20260127-信达证券-2025年资金面回顾及2026年展望_资金情绪分化_等待新一轮共振_20页_1010kb

2025年资金面回顾及2026年展望总结

核心结论

2025年A股资金面持续改善，年度资金净流入占自由流通市值之比为 6.8%，较2024年提高0.3个百分点。若考虑分红再投资，资金净流入占比为 4.6%，较2024年提高0.6个百分点。各类资金如交易性资金、高净值投资者、保险资金和产业资本等共振流入，资金面格局偏强。

2026年增量资金仍值得期待，主要变化包括：

• 居民资金：可能通过非宽基ETF、“固收+”产品等新渠道流入，公募基金流入或边际改善。
• 中长期资金：社保基金、企业年金等权益仓位仍较低，有望成为“压舱石”。
• 外资：受全球流动性宽松、人民币升值预期及中美资产基本面变化影响，回流速度改善。
• 产业资本：净减持规模增加，但风险可控，需关注IPO放量对资金供需的影响。

资金流入流出分项变化

月度层面

• 2025年12月：资金净流入加快，主要因ETF流入和分红规模高位，新增开户数环比上升。
• 2026年1月：交易性资金活跃度提升，融资余额增长显著，但宽基ETF出现净流出，可能与逆势配置资金流出有关。
• 居民资金：配置主题+行业ETF保持净流入。
• 两融余额：2026年1月增长1678亿元，融资余额/流通市值比例略高于2016年以来的震荡区间，但未达2014-2015年水平。
• 私募基金：管理规模跃升，2025年10月突破7万亿元，12月仓位回升至64.4%，但未达历史高点。
• 南下资金：2025年全年净流入13014.55亿元，2026年1月小幅反弹至436亿元。
• 保险资金：2025年Q3权益配置比例达15%，2026年或进一步提升。
• 公司回购与分红：2025年全年回购金额1427亿元，分红金额21509亿元，创历史新高。

年度层面

• 资金净流入：2025年全年净流入34237亿元，占自由流通市值的 6.8%。
• 融资余额：全年增加6700亿元，接近2014年水平。
• ETF净流入：全年净流入2619.99亿元，但2026年1月出现净流出2904亿元。
• 私募基金净流入：全年净流入约7323亿元。
• 公司减持：2025年全年净减持3095亿元，月均约258亿元，仍处于历史低位。
• 股权融资：全年规模11110亿元，IPO规模仍偏低，仅1318亿元。

资金流入流出分项汇总

风险因素

• 部分数据公布存在时滞；
• 部分项目的估计与实际情况存在偏差。

关键数据摘要

• 融资余额：2026年1月增长1678亿元，全年增长6700亿元；
• ETF净流入：2025年12月净流入922.37亿元，2026年1月净流出2904亿元；
• 私募基金规模：2025年10月突破7万亿元，12月为70383.54亿元；
• 南下资金：2025年全年净流入13014.55亿元，2026年1月净流入436亿元；
• 保险资金配置：2025年Q3配置比例达15%，全年净流入5907亿元；
• 公司回购：全年1427亿元，12月为85.7亿元；
• 公司分红：全年21509亿元，12月为1859亿元；
• 产业资本减持：全年3095亿元，月均258亿元，2026年1月减持390亿元；
• IPO规模：全年1318亿元，仍处于历史偏低水平。

总结

2025年A股资金面整体改善，资金流入渠道多元，交易性资金、高净值投资者、保险资金等共同推动市场向好。2026年增量资金可期，但需关注资金结构变化及潜在风险。ETF净流出、私募仓位提升、保险资金增配等成为资金面的重要看点，而IPO放量对市场资金供需可能产生影响。居民资金、外资、中长期资金有望成为新的增量来源，但需持续观察市场变化与政策动向。