口关闭。 - **焦炭**： - 现货价格有所波动，日照港准一级湿熄焦报价1540元/吨，环比-20元/吨；吕梁准一级干熄焦报价1670元/吨，环比+55元/吨。 - 焦炭价格跟随成本端焦煤波动，基本面相对健康，但需求端有所收缩。 - 焦炭产量同比减少，但钢厂盈利率上升，显示市场对焦炭的需求仍有一定支撑。 - 9-1价差维持Contango结构，即近月价格低于远月，表明市场对未来预期偏强。 ## 关键信息 ### 期现市场 - **焦煤现货折盘面仓单价**：山西低硫主焦为1371元/吨，山西中硫主焦为1386元/吨，乌不浪蒙5#精煤为1221元/吨。 - **焦炭现货折盘面仓单价**：日照港准一级湿熄焦为1801元/吨，吕梁准一级干熄焦为1886.5元/吨。 - **基差情况**：山西低硫主焦升水盘面181.5元/吨，金泉蒙5#精煤贴水盘面4元/吨。 - **价差结构**：焦煤5-9价差报-250元/吨，焦炭9-1价差报-97元/吨，均维持Contango结构。 ### 供给与需求 - **焦煤供应**：全国日均供应162.06万吨（含进口），需求折算为152.3万吨，整体供应偏宽松。 - **焦炭供应**：日均供应152.3万吨，需求折算为114.9万吨，供求结构边际趋紧。 - **钢厂数据**：247家钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量113.23万吨，环比微增；钢厂盈利率64.07%，环比上升。 - **库存情况**：焦煤总库存环比+37.04万吨，焦炭总库存环比-4.67万吨，库存水平总体偏高。 ### 宏观与市场情绪 - **宏观经济影响**：美国总统访华及美国4月通胀数据引发市场关注，但未见超预期内容。美债收益率走高，“衰退交易”再度出现，商品市场氛围割裂。 - **黑色板块**：热卷因出口数据良好而上涨，但涨至3500元/吨后减仓回落，强度弱化。 ## 结论与展望 - **短期策略**：焦煤价格回调后接近合理估值，建议继续关注短期波动，操作以偏短期为主，注意风险。 - **中长期展望**：焦煤基本面偏宽松，但需关注二季度末至三季度初的市场变化及煤炭专题中的关键数据。 - **焦炭策略**：焦炭价格仍跟随焦煤波动，基本面健康，但需关注铁水恢复进度及需求变化。 ## 品种持仓与比价 - **焦煤与焦炭单边总持仓**：焦煤持仓高于焦炭，显示市场对焦煤的关注度更高。 - **持仓异常**：6月、7月、8月等非主力合约持仓偏高，需警惕交割压力。 - **比价分析**：焦煤与焦炭价格比价关系保持稳定，但需关注不同品种之间的价差变化。 ## 总结 焦煤与焦炭市场在上周经历价格回调，主要因估值偏高及交割压力。焦煤基本面仍偏宽松，但估值逐步接近合理水平，焦炭则跟随成本端波动。建议市场参与者关注短期波动，同时留意二季度末至三季度初的关键节点及宏观经济变化。整体市场氛围仍偏震荡，操作上以偏短期为主，注意风险控制。